重新审视克明面业的投资价值

在上一篇文章中，笔者曾认为克明面业最大的问题在于期末现金等价物数额较小，且短期借款高达9亿，因此不看好它。现在，经过深入的分析，得出相反的结论，克明面业是一家有潜力的公司（反转有点大，好像龙卷风），理由如下：

1.自身基本面良好。资产负债率可控，45%。营收、净利增幅在食品饮料行业属较高水平，净利润率在食品饮料行业中也居较高水平，仅随海天酱油、洽洽食品。此外，解释下，高达9亿的借款用于遂平面条厂的建设，之所以下血本投资，是因为克明面业看到了未来粮食紧缺之下的粮食需求潜力。

2.相对估值较低。在食品饮料行业中，克明面业不到3的市净率低于行业平均水平。

3.今年年底到明年由于粮食缺乏，粮食可能会涨价。2020年，粮食主产区河南夏粮少收20%以上，叠加南方生长水稻的季节遭遇“98级”洪水（现在正是水稻收获的季节，在笔者的南方老家，农民们的水稻减产相当严重），今年年底至明年可能迎来粮食价格的攀涨。

虽说粮食市场仍然维持着计划经济的统购统销制，过去20年来粮食收购价格一直没怎么变，但是，粮食在将来却不得不涨。为何？一是收购减少，二是俄罗斯、越南等主要粮食出口国禁止粮食出口，三是历史经验表明，1998年大洪水后，粮食价格也大幅上涨。粮食一涨，百货皆涨，这是更值得担忧的。

儒家经典《礼记》说，国无九年之蓄,曰不足；无六年之蓄,曰急；无三年之蓄,曰国非其国也。现在我国的粮食只可供全民吃一年。粮食的涨价应该在不远的将来能看到。如此，克明面业焉有不涨之理？

仅为一家之言。

$好想你(SZ002582)$ $克明面业(SZ002661)$ $桃李面包(SH603866)$

#价值投资#

@今日话题

# 公司研究#