9月15日，统计局公布8月规模以上工业增加值增速数据，1-8月全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速由负转正。1-8月全国城镇新增就业781万人，与上年同期相比少增203万人。城镇调查失业率略有下降，就业形势总体稳定。

8月工业增加值同比增长5.6%，较上月加快0.8个百分点，具体行业看，新经济行业如装备制造和高技术制造业、电子设备制造等继续高增长，汽车制造和原材料相关行业也呈现较快增长，而下游消费品制造业增速相对较低，或反映终端需求仍偏弱。新增社融持续回升，企业盈利或也将持续改善，从而带动估值提升，顺周期品种或将进一步吸引市场关注。

创业板低价股炒作的短期风险已释放得较为充分，创业板核心龙头品种的波动压力相对减轻。海外市场震荡及地缘政治风险扰动渐近尾声，市场交易重心将重新转向业绩确定性，中报业绩超预期的板块及个股值得重点关注布局。科创板50ETF产品获批带来的增量资金效应，对科创板及其他科技成长领域的投资者情绪形成一定刺激。

投资者普遍关注的流动性边际收紧或已被市场充分预期并反映，且随着经济下行的压力显现，货币政策进一步边际宽松的概率逐渐增加，未来或以结构宽松、定向宽松为主导。市场风险偏好在9月以来显著下降，随着9至11月国内外各类事件因素的落地或兑现，未来风险偏好相对修复回升的可能性提高。10月五中全会前，市场政策敏感度有所提升。

我们预期A股市场将可能再次进入结构性行情。当前阶段的信用和货币的政策组合牌下，出现系统性风险的概率较低，市场区间宽幅震荡概率较高。三四季度整体流动性驱动边际弱化，盈利抬升持续且有所扩散，市场主导逻辑或将从流动性转向复苏和景气，并寻找景气驱动确定性较强的结构性主线，风格上从分化趋于均衡。

预计市场未来半年到一年的主要线索仍将围绕以下两点展开：1、国内投资和消费的逐渐复苏；2、海外疫情控制的反复。可重点聚焦于相关结构性机会，具体关注：受益于经济复苏且行业集中度持续提升的龙头公司（如食品饮料、建材等），以及受益于疫情反复的医疗类企业。关注受益于货币超发背景下的资源类个股（如黄金）。继续保持产品特色，积极寻找性价比较高的阿尔法机会。

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