科创板进入指数投资时代 中企境外美元债发行升温

摘要：A股表现低迷，医药口罩股板块逆市活跃，科创板进入了指数投资时代。

【股市要闻】

A股低开震荡，盘中指数一度全线翻红，但午后逐步回落，市场量能继续缩减；上证指数收报3274.3点，跌1.29%；创业板指跌0.53%，深证成指跌0.96%，科创50跌0.55%；有色、采掘、军工、汽车、航空股领跌，医药、口罩股等逆市活跃。北向资金午后加速离场，全天净卖出20.02亿元，两市成交7023亿元。

点评：

A股表现低迷主要是受外围股市下跌影响，但是欧美股市大跌对A股市场中长期的趋势不会造成太大影响。面临内部及外部的双重扰动，目前市场分歧较大。在扰动因素落地之前，投资者应避免盲目操作，待市场方向进一步明确之后再进行选择。

【基会要闻】

曝点事件一：科创板已经进入了指数投资时代

上海证券交易所副总经理阙波、中国人民大学副校长刘元春等20余位资本行业重磅嘉宾齐聚，展望“十四五”规划科技发展新里程，共同探讨中国企业的科创未来。

上海证券交易所副总经理阙波在会上表示，目前科创板总市值超过了2.8万亿元，170余家科创板头部企业上市，合计融资额2600亿元，平均发行市盈率70倍。8月份以来达到了80倍。近期蚂蚁集团、京东数科和吉利汽车等新经济科创企业的龙头纷纷递交了上市申请，科创板无疑已具有一定的国际竞争力和市场吸引力。龙头企业的示范效应将带动科创板的规模迅速扩大。

点评：

科创板已经进入了指数投资时代，科创板企业“盈利前景广阔，但波动性较大”的特点给习惯于传统估值方法的投资者造成一定的投资壁垒，科创50ETF的推出在为科创板输入大量稳定的新增资金的同时，也可以通过指数化投资来进行风险的分散和收益的平滑。

曝点事件二：港交所计划“再战”国债期货 中企境外美元债发行升温

时隔三年后，港交所再度筹划推出国债期货合约。9月22日，港交所行政总裁李小加在“人民币定息及货币论坛2020”（下称论坛）上透露，衍生产品对固定收益及货币市场尤为重要，当完成一系列亚洲区内市场相关的衍生产品后，港交所计划再次引入国债期货合约，并会确保香港是中国国债期货产品的首个离岸市场。此前，港交所曾于2017年引入5年期国债期货合约试点计划，是首个以试点形式，在离岸市场以中国政府债券为标的的期货产品，但这一计划于2017年底暂停。从全球范围来看，国债期货是场内利率衍生品的代表，亦是所有利率衍生品中交易量最大的品种。国债期货具有成本低、流动性好等特点，便于管理利率风险。港交所推出国债期货合约，有助于填补海外投资者利率风险对冲工具的市场空白。

点评：

随着全球步入负利率时代，市场流动性充裕，海外资金加速回流新兴市场。在后疫情时代，更加凸显了中资美元债券的配置价值。从资金供应角度来看，各国央行推行宽松的货币财政政策，向市场注入大量流动性，本身利好固定收益投资。就投资价值而言，与在境内发行的人民币债券相比，同类中资发行人在境外发行的美元债的收益率更高。中美之间仍存在显著的利差，投资级别债券息差约为80个基点，而非投资级别息差甚至达到200-300个基点，这对国际投资者有很大吸引力。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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