问：您是如何践行“逆向思维”进行投资的？

刘苏：在想通过投资赚钱时应该先思考如何才能不亏钱，不亏钱则需要做能力圈之内的投资。具体说来，一看企业资质，资质不好的企业往往经营压力大，从中获益的难度大；二看护城河，缺乏竞争优势的公司，即使短期有超额回报，也不具有可持续性；三看机会成本，经营情况较好的公司如果买入成本过高，也需要慎重考虑；四看能力圈，投资超出能力范围的标的，容易导致判断失误，卖在底部。

问：最近市场波动比较大，怎么看待这个问题？

刘苏：证券市场是股票交易的平台，每天有买有卖，波动是一种常态。证券交易的祖师格雷厄姆就曾在他的《聪明的投资人》这本书里，将股票市场比喻成一位喜怒无常的市场先生。但是作为专业的投资人，我们应该淡化这种市场的波动，把主要的精力放在我们投资标的的经营情况上。所以对于这种波动我们要接受，也要意识到利用这种波动，而不是被这种波动影响心态。可能很多投资人会把波动当作风险，但其实波动是正常的，对于我们而言，永久性的损失才是真正的风险，波动并不是风险，反而带来了以更低价格买入的机会。

问：您认为在当下市场环境，有哪些机遇需要抓住、那些风险需要规避呢？

刘苏：对于过去几年已经被市场充分认同的一些优质的公司，我们要尽量尽可能精确地去判断它的估值，已经过分的贵，还是说只是适度的贵，如果是略微高估的情况下，我们长期持有的预期回报率，还能达到一个不错的水平，这种情况下可能也谈不上特别多的风险。但实际上我们也已经看到有一些企业在我们的认知范围内，可能已经透支了比较长时间的业绩，意味着这些公司的预期已经相当的高，那么我觉得这种情况下可能我们要适度的去关注它的风险。

与此同时，可能机会就出现在另一边，当经济在缓慢复苏的时候，一些顺周期的、低估值的周期股可能又处在盈利改善的前夜，所以这可能是我们这个阶段要去抓的机会。同时每一次回过头来看，那些大牛股都出现在当下并不是最引人注目，但是未来有可能潜力很大这样的公司，而不是当下的明星股。

风险提示：本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。基金投资有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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