CCTD：综合交易价下跌、现货平仓价上涨。2020年9月，动力煤长协价（Q5500）为542元/吨，月环比下跌1元/吨。9月11日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为554元/吨，周上涨5元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为569元/吨，周上涨1元/吨。

港口：秦港平仓价上涨、环渤海指数持平。9月11日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为600、572、512、454元/吨，周上涨24、23、24、21元/吨。9月9日环渤海动力煤价格指数为544元/吨，周持平。

产地：动力煤有涨有跌、焦煤持平、无烟煤上涨。动力煤：9月11日，山西大同Q5500坑口含税价393元/吨，周持平；9月11日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价356.5元/吨，周下跌2元/吨；9月11日，陕西榆林Q5800动力煤价格388元/吨，周上涨7元/吨。焦煤：9月7日，古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1455元/吨，周持平。无烟煤：9月11日，晋城地区无烟中块坑口含税价840元/吨，周上涨30元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价820元/吨，周上涨30元/吨。

期货：动力煤上涨、焦煤下跌。9月11日，动力煤期货（活跃合约）收盘价584.8元/吨，周上涨7.4元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1257元/吨，周下跌24.5元/吨。国际煤价：国际动力煤有涨有跌、焦煤价上涨。国际动力煤：9月10日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为51.26、56.08、49.47美元/吨，分别为周上涨1.84元/吨、下跌3.64元/吨、上涨0.81美元/吨。中国进口焦煤：9月11日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为126.5美元/吨，周上涨7美元/吨。9月11日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为264.8元/吨，周上涨32.5元/吨。

运输情况：沿海运价上涨，港口运量增加。沿海煤炭运价：9月11日，秦皇岛至广州运价43.9元/吨，周上涨2.9元/吨；秦皇岛至上海运价32元/吨，周上涨3.2元/吨。铁路运量：2020年8月，大秦线煤炭运量3465万吨，同比上涨1.4%。

煤炭库存：上游减少下游增加、重点电厂库存减少。1）港口：9月11日，北方港口煤炭库存1983万吨，周环比减少101万吨。9月11日，广州港库存为373.8万吨，周环比增加109.5万吨。2）钢厂及焦化厂：9月11日，国内样本钢厂炼焦煤库存792.21万吨，周上升0.24万吨；独立焦化厂炼焦煤库存799.83万吨，周上升14.56万吨。下游变化：焦炭价格上涨。1）钢铁：9月11日，全国主要城市螺纹钢库存893.58万吨，周上涨1.96万吨。上海20mm螺纹钢含税价3740元/吨，周下跌10元/吨。2）焦炭：9月11日，唐山二级冶金焦价格为1900元/吨，周上涨50元/吨；山西二级冶金焦价格为1960元/吨，周上涨50元/吨。

本周观点：本周，煤价小幅上涨。供给方面，陕西开展安全监察，叠加大秦线即将进入检修期，产量释放将受影响。需求方面，下游进入补库周期，后续需求预计保持热度。库存方面，上游港口库存向下游迁移，运价回升明显。短期煤价易涨难跌，预计维持高位震荡。推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。

文章来源：兴业证券

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