想要在跌宕起伏的证券市场中穿越牛熊,取得长期较好回报,秘诀是什么?

富博士采访了自家的副总经理兼投资总监,具有23年证券从业经验的投资老将徐荔蓉。他的投资方法论,可概括为“三三三”原则,快来一起学习下~

风格:逆向投资坚守“三心”

徐荔蓉的投资操作具有显著的逆向投资风格,即通过深度研究,挖掘被市场低估的好标的,在股价低迷时期买入,等待估值回归。对于逆向投资者而言,成功的核心要义在于摒弃急功近利的心态,无论是在等待合适的介入机会,还是之后的否极泰来。逆向投资,要坚守“三心”。 一是逆向投资足够耐心。基于对公司基本面的深度研究、广泛了解,在具备充分信心的前提下做左侧布局,但不会“为了逆向而逆向”、刻意站在市场对立面。同时,要有足够的耐心陪伴公司成长,给好公司时间,不在短期压力下改变判断。 二是兼容并蓄开放的心。要坚持开放心态,积极倾听相反声音,尽可能全面了解标的负面情况再做判断,逆向投资尤为考验心态,前期充分的预期会使得面对短期波动时更为从容。 三是全球视野坚定信心。作为一家合资公司,国海富兰克林的外方股东富兰克林邓普顿享誉全球。充分借助外方股东富兰克林邓普顿的全球投资交流平台和国际化视野,对重仓股做大量全球范围的优劣势比较,分析重仓股未来可能的趋势与当前投资的性价比,从而对判断更有信心。 “国内的投资者多会站在自己的角度去看公司优劣,而我们会做大量的全球比较,看问题的视野会站在更高的位置。我投的很多公司,都是从一个全球投资者的角度出发,思考我会不会去投这样的公司。如果有些公司在港股显著比A股便宜,那么我就不会去投。我们会定期与做全球投资的基金经理沟通,分享在不同国家对不同公司的投资视角。做过全球比较后,会对一些重仓股更有信心,有更好的全球对标公司,大概知道这些公司能够成长到什么水平。”

选股:自下而上“三重标准”

经过多年的投资实践,徐荔蓉已经逐步转变为一个完全的“选股型选手”,主要通过自下而上选股来构建组合,较少自上而下做行业配置,也较少做资产配置,他管理的偏股型基金常年保持较高股票仓位运作。重点从三个维度精选个股: 一是管理层的才能优秀。优秀的管理层能够带领上市公司不断创新高,因此重点开展对管理层的内外部调研,通过与行业专家、上下游产业链、竞争对手、公司员工等做沟通,360度考察管理层才能、驱动力、言行一致性。 二是公司成长的天花板高。避免单一通过行业景气度来判断公司天花板,而是要挖掘在细分领域有潜力实现重要突破的优质成长企业。 三是追求合理估值下的成长。从成长的角度看,更注重增长的“质”而非“量”,研究公司的增长如何实现、可否持续,捕捉可持续、高质量的成长。 “要看公司的财务报表质量,特别是资产负债表是否健康。从财务报表中能看到公司的成长质量,ROE提高到底是来自利润率的提高,还是资产周转率的提高,还是杠杆率。从估值的角度看,优质成长股也需要耐心等待买入的机会,股价因事件性因素短期下跌时是较好的介入时机。”

组合:追求3:3:3均衡配比

徐荔蓉偏好逆向思维,但不意味着组合中全都是逆向的品种,而是希望构建较为均衡的组合,理想状态下组合中包含: 1/3创新高的股票 ,即在左侧提前布局的股票被市场认可,股价处于创新高过程中; 1/3创新低的股票 ,即基本面良好,有增长潜质,但阶段性被市场低估或错杀、股价处于低位的股票; 1/3趋势并非很明显的股票。 值得强调的是,“3:3:3”的配比理念并非是追求组合达到严苛的静态比例,而是组合整体保持风格上均衡的追求目标。不做自上而下行业配置的徐荔蓉,还追求个股选择后,尽可能在每一个行业里面都找到一些股票,实现行业的相对均衡,如此在各类市场风格中,组合中都能够有相匹配的标的,避免在市场风格切换时因风格过于极致而剧烈波动。

投资老将时隔8年再发新基

时隔8年再推新作,徐荔蓉的新基金即将从10月19日起发行,诚意满满,值得关注!

徐荔蓉个人简历:23年证券从业经验,历任中国技术进出口总公司金融部副总经理、融通基金管理有限公司基金经理、申万巴黎基金管理有限公司(现“申万菱信基金管理有限公司”)基金经理、国海富兰克林基金高级顾问、资产管理部总经理兼投资经理、管理层董事。现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理,国富中国收益混合基金、国富潜力组合混合基金及国富研究精选混合基金的基金经理。

特别申明:国海富兰克林基金公司与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。

风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金以1元初始面值募集,市场等因素可能致使基金净值低于初始面值。本基金不保证盈利或最低收益,基金的过往业绩不代表未来业绩表现。基金投资买者自负,投资前应认真阅读基金法律文件,选择适合自己的产品。投资者可登录国海富兰克林基金管理有限公司官网查询关于本产品的更多相关信息,网址:http://www.ftsfund.com/。本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平低于股票型基金,高于债券型基金及货币市场基金。本基金可通过港股通投资于香港市场股票,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险,投资需谨慎。

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