周五两券商双双涨停，当天非银板块表现强势，非银行业19日大涨6.06%，在行业板块中涨幅第一，券商ETF（512000）上涨5.47%，跑赢73%的上市券商股，从把握板块行情表现来看，券商ETF（512000）具有极高的投资胜率。券商ETF全天成交13.64亿元，在所有行业ETF中位列第二。截至9月18日券商ETF（512000）当日最新基金份额达155.09亿份，最近29个交易日资金净流入合计达28.84亿元。
下周一起，并购主角将双双停牌，届时券商板块将有怎样的表现呢？
以下内容整理自财联社
原标题《确定国联证券将收购国金证券！吸收合并两步走，两券商周一起停牌，“航母券商”大并购拉开帷幕》
2020年的券商行业实锤并购大戏，竟然是从国联证券与国金证券开始！最新消息显示，国联对国金的吸收合并在即。
9月19日午间，国联证券与国金证券于9月18日签订了《股份转让意向协议》和《国联证券与国金证券之吸收合并意向性协议》。
记者向国联证券与国金证券相关负责人求证，双方均表示以公告为准。值得注意的是，两券商本周五皆以涨停报收。
总资产相较，2020年半年报数据显示，国联证券总资产为369.32亿元，国金证券总资产为653.58亿元，两者总资产的差额为284.26亿元。市值上看，国联证券467亿元，国金证券462亿元，旗鼓相当。此外，国联证券市净率4.52，国金证券市净率2.15，前者大大高出后者。
一、“航母券商”新政后，首个券商合并出炉
消息显示，2020年9月18日，国联证券与长沙涌金（集团）有限公司签订了《股份转让意向协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。
同时，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券，双方于2020年9月18日签署了关于合并的《国联证券与国金证券之吸收合并意向性协议》，本次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
消息还显示，两公司将向上交所申请自2020年9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
仅从资产规模来看，国联证券较国金证券尚有差距。半年报数据显示，国联证券总资产为369.32亿元，国金证券总资产为653.58亿元，两者总资产的差额为284.26亿元。
自去年11月份证监会提出“航母券商”以来，今年多家券商传出合并传闻，其中更以中信证券与中信建投的合并传闻备受市场瞩目。
分析人士认为，券商横向并购能够实现客户资源、营业网点的整合，提升机构业务经营效率，同时壮大资本金、在投资交易上输出规模优势。
东方证券非银分析师则表示，通过外生并购、头部券商强强联合的方式是打造航母级券商的捷径，也将助推我国证券行业快速做大做强，快速提升资本市场直融功能与系统重要性。
二、国联证券VS国金证券，国金证券业绩占优
根据公司2020半年报披露，今年上半年国联证券实现营收8.22亿元，同比减少3.42%；实现归母净利润3.21亿元，同比减少9.84%。
分业务看，自营业务是国联证券上半年营收未能增长的重要原因。其中，公司经纪及财富管理业务实现收入3.07亿元，同比增长14.69 %；投资银行业务实现收入1.50亿元，同比增长28.48%；资产管理及投资业务实现收入0.43亿元，同比增长33.78%；信用交易业务实现收入1.13亿元，同比下降28.31%；自营业务实现收入1.89亿元，同比下降29.65%。
相较之下，国金证券的投行业务爆发，促成了公司上半年的业绩上扬。
国金证券半年报显示，公司今年上半年营业收入为28.96亿元，同比增长 51.36%；归母净利润10.02亿元，同比增长61.24%。
分业务来看，证券经纪业务实现营业收入8.12亿元，较上年同期增长18.44%；投资银行业务实现营业收入7.48亿元，较上年同期增长200.37%；自营业务实现营业收入5.44亿元，较上年同期增长19.59%；资产管理业务营收为0.65亿元，同比增长7.76%；其他业务收入为9.95亿元，同比增长5.63%。
2020年上半年，国金证券投行业务取得较大突破，净收入、增长率、排名均取得跨越式增长。Wind数据显示，国金证券2020年上半年投行业务收入7.48亿元，排名行业第9位，同比上升13个位次。其中IPO承销保荐是国金投行的优势，据了解，目前国金的投行人员在600人左右，包括股权和债权在内。
三、国联证券近年来发展行业瞩目
股东背景来看，国联证券前三大股东均为无锡市国资背景。无锡市国联发展(集团)有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司分别持股22.87%、16.41%、11.22%。
国金证券前两大股东为“涌金系”。长沙涌金(集团)有限公司、涌金投资控股有限公司分别持股18.09%和9.34%。
根据公开数据显示，目前国联证券高管团队中已有5人来自中信证券，分别是公司行政总裁葛小波，董秘兼人力资源部总经理王捷，公司首席信息官汪锦岭，公司副总裁兼首席财富官尹红卫，首席风险官李钦，5人平均年龄为49岁。
