9月24日上证综指、沪深300指数单日跌幅均近2%,创业板指下跌约2.5%。国庆长假临近,投资者交投意愿有所下降,资金趋于谨慎,成交量相对萎缩,热点领涨板块不明显,仅种业板块受政策利好上涨,A股市场呈现存量博弈、震荡休整格局。截至24日上午,北上资金半日净流出约90亿元,为连续4日净流出,累计净流出近200亿元。

欧洲疫情二次爆发可能致使部分欧洲国家重新实施封锁,全球疫情的反复加上美联储强调了美国经济前景的不确定性,使市场避险情绪升温,本周美股及欧洲股市波动加剧,原油及现货金银价格均有所下跌,外围因素对国内市场造成一定扰动。

9月23日国务院常务会议部署进一步提高上市公司质量、完善上市公司治理、健全上市公司多元化退出机制、对违法违规行为加大处罚力度,推动资本市场持续平稳健康发展,中长期看将为A股市场进一步创造健康环境。

A股市场盈利改善的趋势仍在延续,从近期央行MLF超量续作等操作看,资金面政策也未有收紧信号。宏观上中国新冠疫苗研发进展顺利,进一步增强国内经济复苏信心。近期科创50ETF等基金产品发行情况火热也体现了增量资金入场意愿。市场震荡回调或为机构调仓布局创造一定机会,建议投资者避免受短期波动干扰频繁操作,坚持中长期视角做决策。

我们前期已指出,当前阶段的信用和货币的政策组合牌下,A股出现系统性风险的概率较低,市场区间宽幅震荡概率较高。后续市场主导逻辑或将从流动性转向复苏和景气,并寻找景气驱动确定性较强的结构性主线,风格上从分化趋于均衡。配置上,建议重点关注格局较好且具备差异化竞争能力的周期成长、疫后复苏尚未充分的服务类消费、中长期产业景气持续的成长行业。另外,建议关注出口复苏相关领域中具备一定成长逻辑的个股标的。


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