上周（9月21日至9月25日）A股市场再次深度调整。其中，上证综指全周下跌3.56%，沪深300指数下跌3.53%，中小板指数下跌3.05%，创业板指数下跌2.14%。
行业方面，仅医药生物行业股票略有上涨，其余全部下跌，前期涨幅较大的有色金属、汽车行业指数领跌。医药生物受到近期欧美肺炎疫情二次爆发的影响，投资者关注度较高。
本周市场表现较弱，原因是多方面的：
1、国庆假长假即将来临，且在10月1-8日放假后，A股市场9日开市一日，10-11日继续闭市，预计12日起交易量才能逐步恢复。长时间无法交易使得投资者“持币过节”的谨慎态度较为普遍。
2、欧美国家似有疫情二次爆发迹象，投资者风险偏好降低，欧美股市也应声下跌。北上资金也在应对流动性压力的情况下，从A股市场流出。
3、货币政策边际收紧的影响仍在。自8月以来，超储率持续处于较低位置，显示流动性在前期快速扩张后正在向收敛的方向运行。
但是我们看好后市的观点没有发生变化。首先，我们此前一直强调各宏观经济指标持续向好，决定了A股市场的基础。其次，银行、非银、地产为代表的权重股估值仍然处于低位，在经济回暖过程中周期性行业的业绩和估值也将有修复，指数系统性风险较低。再次，宏观经济在持续回暖的情况下也只是大致回到去年同期水平，双循环的背景下，产业升级、科技投资等必然持续。
本周只有三个交易日，预计成交清淡，股市也难以大幅反弹。短期内，我们认为A股市场调整没有结束，仍处在以时间换空间的阶段。前期涨幅较大的行业和个股维持宽幅震荡的走势，建议投资者从中长期考虑，逢低布局。
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