摘要速递
股市：本周大盘高开低走，一路震荡走低，3300点关口失守，呈价跌量缩态势，热点持续性差，创业板低价龙头股连续回调，机构加快调仓步伐，医药生物、休闲服务、纺织服装涨幅居前。
债市：富时罗素公司于北京时间9月25日清晨宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入富时罗素全球政府债券指数（WGBI）；今年成可转债发行“大年”，年内可转债发行显著放量。
大事一览：下周，9月官方制造业PMI、非制造业PMI将公布；AIIA2020人工智能开发者大会将召开；央行公开市场有4600亿元逆回购将到期。
股市
直通车
上证综指走势图
创业板指走势图
图表来源：Wind；2020.4.7-2020.9.25
上证综指估值
（市盈率-TTM）
深证成指估值 （市盈率-TTM）
图表来源：Wind；截至2020.9.25
创业板指估值
（市盈率-TTM）
图表来源：Wind；截至2020.9.25
28个申万一级行业中，本周涨幅前三位分别为医药生物（0.51%）、休闲服务（-1.30%）、纺织服装（-1.38%）；本周涨幅后三位分别为有色金属(-7.20%)、汽车(-6.47%)、房地产(-6.35%)。
数据来源：Wind；2020.9.21—2020.9.25
股市点评
外有美元走强，美科技股大幅下跌，美股跌宕起伏走势等影响，内有房地产企业利空消息传闻，高端白酒再度成为市场话题，北上资金大幅净流出等影响，内外利空消息居多，再叠加“十一”前因素影响，本周大盘高开低走，一路震荡调整，指标股与题材股悉数回落。最终，本周大盘以下跌3.56%收盘，创业板下跌2.14%，两市总成交量较前一周期减少10.66%，这表明内外多因素利空交织，场外资金观望为主，场外资金活跃度降低，市场情绪不高。
债市
连连看
公开市场方面：
周五（9月25日），央行公开市场开展900亿元14天期逆回购操作，当日1100亿元逆回购到期，净回笼200亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场累计开展9000亿元逆回购操作，因本周有4200亿元央行逆回购到期，央行本周净投放4800亿元逆回购资金。
图表来源：Wind；截至2020.9.25
货币市场方面：
9月25日，R001加权平均利率为1.0967%，较上周跌115.86个基点；R007加权平均利率为1.968%，较上周跌67.46个基点；R014加权平均利率为3.1775%，较上周涨30.32个基点。
银行间资金面七日回购
图表来源：Wind；2017.6.1—2020.9.25
利率品种：
本期银行间国债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均跌4.34bp。其中，0.5年期品种下跌0.94bp，1年期品种上涨0.28bp，10年期品种上涨1.33bp。
十年国债利率
图表来源：Wind；2017.6.1——2020.9.25
债市点评
•债市震荡偏弱 10年期国债略走强
9月24日，现券期货震荡走弱，国债期货小幅收跌，5年期主力合约领跌0.12%。交易员表示，近期市场信心已有所企稳，十一长假前新债供给压力不大，特别是国债发行进入相对真空期，短期债市有望维持震荡稍强的态势。不过同业存单利率在上周短暂回落后再次反弹，银行负债端压力仍未见实质缓和，仍牵制着债市表现。
•富时罗素:将中国国债纳入富时罗素全球政府债券指数
富时罗素公司于北京时间9月25日清晨宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入富时罗素全球政府债券指数（WGBI），纳入的生效日期将在2021年3月份最终确认。据多家机构的测算，一旦纳入，吸引外资流入量约在1250亿~1500亿美元之间。这一资金规模将超出中国债权纳入彭博巴克莱全球综合债券指数（BBGA）带来的流量，更远超纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM）带来的流量。
•今年成可转债发行“大年” 年内可转债发行显著放量
