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银行可以分为两个梯队。
一是龙头梯队；二是尾巴梯队。
前者估值合理，后者是残缺估值。
前者质地优异，高筑拨备，攻城拔寨，装低调。
后者残疾，基本面一般，只能低调。
对于前者没什么好说的，对于后者的重点在于，估值会回归么？
估值回归，就是从历史低位估值，走到合理估值。
只有三种可能的原因。
1、管理。
格老烟蒂法的常规操作是：
（1）分散，因为估值可能不回归。
（2）进入管理层，控制公司，强势推行估值回归。
对于国内银行，（2）是不可能的。
并且，也不能指望烟蒂管理层管理市值。
因为烟蒂是有原因的，管理层就是原因之一。
也因为人家的利益点，不是股民，没有一毛钱关系。
股市里，永远没有FP。
想想看，那么残缺的市值，连个回购都没有......
这就好比过年的时候，小孩给某位大爷拜年。
这位大爷笑的很灿烂，但是连“意思意思”都没有......
也就是说，如果指望烟蒂管理层有所作为，那么趁早打消这种不良念头......
喝多了，容易上头。
2、宏观。
长期看，股价被业绩推动，永远都是这样。
银行尾巴部队，高业绩是没有的。
增速能否跑赢GDP，全看管理层“心情”。
那么只有宏观向好，是推动力量。
3、情绪。
市场短期是投票机。
比如有的股票昨天涨停，今天跌停。
两个交易日，基本面发生了如此巨大的变化么？
是情绪发生了重大变化。
情绪有了，没有什么是不可能的。
情绪没了，没有什么是可能的。
所以，尾部银行能否估值回归。
选项1，管理是指望不上了。
仅剩选项2，宏观；与选项3，情绪，是为主要推动变量。
还有一种可能是改革深化，改姓。
但考虑到永远以稳为主，那是不可能的。
这就是目前尾部银行现实的真实处境。
但有一点优势，就是股息率是非常感人的。
至于管理层“心情”所带来的业绩，是赠品......
- 银行(BK0475)
- 银行(161121)
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