太长不看版：
1、受美股大跌影响，周四A股低开低走，两市成交依旧低迷。美股的大跌主要是由于公共卫生事件二次爆发，美联储释放关于经济的悲观预期，以及财政救助的“僵局”。由于美国国会将于10月进入休会期，或需等到大选尘埃落定才能通过新的财政救助。
2、短期从证券板块、北向资金、股指期货贴水幅度来看市场态度仍偏谨慎，节前建议保持谨慎，多看少动。但后续如果市场出现下跌也无需恐慌，上周下跌过程中成交额快速减少，表明杀跌动能已经不足，目前虽然市场情绪低迷，但往往否极泰来，市场如果后续继续下探，也可能是布局相关板块的机会。
3、节后几个交易日将迎来三季度业绩预告的密集披露期，国内流动性维持紧平衡的状态下，市场关注的重点或转向有盈利修复逻辑且低估值的金融、周期股。建议投资者可以关注一下国泰上证180金融ETF联接 （020021）、国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016）、国泰中证钢铁ETF联接C （008190）、 国泰中证煤炭ETF联接C （008280）。从中长期来看，新基建仍然是目前政府大力推动发展的领域，看好新基建的投资者可以通过5G三剑客国泰CES半导体芯片行业ETF联接C （008282）、国泰中证全指通信设备ETF联接C （007818）还有国泰国证新能源汽车(LOF) （160225）。
以下为正文：
周四整体大幅下跌，上午受外盘情绪影响，市场低开后一路下行，下午2点左右出现反弹但未成功，收盘价几乎收于全天最低价。全市场成交额超7500亿元。行业层面全部下跌，银行、非银金融、农林牧渔跌幅较小，电气设备、有色金属、国防军工跌幅较大。全市场成交额维持缩量，不足6800亿元。陆港通北向资金周四大幅净流出，全天净流出近121.68亿元。
来源：Wind
最近几个交易日没有像我们期待的一样进三退二，反而出现了连续下跌，主要可能在于外围市场连连下跌，叠加大宗商品下跌，对A股情绪造成了不利影响。我们周一介绍过，欧洲市场的大幅下跌主要源于公共卫生事件的二次爆发，法国、西班牙每日新增确诊人数都已超过今年3月以来的最高点，英国的新增确诊人数也在大幅攀升。
不过万幸的是欧洲地区的死亡率还没有出现大幅上升，目前也还没有采取封城这样的极端措施。市场主要担心的还是封城这种措施会严重影响经济活动，只要死亡率和隔离措施没有极端化，目前欧洲的经济数据还处于复苏状态，市场会逐渐消化公共卫生事件引发的压力。
美股的大跌则是由于美联储主席鲍威尔在第二场听证会中强调美国经济复苏的道路还很长，亟需更多财政政策的支持。此外有不少美联储官员纷纷表达了对经济和复苏悲观的观点，有官员表示量化宽松能起到一定作用，但其效果也有一定的局限性。
最为关键的是，美国两党就新一轮财政救助处于“僵局”，对于规模和内容依旧存在分歧。由于美国国会将于10月进入休会期，11月中才能返回，因而休会前这段时间将是解决此轮财政“僵局”的关键时期。不过即使在此期间未能解决，等到大选尘埃落定还是可能通过新的财政救助的。
在美联储各官员的不断唱衰下，美股周三晚也遭遇了大幅下跌。全球商品如原油、铜、黄金都出现了不同幅度的下跌。不过好在金融体系的流动性目前还没有出问题，3月时类似流动性冲击全球各类资产暴跌的情况应当不太会重演。
由于欧美市场不振，又面临中国国情长假，海外资金落袋为安的心态越来越重，陆港通北向资金周四再度大幅净流出，美元指数最近也出现反弹，美元回流的特点突出。目前来看，A股主要的影响因素还是内因，海外市场更多造成的是情绪性影响，国内公共卫生事件目前控制效果良好，和国外二次爆发的情况也不太一样。
周四市场大跌后，情绪仍然脆弱，三大股指期货均维持贴水状态，中证500股指期货10月合约贴水幅度更是接近1%。沪深300股指期货周四上午贴水幅度一度接近40点，下午贴水有所收敛，期货跌幅小于现货。明日可以继续观察三大股指期货的贴水有无收敛，可以辅助判断市场情绪何时企稳。
从期权市场来看，近月合约的隐含波动率仍低于远月合约，说明市场情绪并未达到极度悲观。从成交额来看，市场下跌的过程中成交额逐渐收缩，也意味着卖出的动能正在逐渐衰竭。乐观来看，如果海外市场逐步恢复正常，A股也有望在十一前后逐渐企稳。
