十大券商策略：市场处于震荡格局 把握顺周期

（原标题：十大券商策略：2440点是A股第六轮牛市的起点 中长期主线是科技）

上周五指数集体走高，沪指涨超2%，市场整体回暖，两市个股普涨。券商、保险等大金融板块全线爆发，煤炭、有色等周期板块亦大幅走强。上周北向资金连续4日净流入，净流入额分别为33.21亿元，7.42亿元，4.39亿元，94.74亿元，合计139.76亿元。后市A股将如何演绎，且看最新十大券商策略汇总。

中信证券：外资回流和科创50ETF发行催化资金重聚合力 推动开启新一轮中期慢涨

流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，预计外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。

配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。

海通证券：2440点是A股第六轮牛市的起点 中长期主线是科技

核心结论：类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。

这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。

这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。

上证综指19年2440点=05年998点，2440点是A股第六轮牛市的起点。今年下半年基本面已经开始逐步修复，资金面加基本面双轮驱动使得市场处于牛市爆发期，即牛市3浪上涨阶段。其中，创业板指19年下半年就已经进入牛市3浪上涨，疫情没有影响其趋势。

中长期角度看，这次是转型升级牛市，主线是科技，类似1980-2000年的美股，产业结构升级是核心。展望未来的一年半左右，即这轮牛市的终点，科技仍是产业主线，基本面将更强，如计算机、新能源产业链等。站在当前时点，往后看到年底，我们认为需兼顾经济复苏逻辑，创业板牛市3浪已走完大半程，而主板牛市3浪仍在进行中，疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善，行情有望从早周期向后周期板块蔓延。

国泰君安：中期3100-3500震荡格局 配置科技成长加可选消费

盈利上行支持震荡上行格局，期间若因不确定因素对指数产生冲击，我们应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。

配置上：

1、科技成长仍是全年关键：盈利修复周期中最闪亮的星。2020年之后，科技板块盈利增速将会重归“内生性增长”。2020年，预计科技板块归母净利润增速将上升至24%、EPS增速将达到17%左右。细分赛道推荐：新能源及新能源汽车/消费电子苹果链/网络安全/光模块 /半导体（国产替代）。

2、把握可选消费的良机：边际修复的消费倾向 扭转上行的利率预期。细分赛道推荐：酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

国盛证券：机构牛、结构牛、大分化延续 继续看好科技加消费中长期主线

展望后续，我们认为A股的历史性转折点已经出现。未来，随着居民资金持续加配权益，且配置方式由居民直接持股向通过基金、理财等途径间接持股转变，市场将迎来源源不断的机构增量资金。A股机构化进程加速，机构牛、结构牛、大分化延续。方向上，继续看好科技加消费中长期主线。

广发证券：市场“估值降维”仍在进行时 可选消费行业将接力

当前低估值修复距离历史修复程度仍有较大空间，而时间关注未来疫苗实质性进展上调经济增长预期的重要节点，因此当前市场“估值降维”仍在进行时。

金融条件依然是“稳货币稳信用”的组合。市场沿着“估值降维”接力演绎， 时间和空间尚可预期，配置顺周期中的阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中估值合理龙头：

1、需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业（玻璃、通用机械、化工如塑料/橡胶）；

2、Q3景气修复提速的可选消费/服务（汽车、休闲服务）；

3、科技及高端制造内循环（新能源、苹果链消费电子）。主题关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

国海证券：上证指数年内有望冲击4000点 短期看好顺周期低估值板块

随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期我们看好顺周期低估值板块的快速修复，长期我们认为传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。

看好板块：

1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行

2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服

3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。

兴业证券：市场处于震荡格局 把握顺周期

外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。

太平洋：盈利加速修复 风格日趋均衡

当前A股资产中长期配置逻辑尚未遭到破坏，结合我们对于A股全年的盈利估值分析，当前A股已经对三季度盈利预期充分计价，未来随着盈利逐步回暖，A股下行风险可控而潜在上行空间较大。随着全球流动性环境进入边际拐点，市场估值溢价逐步回归，盈利上行预期下顺周期板块将会吸引资金提前布局。配置上需更加均衡，增加部分低估值顺周期板块配置比例。前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化，产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。

粤开证券：市场短期趋势向好 券商股或起飞

目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。

配置方向上，重点关注三条主线：

（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；

（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；

（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。

山西证券：短期3300点附近震荡 关注低估值顺周期板块

展望后市，短期内预计指数仍在3300点附近震荡。原因有二：其一，本周指数走强是补涨板块带动，历次权重股带动指数持续上涨离不开流动性的驱动，但当下的流动性并不支持指数持续上涨。其二，再平衡带来的机会是结构性的，板块涨跌轮动下指数将维持震荡格局。从板块来看，我们继续推荐投资者关注低估值顺周期板块，高频数据也显示周期品价格上涨的趋势并未打破，周期品的需求改善带动板块上涨的逻辑未变。题材方面，我们继续推荐投资者关注流感疫苗及流感抗生素相关的公司。秋冬季节为流感的流行季，而当下疫情仍零星出现，未避免两种疾病混淆，接种流感疫苗来区分是有效的选择，建议投资者关注相关的投资机会。

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