三大指数弱势震荡 旅游板块全天强势
泰达收评：9月25日，A股三大股指缩量整理。截至收盘，上证指数下跌0.12%，报3219.42点；深证成指下跌0.02%，报12814.17点；创业板指上涨0.18%，报2540.43点。两市成交额为5693.77亿元，沪市成交额为2206.74亿元，深市成交额为3487.03亿元。
板块表现： 申万一级28个行业中，旅游综合、黄金、证券行业涨幅居前，分别上涨2.79%、1.84%、1.79%；农业综合、装修装饰、建材行业跌幅居前，跌幅分别为4.02%、3.90%、3.00%。
概念板块中，共享单车、胎压监测、电子烟等概念板块涨幅居前，转基因、精装修、棉花等概念板块跌幅居前。
行业资讯：
央行开展900亿元逆回购 实现净回笼200亿元
人民银行25日公告称，为维护季末流动性平稳，今日人民银行以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作。期限为14天，中标利率保持2.35%不变。鉴于今日有1100亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼200亿元。
昨日短端资金利率加速下行，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行46个基点，其他各期限资金利率变动幅度不大，7天Shibor昨日报2.148%，低于政策利率2.2%，14天跨季资金利率也暂停上行态势，14天Shibor与前一交易日保持一致。
来源：上海证券报
中物联：1-8月物流运行持续稳定恢复
中国物流与采购联合会9月25日发布数据显示，1-8月，物流运行持续稳定恢复。1-8月，全国社会物流总额为174.6万亿元，按可比价格计算，同比增长1.2%，增速比1-7月提高0.7个百分点。纵观年内数据，3月以来社会物流总额增速持续恢复，8月延续了前期的回升走势，显示全国物流需求已恢复至正常水平。复苏态势持续巩固的同时物流需求结构升级态势进一步持续，新兴领域发展动力有所增强。
从当月来看，8月工业物流需求同比增长5.6%，增速比7月提高0.8个百分点。一方面，装备制造业增势持续较好，有力支撑工业物流需求增长。装备制造业同比增长10.8%，继续保持两位数增长。其中，电气机械、汽车、通用设备分别增长15.1%、14.8%、10.9%，增速在全部工业大类行业中居于前三位。另一方面，消费品制造业有所改善，多数行业需求好转。8月份，消费品制造业增加值同比下降0.8%，降幅较上月收窄0.3个百分点。其中，医药、纺织分别增长4.3%、3.3%，增速均小幅回升。
来源：中国证券报
市场观点：
国盛证券：短期继续防御策略 关注低估值板块机会
国庆长假近在咫尺，市场经历大涨后的调整还在持续中，多空在此夹缝时间段再度展开猛烈交锋概率下降，剩余的5个交易日市场将持续有限度的拉锯格局。当前市场领涨热点散乱，持续性较差，两市成交量始终未能有效放大，股指短期内不具备突破的条件，短期股指继续维持区间震荡的可能性依然较大。随着科创50ETF上千亿的冻结资金规模，并下周一配售后退还未配售资金，一方面科创50ETF进入配置期，另一方面回流资金或有部分进入股市重新形成合力推动市场前行。操作上，短期继续防御策略，关注低估值板块机会，同时关注全球疫情变化情况利好的疫情防御物质、疫苗、医疗器械、口罩等机会。短期交易性机会更多关注创业板相关题材。逢低关注券商、军工、疫情防控、保险、银行、地产、化工、汽车等板块机会。
国泰君安：未来一段时间市场走势是横盘震荡、逐级上行 后续看好周期和消费
6-7月的牛市是无风险利率下行带来的行情，到7月中旬就已基本结束。如果牛市还有第二波，我们还需要等待相当长的一段时间，并且后一波牛市与前一波没有任何关系。
未来一段时间市场走势是横盘震荡、逐级上行，横盘震荡的区间是[3100,3500]，中枢是[3200,3400]。8月底9月初时指数逐步收敛，但最近指数并非收敛而是在放大，宽幅剧烈震荡。预计横盘震荡需持续到大概到十月中下旬，这是今年下半年A股变盘的关键节点，与我们目前所处的宏观环境及美国选情有很大关系。
至于具体板块风格的把握，主要还是偏周期和消费。周期主要看基建，消费逐步由必选向可选过渡。必选消费如食品饮料等此前走势较好，而航空、旅游等可选消费品未来可能一些机会。科技在未来将近一个月的时间内还要坐一段时间的冷板凳，但我认为当大盘指数回调时可逐步开始布局科技股，即逢跌加科技。
数据来源：Wind、各券商研报、泰达宏利基金
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