板块表现：上半年指数上涨2.0%，个股分化较大。2020年上半年新能源汽车指数上涨2.0%，小幅跑赢沪深300指数0.4个百分点。上半年板块受疫情影响有所回调，3月随着国内疫情逐步可控，欧洲新能源汽车政策支持力度不降反增，板块触底回升。后续随着国内销量环比复苏和欧洲月度销量的持续超预期，板块景气度持续提升。细分行业中，电池、核心零部件板块涨幅居前，正极、钴板块表现相对较弱。个股表现分化较大，涨幅前10个股中多以细分领域龙头为主。

行业综述：国内看C端需求放量，欧洲补贴下确定性高增长。2019年下半年补贴退坡叠加2020年上半年疫情影响，月度销量规模萎缩较多。随着国内疫情的逐步控制，C端车型如国产特斯拉Model3，比亚迪汉，小鹏P7的逐步上量，月度销量逐步回暖，2020年7月乘用车销量同比增速已大幅转正。欧洲疫情后新能源政策支持力度不降反升。疫情后德国、法国等多国家提升了新能源汽车的补贴额度。已有补贴政策多延续至2023-2025年。补贴政策叠加供给扩容，更多消费有望在下半年释放，预计欧洲月度销量将延续高增长。

业绩表现：基本面回暖，二季度环比改善明显。2020Q2新能源板块48家样本公司数据实现营收1，175.61亿元，同比下降4.78%，环比大幅增长47%；实现归母净利润48.85亿元，同比下降26.40%，环比大幅增长231%。2020Q2新能源板块整体毛利率21.95%，环比提升1.45pct，净利率4.16%，环比提升2.31pct。分板块看，Q2营收增长表现较好的板块为隔膜、锂电设备，同比分别增长20.94%和6.21%；利润增长表现较好的板块为核心零部件板块，同比增长4.48%。

投资建议：看好产业链长期成长，布局细分行业龙头。中欧新能源方向确定，2020-2025年中欧新能源销量CAGR达到30%以上。我国新能源汽车规划和规模领跑全球，带动国内产业链同步成长。核心零部件如热管理、减速器等领域，国内供应商先发参与整车同步开发，有望打破海外固有配套格局。建议关注三花智控（002050.SZ）、先导智能（300450.SZ）、精锻科技（300258.SZ）。

电池产业链逐渐复苏，宁德时代龙头公司强者恒强，欧洲动力电池市场LG占据半壁江山，四大材料国产供应商有望充分受益，建议关注宁德时代（300750.SZ）、璞泰来（603659.SH）。锂价格磨底，电池级碳酸锂基本逼近锂辉石生产成本，澳洲锂辉石矿山和国内冶炼厂不断减产停产，预计未来随着高成本的产能的不断出清和新能源汽车需求的持续增长，锂产品价格有望逐步回暖。看好锂行业龙头公司赣锋锂业（002460.SZ）。


文章来源：西部证券

建信新能源行业股票


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