一文聊透指数基金（中）——优中选优，它是你的盖世英雄

在上篇文章中，我们为大家介绍了什么是指数基金（点击《一文聊透指数基金（上）——魅力所向，指基当先》查看），其实市场内的指数基金并不少见，那么我们如何挑选优质的，值得大家长期投资持有的指数基金呢？本期“三文聊指基”，我们来谈谈如何配置指数基金。

截至2019年年底，场上的指数基金合计746只，规模12639亿元，历史上首次突破万亿规模。要想选出好的指数基金组成一个长期有稳定收益的指基组合，首先要聚焦核心资产，这一概念要从三个部分进行认知。

首先，核心资产是什么，其实这一部分，指数层面已经帮我们做了筛选。指数公司通过对股票流动性的筛选和市值规模的排名，构成了指数的样本，比如沪深300和中证500，两者加起来就是中证800，基本上囊括了A股各行业的龙头公司与核心资产，其股票数量只占A股公司的21%，但市值却占到70%。创业板指也是同样的道理。所以，从这个样本空间里挑选到好股票的概率要比从剩下3000只里面要大得多。

指数投资，核心资产必不可少。中小公司数量太多，想在其中“寻宝”的难度远大于把握龙头公司确定性机会的难度。因此，我们就要选择类似中证500或者沪深300这样的指数来进行投资。

第二部分，我们就来探究一下“smart beta”这一概念，在投资领域中，收益分为（阿尔法）收益和（贝塔）收益，其中：指主动投资收益，来源于选股和择时，超越市场收益。指被动投资收益，来源于组合和市场相关的收益，跟随市场收益。

而所谓的 Smart Beta，顾名思义，就是在 的基础上进行一些 Smart 的处理，专业点来说就是——以确定的规则对成份股进行筛选或对成份股权重进行优化配置，以承担一定风险来获得超越传统市场的回报。

基于核心资产的smart beta指数，是否具有相对基准指数更好的收益风险比呢？以中证500为例，有质量、成长、红利、价值等因子，如下图所示，多数基于500的smart beta指数相比中证500都取得了增强，其中，500质量成长指数（930939.CSI）的年化收益和风险收益比为同类最高。

资料来源：Wind，鹏扬基金，数据区间2004年底~2019年底

所以说，基于核心资产的smart beta指数，相对基准指数具有更好的收益风险比。

如果想进一步增强组合的收益，那最后一步自然就是挑选行业或者主题指数了，每年都会有比较火热的主题指数基金，比如今年的医疗，消费等，如果加入这些元素，是不是基金组合的表现就会更强，答案是肯定的。

我们对2018和2019年全市场有产品跟踪的指数进行统计，其当年涨幅和当年归母净利润增速之间的相关系数高达40%。然后，将指数按照净利润增速分成3组，利润增速越高的组其当年表现越好。

资料来源：Wind，鹏扬基金

最后我们来总结一下，配置指数产品，核心资产必不可少；获取比核心资产更高的收益，smart beta投资体验更好；进一步增强组合收益，风口主题行业可以有。本期内容就介绍到这里，希望大家喜欢，如有不懂的地方可在下方留言，或关注我们的财富号，最新最热的内容您都可以在这看到。

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