近一个月来市场连续调整，市场题材散乱且轮动很快，两市11只ETF累计跌幅超过10%，大幅跑输了指数，这些ETF主要集中于之前非常火爆的芯片和军工两个行业，但是主力资金并没有被短期跌幅吓退，反而逆势进场！那么，科技股经过前段时间的回调之后，迎来反弹的机会了吗？
大幅回调后，科技怎么样了？
1、高波动是内在属性
自从7月中旬市场出现调整以来，科技板块领跌，其中tongxin、计算机、dianzi涨幅均在全行业倒数，市场对于TMT行业的情绪降低。但与此同时，二季度以来主动型公募基金发行份额在不断提升，7月、8月连续两个月发行份额超过2000亿，其中7月发行份额创历史新高，因此尽管TMT板块有所调整，但是主要的科技ETF基金规模仍维持在900亿左右。
数据来源：wind，中信证券
事实上高波动是科技行业的内在属性，这也就意味着在市场回调的过程中，科技指数下跌速度更快，下跌幅度更大。同时，也意味着，科技指数触底反弹的速度更快，触底反弹的幅度也更大。
2、业绩反弹，进一步下跌空间相对较小
随着国内经济的逐渐恢复正常和上市公司经营逐步正常化，市场呈现出震荡上行的态势，从年初到目前，代表大盘股的沪深300上涨了13.1%，上证50上涨了6.6%，而TMT（中信）指数上涨了23.7%，其上涨幅度大于上证50和沪深300。
同时科技板块的业绩增速整体也大幅反弹，其中在TMT板块里，计算机、tongxin、dianzi和chuanmei均实现了增速反弹，此外上半年25家企业IPO合计募集资金251亿元，25家企业增发募资485亿元，支撑板块整体资本开支的扩张。
TMT及4大行业的营收增速实现反弹
数据来源：wind，中信证券研究部
科技经历了3月份的大幅回调， 9月份这次调整的幅度大概率会小于3月份的调整。对比这两次科技股的回调，最大的不同在于，3月份的回调包含有对未来公司业绩受到疫情影响的下调叠加估值的大幅下修，但是9月份这次回调仅仅只是消化8月份迅速增长的高估值带来的影响，而行业中公司的业绩并没有显著变化。因此，这个阶段科技股的进一步回调下降的空间已经相对较小。
3、科技板块后市展望
随着国内疫情控制和经济逐步恢复，TMT板块的营业收入和业绩增速大幅反弹，云服务、游戏等软件和应用领域的高景气料将持续，5G、半导体、消费电子和安防等硬件领域下半年的景气度或将继续改善，整体而言，下半年TMT的重要细分领域仍然具有较强的景气优势。
建信信息产业聚焦分享信息产业带来的投资机会，主投TMT产业，紧跟5G、新基建等科技行业风口，抓住我国步入信息化时代的机遇。
建信信息产业成立于2015年3月24日，成立以来累计回报为105.6%。2016-2019年每年回报分别为-13.71%、18.59%、-30.14%、63.83%。2020上半年回报为24.53%。
业绩比较基准：沪深300指数收益率*85%+中债总财富(总值)指数收益率*15%
风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
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