今天两市股指缩量震荡,虽然总体成交量才仅仅6807亿元,情况比较低迷,但市场亮点很突出。今天疫苗股再掀热潮,带领医药板块集体爆发,医药健康100指数盘中一度大涨近4%。

昨天是科创板基金发售,场面非常火爆。据中国基金报报道,首批4只1天卖了约800亿元。可以看到投资者对科创板、对科技板块的热情还是非常的高涨。

又要过中秋、国庆了,节庆往往对消费板块也有事件性的利好。因此今天贝塔君打算跟大家来聊聊科技、医药、消费,7月行情的三大“金刚”。

科技、医药、消费近期受到高估值的拖累,处于震荡下跌的阶段已经快两个月了(消费调整开始得晚一些,调了快一个月)。到昨天为止,科技、医药分别从8月上旬的高点回调了约11.3%、15%。消费接力了科技医药的行情,持续上涨了一段时间,从9月初开始回调,约有12%的下跌。

引发三大“金刚”回调主要是高估值的锅,估值飞太快赶不上公司实际利润的增长速度,但调整了这么久,大家都有点沮丧了:回调到底什么时候结束呀?

坦白来讲,贝塔君也没有办法预测具体的时间,因为可能发生变化的因素很多。但好在时间始终站在多头一边。乐观一点,科技医药消费都有发展长期行情的良好基础。首先经济复苏节奏在加快,8月社会消费品总额同比增长0.5%,是2020年以来首次转正,经济数据超预期对消费板块形成比较直接的利好。

而且整体复苏中,我们看到GDP实现增长且增长的质量好,投资结构更合理,高科技与医药卫生投资远远高于平均投资增速。1—8月我国固定资产投资同比虽然下降0.3%,但是1—8月我国高科技投资增长是8.2%,卫生领域投资增长也高达17.7%。同时制造业增长开始向高端产业倾斜,8月我国规模以上工业增加值同比增长5.6%,但是装备制造业与高科技制造业增加值增长10.8%、7.6%。这一点对于医药、科技的长期行情走势都是一个重要的支撑。

在回调中,我们能做些什么呢?只有等待吗?其实即使在调整周期中,科技医药消费也并非机会全无。就比如说消费,其实消费在可选消费这个子类别最近是有行情的。最近属于可选消费的家电、汽车都有不错的表现,受益于后疫情时期的经济复苏,汽车消费增长了11.8%。

不仅是消费,对医药、科技来说也是如此,在各自细分领域中,可以寻找回调带来的高性价的标的。

虽然我们现在看到顺周期行情下,科技为代表的成长和顺周期行业的估值分化在缩窄,经济复苏对改善周期及金融行业的基本面来讲是比较直接有利的,但投资者因为盈利改善而给到周期板块一个较高的估值的意愿是比较弱的,如果经济不是表现出强复苏的态势,周期板块估值修复的空间不会像成长板块那么大。

总体来看,历史上A股的估值分化是持续存在的,期间虽然有过1-2个季度的短暂收窄,但没有发生根本性的改变。市场资金有限,短期配置上向周期倾斜是看中它基本面复苏下的低估值的性价比,长期还是以估值空间大的科技、医药和消费为主。

医药行业来看,高估值子板块大概率持续回调,现在市场风口喜欢低估值的标的,因此小伙伴们可以在医药行业中寻找一些前面跌的比较多,但业绩增速高的一些高性价比投资机会。

我们观察到在医药板块的持续调整中,医疗服务和生物医药在各子行业中估值最高,估值回调幅度也最明显,但回调之后估值依然是最高的两个子行业。目前来看,回调后低估值、高弹性的高性价比标的较有机会。

同时需要基本面有支持,寻找医药行业中稀缺的 ROE 持续提升的细分板块。不同公司产品结构、产能释放节奏有所差异,进而导致业绩增长的空间和财务表现有所差异,而且要精准定位这样的标的公司难度挺大。所以在标的的选择上,一是目光必须放得稍微长远一点,投资一个标的要做好拿长的准备;二是优选基本面有支持的好公司,选不好的话可以考虑指数投资工具,比如医药健康ETF(515960),一揽子打包医药的投资机会。

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