北京时间周四（9月17日）凌晨2：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议。该会议将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。但是由于没有超预期的进一步宽松政策，在随后的两个交易日，标普500连续下跌了2%；COMEX黄金在议席会议发布当日下跌0.96%，后一个交易日收涨0.37%。
会议内容要点及点评
一、美联储将继续维持货币宽松政策，当前利率有望维持至2023年
由于疫情给美国经济带来的不确定性，美联储并没有急于退出货币宽松政策，继续维持“鸽派”的做法。由于利率已经降无可降，因此，美联储基准利率维持在0%-0.25%区间不变。同时，美联储表示以当前的速度增加美国国债和机构抵押支持证券（MBS）的持有量，这意味着美联储将继续以每月至少增持800亿美元国债和400亿美元MBS的速度增持。
可见美联储的货币宽松政策仍在持续。美联储官员对政策利率的预估是到2023年仍然维持在0-0.25%，这对市场而言可能预计着宽松预期的大幅延长。
二、美联储预测美国经济缓慢恢复
经济增长方面， 上调2020年GDP预期至-3.7%（前值-6.5%），受经济恢复的不确定性影响，下调2021、2022年GDP预期至4.0%、3.0%（前值5.0%、3.5%），2023年预测为2.5%，上调长期GDP预期至1.9%（1.8%）。失业率总体下调 ，2020-2023年的预测分别为7.6、5.5、4.6、4.0%，2020-2021年均有所下调，长期失业率预期维持4.1%不变。
随着经济的缓慢恢复，美联储上调经济增长和失业率预期，这是本次议席会议维持之前政策，没有进一步加大货币宽松来刺激经济的原因。
三、通货膨胀预期上调，但仍低于平均通胀目标
虽然整体需求疲弱和油价下降有所抑制，但是对于包括食品在内的某些商品的供应限制也导致价格显著上涨，美联储对2020-2023年通胀预测为1.2、1.7、1.8、2.%，核心通胀预测为1.5、1.7、1.8、2.0%，均有所上调，维持长期预期在2.0%不变。对于通胀的描述中，美联储纳入了此前对双支柱框架的修改，表示“委员会将在一段时间内力争使通胀适度高于2％，以便使长期平均通胀达到2％”。三年内通胀难以超过2%，以及平均通胀目标的引入，是美联储维持低利率的一个重要理由。
整体而言，在美国经济前景并不明朗的情况下，本次议息会议延续了货币宽松的政策，在保持低利率的同时继续维持购债计划。但是，由于上调了美国经济增长的预期，也难以看到进一步宽松政策的出台。根据美联储对于通胀预期的预测，当前低水平的利率将会持续到2023年。宽松的货币政策将为未来大类资产的表现产生重要影响。
美联储货币政策的影响：
一、美元指数及汇率
今年以来，除了3月份疫情爆发导致的美元指数短期反弹至103之外，整体上美元指数一直处于下行通道中，最低跌至91。美元指数下跌的根本原因是美国经济下滑导致的美元相对强势地位的下降，直接原因就是美联储实施的极端的货币宽松政策导致的美元在全球的泛滥。在全球经济复苏、美联储长期货币宽松的背景下，美元指数有望继续走弱，人民币相对具有升值空间。
二、美国股票权益资产
由于美联储在议息会议上只是维持了之前的货币政策，没有进一步压低利率，也没有扩大购债的计划，基本上等于什么也没做。虽然仍然是鸽派论调，但是并没有进一步的行动。因此，在市场已经有了充分预期的前提下，开始出现下跌。但是，此次下跌只是短期内市场对于进一步加大刺激政策落空。从中长期来看，低利率的宽松政策环境，以及美国经济的缓慢恢复，为股票权益市场的表现提供了支撑。
三、黄金市场
美联储维持利率不变基本符合市场预期，但市场认为美联储货币政策已经达到边界值，难有进一步动作，从而引发黄金价格回调。但是由于宽松的货币政策长期维持，美元将趋势性走弱，中期维度仍看好黄金表现。
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来源：魔都资产管理人
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