高管团队丰富的经验是国联证券谋求转型发展的压舱石。国联证券认为，公司管理团队的核心成员拥有15-20年证券行业头部券商的从业经验，远远高于行业平均水平。管理团队在证券和金融服务行业具备丰富的经验、卓越的管理能力和前瞻性的战略思考能力，能深刻理解行业和市场的发展趋势，做出准确的商业判断，及时捕捉商机，并审慎科学地调整业务策略。特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历将有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长领域。
国金证券的涌金系高管共有5人，分别是公司总经理金鹏、公司董事赵煜、公司董事章卫红、公司副总经理兼合规总监刘邦兴、公司副总经理石鸿昕。
【主流ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】
【券商板块享有五重催化剂共振，高景气度成长行业】
1. 事件催化：打造航母级券商目标下，证监会拟对试点商业银行发放券商牌照龙头券商合并预期不断提升券商行业的关注度。
2. 政策利好：创业板注册制8月24日正式落地，资本市场建设处于前所未有的高度，券商作为直接融资体系主要中介，将持续受益，券商经纪、投行以及增值服务的业务收入有望将获得确定性提振。
3. 新业务预期：带落地的科创板的做市制度、ETF纳入互联互通，T+0交易，中金所进一步放开股指期货的平今手续费和投机手数等的政策落地，均会对券商的业务收入带来业绩利好。
4. 业绩趋势强劲：134家证券公司上半年共实现营收2134.04亿元，净利润831.47亿元，属于2016年以来最好盈利水平。考略到7月以来日均成交金额217%的增幅，以及融资余额、创业板注册制的增厚兑现，整个券商三季度的经营环境和内生的增长动力可能会比上半年更加强，业绩趋势依旧很强劲。
5．交投火爆： 下半年以来，已有34个交易日成交破万亿，将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。
【资本市场建设处于前所未有的高度】
本轮券商行情的大逻辑在于把资本市场建设放在前所未有的高度，这个大逻辑依旧是持续的和有效的，旧经济下的盈利和现金流是可以稳定预测的，因此适用于以银行为主体的间接融资体系，新经济的最大特点是现金流的不可预测性，因此需要券商为主要中介的直接融资体系，也就是资本市场，来对它进行更多的股权助力。
【创业板注册制下的券商业绩增收显著】
1、创业板注册制下券商的业务收入贡献
注册制创业板是增量市场和存量市场的结合，是整个多层资本市场的重要的一环。综合来看，整个新的注册制下的创业板对券商的业绩弹性是非常可喜的。对券商业绩的贡献，最重要的是上市标准更宽松和多元化，符合上市条件的公司数量增加，并且摒弃了以往23倍估值的发行价格，发行市盈率率更高，综合预计投行、增值服务和经纪业务收入，可以给整个券商板块带来的业务增量大概在220亿元。
2、券商估值仍有提升空间
头部券商估值仍有提升空间，比如华泰，海通和国泰君安，对应最近一期净资产的市盈率在1.45倍-1.62倍，处于2010年以来40%-50%分位点；在资本市场前所未有的高的定位依旧非常稳固，也可以看到一些待落地的政策，以及行业处于高景气的经营状态情况下，目前头部券商的估值具备投资价值。
【券商高贝塔特性凸显，助力行情杠杆】
2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，为同期大盘表现的2.6倍，券商股相对的高弹性特征显著。
【顶级规模及流动性行业ETF——券商ETF（512000）】
券商ETF（512000）现规模超181亿元，近期日均成交额约10亿元左右，为沪深两市顶级规模及流动性股票ETF。
从投资效率上看，券商ETF（512000）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅120元左右，卖出免收取印花税（股票收取千分之一），仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
【券商行业处于高景气区间，资金面强势】
9月18日，券商ETF（512000）最新单日融资买入额达1.57亿元，当日券商ETF最新融资余额超19.29亿元。券商ETF最近1个月融资余额净增1.49亿元，增幅达8.36%！
【券商ETF（512000）：兼顾龙头券商及潜力中小券商的高效投资工具】
券商股投资，可以通过券商ETF（512000）轻松实现了一键买入一篮子券商股，覆盖了所有上市半年以上的券商股，共45只，其中6成仓位集中于十大券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，兼顾集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】
2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。相对个股而言，券商ETF（512000）51.34%的涨幅跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股，从趋势性行情表现看，券商ETF（512000）具有极高的投资胜率。
【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】
券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
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