就A股自身情况而言，节前也建议保持谨慎，多看少动。由于国内国庆长假期间，海外市场正常交易，再加上当前全球风险偏好的不确定，投资者自然更倾向于持币过节。根据招商证券的统计，特别是2015年外资大举进入之后，节前避险、节后加仓的特征更明显。
到了节后有什么需要关注的点呢？节后几个交易日将迎来三季度业绩预告的密集披露期，国内流动性维持紧平衡的状态下，市场关注的重点或转向有盈利修复逻辑且低估值的金融、周期股。8月以来北向资金虽然整体持续减仓，但也有逆市布局相关板块。中短期，建议投资者可以关注一下国泰上证180金融ETF联接 （020021）、国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016）、国泰中证钢铁ETF联接C （008190）、 国泰中证煤炭ETF联接C （008280）。
目前来看4个科创板50ETF募集规模达到200亿元，对每日成交额200-300亿的科创板存在实打实的托底效果。历史来看资本市场面临类似事件时整体情绪相对偏暖。我们此前提到过，目前市场整体是个震荡市，在逼近震荡区间的下沿时，后续来看市场仍然有望重拾升势。目前虽然市场情绪低迷，但往往否极泰来，市场如果后续继续下探，也可能是布局相关板块的机会。
黄奇帆昨天在人民日报文化传媒和华为集团举办的新基建新经济高峰论坛上分享了对新基建的期望。其中提到目前正在兴起第四次工业革命，或称数字革命，我国或有可能成为引领过之一，预计2020年到2025年期间，我国5G商用有望带动经济总产出10.6万亿元，直接创造经济增加值3.3万亿元。新基建中的大型数据中心、终端联网、数字化转型等都有望撬动千亿甚至万亿级别投资。
昨天召开国常会，部署进一步提高上市公司质量，保护投资者权益推动资本市场持续平稳发展。总理提到了要发挥部门合力加强监管，稳妥解决股票质押风险、违规占用资金、违规饭煲等问题，对操纵市场、内幕交易等违法违规行为加大处罚力度。总理亲自部署证券市场相关工作，国家对证券市场的重视确实前所未有，中长期来看，居民财富向股票市场的转移，外资长期持续增配A股等逻辑都未发生改变。投资者也可通过定投国泰中证申万证券行业指数(LOF) （501016）把握证券市场中长期发展红利。
目前市场整体波动率不低，而且震荡行情很容易两头打脸，对于交易水平一般的投资者，最好还是多看少动，逢低布局中长期看好的行业。
从中长期来看，新基建仍然是目前政府大力推动发展的领域，最近遭遇了不同幅度的回调，也给了之前没有配置的投资者一个更好的配置机会。看好新基建的投资者可以通过5G三剑客国泰CES半导体芯片行业ETF联接C （008282）、国泰中证全指通信设备ETF联接C （007818）还有国泰国证新能源汽车(LOF) （160225）。分批配置或定投，分享行业成长带来的长期价值。国泰中证生物医药ETF联接C （006757）最近回调幅度不小，但本身其实也属于科技新兴产业，短期主要是在博弈疫苗的预期，中长期来看仍然是值得配置的好板块。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。国泰国证新能源汽车、国泰中证申万证券行业指数(LOF)为指数型基金，国泰CES半导体芯片ETF联接C、国泰中证生物医药ETF联接C、国泰中证全指通信设备ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此以上基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
- 国泰中证申万证券行业指数(501016)
- 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)
- 国泰上证180金融ETF联接(020021)
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