东方基金：继续看好消费电子

8月以来，A股市场整体呈现震荡趋势，板块走势呈现分化态势，主要指数大多呈现震荡态势。行业方面，申万一级行业领涨的行业为食品饮料、交通运输、国防军工，领跌的行业为休闲服务、商业贸易、医药生物。概念指数方面，领涨的指数为打板指数、触板指数、种植业指数，领跌的指数为疫苗指数、生物制品指数、西藏振兴指数。

展望后市，东方基金认为，iPhone12预计10月份发布，华为也将在秋季发布Mate40产品，消费电子行业有望迎“金九银十”，3季度继续看好消费电子行业。

具体来看，东方基金分析指出，面板产业在去年3季度后进入上行周期，各尺寸全面景气。大尺寸价格从年初开始上涨，1季度因疫情缩减产能，涨价加速，2季度市场需求减少，价格回落，在 6月底，大尺寸开始进入新的上涨周期，7 月、8 月涨价达到最高点。中尺寸面板全球需求始终旺盛，其中 iPad 出货量同比增速超 10%。小尺寸面板中，低端小尺寸面板涨幅收窄，高端柔性 AMOLED 面板与 LTPS 面板价格达到峰值，开始小幅下跌。

东方基金认为，此轮价格的上升周期将持续一至两年。不考虑疫情因素，行业需求每年持续增长，小年增长 3%-5%、大年增长 6%-8%。另一方面，行业供给首次出现负增长，三星、LG 等海外公司已退出约 20%的供给，大于国内新增 15%的投入量。预计今年三季度和四季度供需将呈现一个剪刀差，需求向上，供给向下。明年是产业复苏大年整体预期乐观。

从上一轮的涨价周期经验来看，43、55 寸面板平均的涨价幅度达 25%以上，32寸上涨 30%以上。而这一轮周期到现在为止 7、8 两个月 32 寸涨幅达 20%左右，其中43 寸面板涨幅最高，8 月份涨幅达到了 10.7%。根据本次涨价的速度与趋势，东方基金认为，这轮景气周期的时间和价格上涨幅度将超过上一轮。

展望后市，东方基金认为，面板制造商是此轮涨价最大受益者。从4月份开始，主要面板企业利润环比改善，如果这一轮周期的涨价幅度接近或超过上一轮，这一轮的利润弹性将高于上一轮，龙头公司的收入规模将维持较快的增速。3季度继续看好消费电子行业。iPhone12为史上首款5GiPhone，叠加2年以上iPhone用户集中换机需求，配合苹果今年以来的低价策略，三者共振造就iPhone大年，产业链企业受益受益程度大、业绩确定性高。iPhone12预计10月份发布，华为也将在秋季发布Mate40产品，消费电子行业有望迎“金九银十”。

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