一周市场回顾
A股市场：
上周受海外市场继续回调、官方媒体报道低价股风险等因素影响，市场风险偏好继续回落，全周各指数均有所调整，其中上证综指周跌2.83%，深证成指周跌5.23%，创业板指周跌7.16%。分行业看，上周所有行业板块均下跌，其中跌幅靠前的行业有：农林牧渔（-10.08%）、通信（-8.19%）、国防军工（-7.38%）、计算机（-6.52%）、传媒（-6.41%）；跌幅较小的行业有：银行（-0.32%）、钢铁（-0.32%）、房地产（-1.17%）、采掘（-1.56%）、纺织服装（-1.95%）。
债券市场：
央行呵护态度明确，资金利率下行。上周DR007运行在2.05-2.20%的区间，R001则有所下行，周四低至1.39%，整体而言银行间流动性环比上周边际转松。央行本周逆回购累计投放6200亿，逆回购累计到期3900亿，公开市场累计净投放2300亿。央行的操作继续确认DR007维持在2.2%附近是其合意区间，周四和周五DR007显著低于2.2%时央行明显减少了净投放。上周国债10-1利差走阔1bp，10-3和10-5利差走阔幅度更大，分别为9bp和8bp，主要是3年和5年下行幅度较大所致。本周配置盘力量明显增强，广义基金也加大了对中端期限的买盘。
港股市场：
上周，港股恒生指数、恒生国企指数分别下跌0.78%、1.33%。板块方面，恒生一级行业多数下跌，资讯科技业跌幅最大，电讯业小幅上涨。
主要观点
A股市场：
8月新增社融3.58万亿元超市场预期，同比增1.39万亿元，其中结构显示实体需求仍处于相对较强水平，政府财政也在加大对实体经济支持力度，宏观流动性回归常态化，弱双宽格局不变。继续关注市场业绩驱动因子，仍然看好消费及科技的配置主线，以及建材、化工、机械等顺周期板块，寻求复苏贝塔。
债券市场：
目前来看，经济基本面或是利率较难大幅上行的主因，对债市的利好因素仍在积累。本周的核心关注点是8月经济数据、MLF操作、存单利率、美国大选及中美关系等。首先，本周将公布8月份宏观经济数据，基建、地产预计较强，消费也延续复苏趋势。其次，9月15日央行预计将进行MLF操作，本月MLF到期2000亿，考虑到商业银行对MLF的需求量不低，预计本月MLF净投放量将超过1000亿。第三，本月MLF投放之后，存单利率是否企稳值得关注。最后，美国大选及中美关系仍是未来两个月需要持续关注的点。
宏观经济：
经济数据：央行：8月末，M2余额213.68万亿，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点。社会融资规模增量为3.58万亿；新增人民币贷款1.28万亿，同比多增694亿元。统计局：8月，CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.4%；PPI同比下降2%，环比上涨0.3%。食品中，受去年对比基数影响，猪肉价格上涨52.6%；鸡肉和鸭肉价格分别下降1.6%和0.9%，为近三年来首次下降。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。
重要政策：新华社：新冠肺炎疫情是新中国成立以来我国遭遇的传播速度最快、感染范围最广、防控难度最大的重大突发公共卫生事件。我们统筹兼顾、协调推进，经济发展稳定转好，生产生活秩序稳步恢复。我国成为疫情发生以来第一个恢复增长的主要经济体，在疫情防控和经济恢复上都走在世界前列，显示了中国的强大修复能力和旺盛生机活力。新华社：国务院副总理刘鹤应约与欧盟委员会执行副主席韦斯塔格共同以视频会议形式主持中欧数字领域高层对话。将继续创造良好的市场竞争环境，大力加强产权和知识产权保护，在数字领域强化科技创新国际合作。
港股市场：
上周美股大盘震荡和波动较为明显，美国科技股继续回调，短期美股波动或对港股市场风险偏好产生压制。但中长线看，流动性宽松背景下，港股“低估值”有望吸引更多长期资金的流入，海外市场即使出现大幅波动，港股也存在一定独立性。行业配置方面，必需消费、医药等疫情冲击较小的板块有望持续享受估值溢价；看好5G快速推动背景下软件及互联网服务、在线教育服务等优质公司长期成长；宏观经济复苏叠加板块低估值、低波动优势，顺周期等板块有望迎来“价值回归”。
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