Wind数据显示，截至9月23日，今年以来可转债发行数量为149只，而去年同期发行数量仅为96只。业内人士表示，可转债发行简单快捷、成本低且政策预期稳定。近年来企业可选的融资工具不多，可转债已成为发行人为数不多的选项之一，因此累积项目不少。
期汇
资讯圈
三组期指呈现下行态势
本周三组期指呈现下行态势，周度主力合约累计跌幅逾3%，贴水结构较前期收窄，2*IH/IC2010比值扩大至1.0378。现货指数均下跌，行业板块普跌，其中金融板块波动幅度较大。
沪深300指数期货图表来源：Wind；2020.6.30-2020.9.25
中证500指数期货图表来源：Wind；2020.6.30-2020.9.25
上证50指数期货图表来源：Wind；2020.6.30-2020.9.25
美元创今年4月以来最大单周涨幅
美元指数本周涨近1.8%，创今年4月以来最大单周涨幅；本周全球疫情形势急剧恶化，尤其是欧洲多国新增确诊病例激增，且实施更严格的封锁措施；美联储主席鲍威尔在听证会上表现，“已经做了所有能做的”，呼吁财政刺激。不过由于美国最高法院官金斯伯格的去世，市场对新一轮刺激措施预期悲观，这些都加剧了市场的“恐慌情绪”。
美元指数图表来源：Wind；2020.6.30-2020.9.26
黄金指数
图表来源：Wind；2020.7.1-2020.9.26
海外
要闻汇
美股整体先抑后扬
华尔街市场风险情绪有所回暖，投资者权衡新纾困计划的实施前景，以及全球新冠肺炎确诊病例激增之间的关系，美股周五(9月25日)反复造好，盘初美股曾插水，随后在科技股、航空股与抗疫概念股的推动下，三大股指强势走高。周度表现看，美股整体先抑后扬，标普500指数周跌0.63%，纳指周涨1.11%，道指周跌1.75%。
数据来源：Wind；2020.9.21—2020.9.25
标普500指数（.INX）
图表来源：Wind；2020.6.26-2020.9.25
纳斯达克综合指数(.IXIC）
图表来源：Wind；2020.6.26-2020.9.25
数据
观察站
北向资金大幅流出 南向资金持续流入
统计数据显示，北向资金本周合计净流出247.1亿元，其中沪股通净流出128.9亿元，深股通净流出118.2亿元。南向资金本周合计净流入32.21亿元，其中沪市港股通净流出1.48亿元，深市港股通净流入33.69亿元。
(单位：亿元，CNY)
注：沪深港通资金流向数据，根据每日盘后交易所公布的沪深港通买入成交总金额及卖出成交总金额计算所得，真实反映沪深港通南北向资金流动情况。数据来源：Wind；分别截至2020.9.25
两融数据
9月24日，融资余额14186.62亿元，融券余额849.43亿元，融资融券余额15036.05亿元。
财经
风向标
9月官方制造业PMI将公布
下周，9月官方制造业PMI、非制造业PMI将公布。数据显示，8月制造业PMI为51.1，较上月小幅下降0.1，连续6个月处于扩张区间。从分项看，新订单和从业人员指数略有改善，生产、原材料库存和供应商配送时间指数回落。8月非制造业商务活动指数为55.2，较上月上升1.0，显示扩张加快。从分项看，建筑业指数为60.2，较上月回落0.3，服务业指数为54.3，较上月上升1.2，增幅较为明显。
人工智能开发者大会将开幕
AIIA2020人工智能开发者大会将于9月28-29日在北京拉开序幕。大会将以“智慧筑基，源聚强国”为主题，聚焦自然语言理解、内容安全、计算机视觉、智能语音及数据资源共享、信创、工业互联网和智能制造、RPA等热点领域。
4600亿元逆回购将到期
数据显示，下周公开市场有4600亿元逆回购将到期。为维护季末流动性平稳，央行9月25日以利率招标方式开展了900亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%，当日有1100亿元央行逆回购到期，因此实现净回笼200亿元。
热销
基金
风口之上 布局良基
长盛电子信息产业（080012）
打造中国智造
扬帆高端装备
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基民的金山银山
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