前言:历史不会简单的重复,但总是会惊人相似!这次,和我们一起,见证历史的“破净重圆”,看天时地利人和下的港股投资机遇。用300秒的时间从0到1,了然恒指究竟为谁“改变”、洞察“最聪明资金”的选择,掌握投资港股新姿势——“新经济”。当港股遇上“新经济”,看天时地利人和下,谁站桥头堡独领风骚。

“大变局”下的港股投资机遇

港股将迎来:天时(港股估值洼地)、地利(“双循环”新发展格局下香港地位凸显)、人和

(港股上市规则改革后更具包容性)三重机遇交相呼应。

价值洼地:在全球经济下行和全球央行大宽松的背景下,资产荒现象显现,全球资金开始寻找权益价值洼地,而港股极低估值凸显配置性价比。截至8月31日,港股恒生指数、恒生国企指数PE(TTM)估值分别为11.65x、9.17x,仍在均值以下,放眼全球,恒指相对全球主要股指的PE估值也是最低的,而相对A股的估值优势则更明显,当前AH溢价超过40%,而历史均值只有20%+。相比历史、全球,港股估值优势明显。

“破净重圆”的机会:从市净率来看,截至8月底恒指PB仍在水面以下(0.98)。但是,参考恒指近30年的涨跌幅,“破净”后的反弹力度也往往更大。恒指在1998年8月首次破净,而后一年恒指涨幅达83.8%,更在两年内翻倍;第二次破净出现在2016年初的A股熔断叠加联储加息,但随后开启了一轮慢牛,年内涨幅近30%。2020年,又在全球新冠疫情爆发、美股流动性危机、油价暴跌等影响下,港股在3月再次“破净”。参考历史上破净后的表现,叠加地利人和,恒指未来的反弹也值得期待。


聪明的资金已经在逐步布局:基于港股的估值优势、改革带来的更多投资机会,港股得到机构资金的持续青睐。自互联互通开通以来,“聪明的资金”(以机构为代表的国内资金)逐步南下,越跌越买,北水南下为港股提供持续的“活水”。截至今年8月底,南下资金累计流入已达1.3万亿人民币,成为港股市场不可忽视的力量。

“双循环”新发展格局将凸显港股的低位:近年来,国际政治经济形势波诡云谲,全球单边主义和“去全球化”趋势明显。在此环境下,国内提出国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的“双循环”新发展提法。在“双循环”格局下,国内金融领域的改革将进一步深化,同时加大资本市场开放。香港则作为中国连接世界的主要节点,将继续受益于国内经济发展和资本市场的开放,其国际金融中心和人民币理财中心地位将更加凸显。

中概股的“新舞台”:2018年4月,港股进行了近20年来最大规模的上市制度改革,即允许尚未盈利或收入的生物科技公司、同股不同权的新兴及创兴行业公司上市,并新设第二上市渠道,以吸引更多优秀企业赴港上市。上市制度改革后港交所更具包容性,逐步吸引了阿里巴巴、京东的回归,以及美团、小米的上市,中国科技互联网巨头齐聚一堂。今年以来,由于美国方面的原因,在美中概股面临更多的不确定,中概股回归需求上升,我们预计未来将会有更多中概股加入到回归大潮,同时更多的优质内地公司赴港上市。

2020年H股上市企业类型占比

投资港股新姿势,投资“新经济”

恒指“选择”了改变:由于原来的成分股传统行业占比过高,恒指广受诟病。2020年8月,恒生指数公司宣布将对恒指成分股和权重进行了调整,纳入阿里巴巴、小米和药明生物,纳入权重分别为5%、2.6%和1.8%。调整后的恒指新经济板块比重大幅增加中金公司研究数据显示:调整后可选消费比重从5.2%升至11.6%,信息技术比重从1.4%升至5.3%;金融板块则从调整前的48.8%大幅降至38.2%。

南下资金的选择:从南下资金持股结构看,互联网、医药、技术硬件、运动服饰为代表的“新经济”资产是重点流入的方向。中金通过统计近年来南向资金增持最多前20大股票发现:南下资金对传统行业的持仓在逐年减少,如金融板块的持仓占比从2018年底的75.5%降至今年8月底的29.1%;相比之下,对新经济板块的持仓却在逐年提升,如信息技术和可选消费板块分别从2018年的0.0%和3.5%大幅抬升至今年8月底的34.5%和17.7%。

问“新经济”为何物?直教恒指&南下资金托付相许

“新经济“:广义的新经济成分核心包含新消费、新制造、新基建三个领域,这其中既包含产品的革新,也包含新业态的生成,同时新经济服务渗透在这三个领域。在中国经济转型过程中,新经济产业不断壮大,而伴随中国经济转型深化、技术进步变革、消费方式的变化,新经济蕴藏着巨大的投资机遇。

稀缺为王,“新经济”投资桥头堡:放眼全球,跨市场投资是把握中国新经济投资机会的必不可少的一步。2018年上市制度改革以来,香港市场“新经济”板块占比逐渐提升。中金公司研究数据表明,目前“新经济”板块市值占比接近60%,其换手率和成交额也相对更高。而随着“新经济”标的聚集,香港市场也逐渐成为投资中国新经济的桥头堡。对国内资金来说,具有稀缺属性的港股新经济企业无疑更具备吸引力(例如腾讯、美团、小米等互联网巨头仅限港股购买)。

解局:省时省心省力,定投指数基金不择时

如何投资港股新经济板块:第一种,直接投资股票,投资者可以通过港股账户或者在内地券商开港股通,但港股不限涨跌幅,波动极大,同时也有较高门槛和操作的不便利;第二种,投资QDII基金,但是投资效率相对较低;第三种,投资港股通基金,比如恒生港股通新经济指数基金。截至上周五9月18日,今年恒生港股通新经济指数不仅持续大幅跑赢恒生指数,各阶段涨幅甚至远超纳斯达克指数,成为投资港股新经济板块的“不二法门”。


内地首只聚焦港股新经济的指数基金:恒生港股通新经济指数旨在反映 “新经济”上市公司的股价表现,包括互联网科技、新能源车、生物医药等领域的优质企业。而嘉实港股通新经济(501311)就是内地首只聚焦港股新经济的指数基金,今年以来至8月底,嘉实港股通新经济A(501311回报率为+21.16%,远好于恒生指数的-10.69%和恒生中国企业指数的-10.54%


何时出手?定投不择时:沃伦巴菲特说:“定期投资指数基金,即使什么都不懂的业余投资者,也往往能够战胜大部分专业投资者”,说明指数基金是一种很好的投资方式,而择时又很难,定投可以解决择时的难题。如果你想参与港股新经济的投资,定投港股通新经济指数基金是不错选择!

站在当前,中国经济逐步转型升级,从投资驱动走向消费驱动、技术创新驱动,新经济将引领中国的未来、世界的未来。香港作为全球金融中心,港股将受到全球资金的青睐。对国内资金来说,港股估值更低、标的也能形成很好的补充,是股票资产多元化配置的良好标的,尤其新经济板块。总之,港股作为“新经济”投资的桥头堡,将迎来天时(港股估值洼地)、地利(“双循环”新发展格局)、人和(港股上市规则改革后更具包容性)三重投资机遇。在世界百年未有之大“变局”的珍珑棋局之下,嘉实港股通新经济(501311)这枚“解局”的“明日之子”是否能助您乘风破浪,省时省事省力赚收益,敬请期待!

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