一周复盘：证券板块传来大新闻

太长不看版：

（1）上周末传的沸沸扬扬的国联证券与国金证券联姻正式官宣。从政策上来看，证监会去年11月份提出“航母证券公司”战略；今年央行加强金融控股公司的监管，国金和国联的联姻正是这两个政策导向下的结果，后续或许国内证券业将迎来一次新的变革，小伙伴们可持续重点关注国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016）。

（2）北上资金一改前期流出态势，上周的净流入金额创下近10周的新高，且从北上资金流入板块也可看出其对板块偏好的持续性明显加强，顺周期、低估值板块获得连续加仓，其中钢铁行业获得连续5周近流入，相对于5周前持仓比例增加8.05%，在接下来风格再平衡的背景下，以国泰中证钢铁ETF联接C （008190）为代表的低估值的“老基建”领域值得持续关注。

（4）在即将召开的五中全会上，将研究制定“十四五”规划，届时科技、芯片将是讨论的其中一个重点，后续小伙伴们可以密切关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C （008282）。

以下为正文：

上周A股在大金融板块的带领下，迎来强势上涨，特别是周五迎来周内最大涨幅，沪指一周累计上涨2.38%，深成指上涨2.33%，创业板指上涨2.34%。

作为牛市行情的“发动机”，大金融板块尤其是证券板块的强势不仅带动了市场人气的上涨，也拉动了指数的走强，周五沪指上涨2.07%，大幅领先于深成指、创业板指的涨幅。

上周北上资金继续加仓A股，一周累计净流入108.32亿元，其中沪股通合计净买入33.93亿元，深股通净买入74.39亿元。北上资金终止了连续2周的净流出，本周的净流入金额也创近10周的新高。从日流入情况来看，北上资金已经转变了前期净流出的趋势，从前期的连续净流出转变为连续净流入，本周五净流入A股94.74亿元，净流入金额排名进入互联互通以来日流入的前20名。

从本周北上资金持股数量的变化来看，环比增加行业有21个，其中偏周期的板块诸如钢铁、煤炭等板块持续获得资金关注。上述加仓行业中，钢铁行业已连续5周获北上资金加仓，持股数量比5周前增加8.05%，在目前风格再平衡的背景下，低估值的行业有望获得资金的持续青睐，小伙伴也可跟随北上资金的脚步，适当加大对国泰中证钢铁ETF联接C （008190）、国泰中证煤炭ETF联接C （008280）等“老基建”领域的配置。

上周末传的沸沸扬扬的国联证券与国金证券联姻的消息得到了官宣。根据刚刚披露的公告显示：第一，国联证券与国金证券的控股股东长沙涌金（集团）有限公司签订了《股份转让意向协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份；第二，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券，双方于9月18日签署了关于合并的《吸收合并意向协议》。

国金证券停牌公告，资料来自于WIND

事实上，自去年11月份证监会提出“航母证券公司”以来，今年证券公司圈内的“绯闻”不断，而此次国金和国联为官宣的第一对。东方证券分析师表示，通过外生并购、头部证券公司的强强联合的方式是打造航母级证券公司的捷径，也将助推我国证券行业快速做大做强，快速提升资本市场直融功能与系统重要性。

当然除了“航母证券公司”这一战略目标之外，还有一个政策变动也值得小伙伴们注意，央行如今正在逐步加强金融控股公司的监管，要求降低复杂性，把股权关系要拉直，并严格用制度来隔离实业板块和金融板块。9月14日，《关于实施金融控股公司准入管理的决定》、《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台，非金融企业投资形成的金融控股公司正式纳入了监管。11月1日起，“金融控股公司”实施准入管理。

而从最新的十大股东明细中我们可以看到，此次联姻的主角之一——国金证券的控股股东为长沙涌金(集团)有限公司，也就是大伙耳熟能详的“涌金系”，国金证券为典型的民营证券公司。

因此，综合上述两个政策的方向及上周末的事件，或许国内证券业将迎来一次新的变革，小伙伴们后续可持续重点关注国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016）。

对行业的影响来看，可参考最近一次的中信证券收购广州证券前后整个板块的表现，中信证券在去年3月5号发出收购广州证券的公告，而在收购前后的2个月时间里，证券ETF（512880）涨幅为38.59%，大幅跑赢同期沪深300以及上证综指的24.74%和22.33%。虽然说国联和国金证券的并购目前不具备行业普适性，但是从中依旧可以看出对于有扩张诉求的中小证券公司而言，通过横向收购依然会是短期迅速做大的路径。

预计在证券公司股权管理办法和金控办法落地的背景下，行业横向整合依然会是一个重要的趋势，在整个行业资源向头部公司加速集中的马太效应背景下，此次合并有可能只是拉开了证券板块中小公司合并整合的一个序幕。

上周来自大洋彼岸的好消息对于市场情绪的提升有着积极的促进作用，尤其是对于处于旋涡中心的科技板块。另外，虽然针对HW的风险虽然处于不断的变化之中，但是再多的波折也不会改变国产替代、自主可控的趋势，值得一提的是，在即将召开的五中全会上，将研究制定“十四五”规划，届时科技、芯片将是讨论的其中一个重点，后续小伙伴们可以密切关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C （008282）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。国泰中证申万证券行业指数(LOF)为指数型基金，国泰CES半导体芯片ETF联接C、国泰中证煤炭ETF联接C、国泰中证钢铁ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此以上基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

# 盘中直播#