银行ETF（512800）：压轴配置，守正出奇！
9月29日，两市冲高后高位震荡，午后，受港股银行股跳水影响，银行板块回调，但银行ETF在盘中下行期间买盘持续涌入，溢价明显，收盘溢价率达0.19%，同花顺实时数据显示，今日银行ETF净申购额超4000万元；东吴证券数据显示，2005年以来，银行四季度各月上涨概率均值67%，月均涨跌幅3.7%……
一、市场行情回顾：两市高位震荡
今日，A股三大指数高开，开盘后市场冲高，随后三大指数全天保持高位盘整。
截至收盘，上证指数微涨0.21%，报3224.36点， 深证成指涨1.10%、创业板指涨1.67%、科创50指数大涨3.81%。
从盘面上来看，国防军工、农林牧渔、电气设备板块领涨，分别上涨4.21%、2.20%、1.46%。
跌幅上，银行、采掘、纺织服装等周期板块领跌，分别下跌1.23%、0.57%、0.37%。
二、银行ETF午后下行，收跌0.95%
午后，受港股银行股跳水影响，A股银行股下行。截至收盘，银行ETF（512800）收跌0.95%，但在下行期间二级市场买盘不断涌入，溢价明显走阔，银行ETF收盘溢价率达0.19%，场内放量成交2.17亿元！较前一个交易日放大近7成，稳居顶级流量ETF。
据东吴证券的统计，2005年以来，银行四季度各月上涨概率均值67%，月均涨跌幅3.7%。东吴证券还表示，银行四季度大涨年份，前三季度表现普遍靠后。2014Q4银行涨60%(前三季28顺位) 2015Q4银行涨12%(前三季24顺位)。截至目前银行位于28顺位。
（数据来源：东吴证券，风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等，均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。）
9月市场不断盘整，在震荡的市场行情中，资金流向是操作的重要参考。同花顺数据显示，近期资金正在不断布局金融股。整个9月，主力资金净买入平安银行高达12.71亿元，位列净买入前7。
融资客方面，银行ETF最新融资余额达9.63亿元，最新融资买入额1319万元，稳居行业ETF前列。
（数据来源：同花顺iFind，截至：2020.09.28）
银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。
三、平安银行领跌，跌超3%
今日，36只银行股5涨4平27跌。
其中，平安银行领跌，跌幅达3.33%；招商银行、宁波银行紧随其后，分别下跌2.52%、2.20%。
四、北向资金小幅净卖出近1亿元
9月29日，北向资金早盘呈现净买入状态，净买入金额一度超20亿元；但午后资金做多情绪下行，截至收盘，北向资金小幅净卖出0.94亿元。
数据来源：同花顺iFind，截至2020.09.29
五、最新券商观点
1、【平安证券：银行板块兼具绝对收益和相对收益配置价值】
当前时点，我们认为银行板块兼具绝对收益和相对收益配置价值，核心逻辑如下：1）中报靴子落地使得对银行业绩的负面预期出清，后续核心影响因素转移到疫情后国内经济的修复；2)行业估值对应20年0.75xPB，位于历史底部区间，2季度基金持仓数据反映银行股的持仓情况亦然，安全垫充分；3)货币政策从宽松转向稳健，有利于后续银行息差预期的改善，从资金层面低估值板块也更为受益。
2、【广发证券：随着经济复苏趋势确认，银行存量不良有望出清】
从目前板块估值水平来看，今年业绩负增长带来的估值下行风险基本兑现。实体需求继续向好，财政扩张推动真实景气度在边际回升。优势区域银行、战略定力股份行、高股息稳健大行可能会形成银行板块接力行情。随着复苏趋势得到进一步确认，存量不良有望在本轮下行周期中出清，风险偏好较高的股份行，业绩弹性将逐渐显现。
3、【兴业证券：关注银行板块四季度估值切换窗口】
随着经济逐步企稳，银行中报业绩靴子落地对于行业基本面压制因素有所解除，但市场对于3季度经营情况仍存疑虑，临近季末关注度提升。考虑到4季度估值切换窗口打开，以及近期市场风格的再平衡，银行板块相对收益性价比逐步提升。
六、热点板块简述
电子ETF（515260）今日涨1.18%，场内成交额近7000万元。电子ETF跟踪中证电子50指数，成份股覆盖14只苹果产业链概念股，合计权重高达44.29%，看好苹果产业链赛道的投资者，可以借道电子ETF（515260）进行布局。
在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF（512800）为例，自2020年3月低点到7月6日，银行ETF（512800）区间涨幅超过25%，跑赢同期近70%的银行个股，ETF投资效率相对个股更优。
银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。
近期，申万宏源金融首席——马鲲鹏重磅发声，认为对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善的势头非常明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。
而在交易层面上，今年二季度末，基金持有银行仓位接近历史最低水平，也恰恰是银行股的重要底部信号。
关于银行股后市判断，马鲲鹏精华观点整理如下。以下内容整理自申万宏源金融行业首席分析师马鲲鹏、银行ETF（512800）基金经理胡洁于9月16日《银行股还有机会吗？》路演实录精华。
【马鲲鹏核心观点】
1、对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善势头明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好；在交易层面上，基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平，这是一个重要底部信号。
2、每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。
所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。
3、银行股在大级别行情面前，在自上而下驱动的行情里面，我觉得反而可能是配置银行ETF（512800）胜率更高，省的去选股；
4、在低估值板块中，银行股的优势在于稳健性，投资者把握和参与行情的难度要更小一些，因为银行股行情的节奏相对没那么猛，持续性也更好，分红也可预测；
5、随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
6、银行基本面依然在景气区间运行。
首先，经济层面，目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。其次，监管层面关于银行为实体减负的，也就是银行贷款利率的问题正在放松。因此，下半年银行整体贷款利率的下降空间要大大小于上半年。总得来说，随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
第三点就是对于银行的基本面的情况，除了利润之外的其他指标，银行的营收、不良、息差都表现良好，因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。
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