“震荡”又称为近期成A股的主基调，这已经数不清是A股的多少次震荡市。而与股市紧密关联的偏股主动型基金，也因此整体回撤不小。前期涨势较好的基金，不可避免会有一定程度的回调。
一般来说，普通投资者面对短期回调都有一种应激反应——焦虑与恐慌，这是由人类趋利避害的天性决定的。
每每权益市场大震荡，投资者总会感叹：“早知如此，不如将全部资金买入货币基金或纯债型基金，以历史经验来看，至少不会有如此大的回撤。”
那么，从理性的角度考虑，回撤大的基金到底好不好？在回答这个问题之前，我们先来认识一下什么是“最大回撤”。
所谓最大回撤，是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。
举个例子，从下图的数据中，我们提取了近15年各类型基金指数的最大回撤情况，当中最坏的情况是普通股票型基金指数，最大下跌幅度为-58.76%，但其也是近15年涨幅最好的，高达1129.30%；而货币市场基金指数，15年间最大回撤虽然接近0，但15年间的涨幅仅有50%。
投资是一种经济行为，本身存在风险性与收益性。风险和收益是成正比的，一般来说，产品的风险越高，在市场内的波动性越大，收益的不确定性越高，最高收益与最低收益相差越大，发生损失的可能性、损失的比率也会有所提高。
通俗地讲，这就是投资圈常说的，“风险越大，收益越高；风险越小，收益越低”，也被称为风险收益均衡原则。
具体到投资的产品，我们会发现“安全性”与“收益性”仿佛总是跷跷板的两端，总不能达到心目中的最优。因为越是安全的产品，整体收益天花板就比较低；整体收益水平越是高的产品，风险性就越大，需要忍受的最大回撤就可能越大。
此前，小华经常推荐银华内需，它就是一款高仓位持有股票资产的基金，这决定了该基金的风险收益特征：高波动、高回报。
根据该基金披露的中报来看，该基金自成立以来也曾随着A股震荡有数次幅度较深的回撤，但也总是能够迅速反弹走出低谷。截至二季度末，该基金自成立来累计回报达216.64%，大幅超过同期业绩基准涨幅41.82%。
银华内需精选历史业绩走势VS业绩基准
（数据来源：2020年基金中报）
所以，“回撤大的基金到底好不好”，其背后更深层次的问题在于：收益与风险应该如何去衡量，如何去选择？你追求的是多大的收益，又能承担多大的风险？你是否有进一步平衡收益风险的能力？
因此，在投资基金前，首先要正确认识自己的风险承受能力。比如一年内，购买的基金下跌多少是可以接受的，然后根据自己的风险偏好，选择适合的基金品种和仓位。
如果只能忍受5%以内的回撤，那么最好只买货币型或纯债型基金，但同时也要接受2%到5%的年化收益率水平；如果期待更高的收益率且能忍受超过30%甚至以上的回撤，那么权益类基金将是你的优选。
其次，无论什么样的投资品，都是服务于我们的理财工具。投资经验越是丰富、投资策略越是成熟的人，越知道如何采用正确的方式再一次平衡风险收益。
比如，期待通过权益投资获取更高回报的人，同时懂得通过基金定投分摊成本、抵御波动，还能通过不同主题基金的配置增强组合的防御能力。这一类投资者，在面对波动较大的权益类基金时，投资过程会更游刃有余。
经过今天的科普，相信大家对“回撤”有了更深刻的了解，风险与收益是一对好朋友，我们大可不必“谈回撤色变”，而是更理性地认识它、利用它，不断完善自己的投资体系，方能找到最终的致胜之道。
刘辉履历，曾任职于中信证券、中信基金、北京嘉数资产，2016年11月加入银华基金。曾担任银华道琼斯88精选等基金基金经理。现管理基金如下：银华内需（2017.3.15起），银华成长先锋（2019.12.13起），银华同力（2020.6.16起），银华创业板两年定开（2020.8.7起）。
银华内需精选成立于2009年7月1日，2010年、2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年上半年的净值增长率依次为5.96%、-41.78%、2.27%、20.38%、25.03%、86.95%、-13.70%、-0.12%、-33.25%、100.36%、41.26%。同期业绩比较基准收益率依次为-9.12%、-19.67%、7.04%、-5.30%、41.16%、6.98%、-8.16%、17.32%、-19.66%、29.43%、2.13%。
银华成长先锋于2010年10月8日成立，2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年上半年的净值增长率依次为-21.31%、-2.98%、14.34%、26.99%、40.12%、-29.64%、-3.94%、-26.72%、58.96%、35.97%。同期业绩比较基准收益率依次为-13.53%、6.02%、-4.94%、34.56%、8.54%、-5.90%、12.15%、-12.43%、22.96%、2.42%。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。
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