“韭月韭日忆山顶兄弟”
“每逢暴跌倍思卿”
进入三季度,市场持续震荡
各种段子手粉墨登场
小后浪看得出来
段子背后其实是投资者对市场调整的焦虑
所以本期《银河大咖请回答》
特意邀请了有颜有实力的基金经理
袁 曦
为大家分析一下四季度的市场行情
看完本文你会了解到
最近为何持续震荡
四季度需关注哪些不确定因素
怎么看科技板块
四季度可关注什么板块
此处应该有掌声
提问Qustions&解答Answers
Q:您是如何看待近期市场震荡的?
A:近期市场的调整,有对中美的担忧,也有对货币政策收紧的担心,而且由于部分行业估值处在高位,自身也有调整的需求,几个因素叠加使得市场出现了较大幅度的调整。
但是在目前位置上,我们倾向于认为接下来市场的机会可能仍大于风险。
根据上周末出炉的8月份社融数据,社会融资规模同比增长13.3%,增速环比提升0.4%,好于市场预期,缓解了市场对流动性收紧的担忧;另外,经过近期的调整,市场估值已经有一定程度的回落;并且,我们认为业绩增长将接力流动性驱动的估值提升,或将成为后续市场向上的主要推动力。
Q:四季度存在哪些值得关注的市场机会及不确定性因素?
A:展望四季度,我们认为市场仍然是有一些机会的。
一 中长期维度,看好金融+科技,这一轮市场的可能向好,应该是科技产业升级和资本市场周期的双轮驱动,这也将是未来较长时期的主线之一。
二 则是受益于经济复苏的周期成长方向。
另外,四季度需要特别关注的风险因素有以下两个方面:
国内因素: 后续需要观察货币政策是否有变化;
海外因素: 后续需要观察美国大选情况。
Q:市场风格会切换到大金融等低估值板块吗?您对大金融四季度行情怎么看?
A:最近确实有出现部分高估值行业回调、低估值行业上涨的现象。我觉得,与其说这是市场风格向低估值的切换,我更倾向于是在经济出现回暖迹象之后,市场风格的再平衡。
但是,市场中长期风格的趋势是由中长期(2-3年)景气度趋势的相对强弱决定的。因此,沿着行业景气度,中长期维度来看,我还是相对看好金融和科技板块。
针对大金融四季度的市场行情,站在目前时点,我继续看好金融板块下半年的行情。
一方面,是相对于高位的消费、医药而言,金融板块整体处于低位,性价比较高。
另一方面,金融板块的基本面确实也在改善,本身也存在估值修复的机会。
Q:您怎样看待科技板块接下的行情?
A:我认为,这轮科技板块的推动力,主要是5G的产业周期和科技兴国的政策周期叠加的共振。
虽然受到疫情影响,5G的产业周期略有延后,但换机的需求仍然是存在的。而且从这几个月手机的销量数据来看,虽然之前手机总体销量一般,但5G手机的占比有大幅提升。
对于接下来的科技板块行情,我也是相对乐观的。
一方面,由于市场前期对不确定的极度厌恶,整体科技板块在过去几个月回调幅度还是比较大的,估值水平出现了明显的回落。
另一方面,科技产业的大趋势只是受到疫情影响,出现短期扰动罢了,中长期的产业大趋势并没有发生变化。从台积电披露的8月营收数据来看,8月营收1229亿新台币,同比增长15.8%,环比增长16%,再创历史新高。总体来看,半导体行业的景气度是继续向上的。
基于以上两点的话,我对科技板块接下来的行情,是相对乐观的。
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