7 月 30 日，政治局会议提出了“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的重要表述。以国内大循环为主体，但至少意味着以后的中国经济要减轻外部依赖，提高自力更生的程度了。那么“内循环”到底指什么？给了后市什么信号？又会对哪些行业产生影响？我们今天就来谈一谈。
为何要提“内循环”？
这并非中国经济第一次将重点放在内需上，1997年亚洲金融危机爆发后，当时就提出了扩大内需的口号；2008年美国次贷危机后，国内也将扩大内需放在重要战略位置上，不过这一次提出以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的格局，和以往相比战略层面更高，也更加系统，而且是着眼长远，可以说这次对内需的重要性强调程度超过了过去的任何一次。
不过全球疫情背景之下，单纯地扩大消费需求或许只能解一时之渴，更重要的是扩大从生产要素到产业链，再到需求端这一整条循环，这也是内循环的意义所在。
对外开放以来，国际市场的“外循环”一直是我们经济快速发展的比较重要的推手；但当前世界经济低迷，全球市场萎缩，在外部生存环境越发艰难背景下，拓宽内部生产和市场的“内循环”概念，可谓恰逢其实。
撬动“内循环”的杠杆在哪里？
当然，既要从源头拓宽生产要素，又要从下游拓宽市场，自然不是一件简单的事情。而在政治局会议上，高层也指出科技创新正是撬动这块“内循环”最重要的杠杆。
相比于其他生产要素，科技创新是最具“乘数效应”的要素之一，一方面其可以直接转化为现实生产力，一旦一家公司的产品或技术成功后，其爆发力将非常迅猛，如半导体、芯片、通信、电子等行业，这些是可以直接因为技术的革新实现业绩增长的；特别是国产替代被提上重要高度的今天，从14nm到7nm，势必会带来充满想象空间的市场前景。
更重要的是，科技的终点不止是科技，创新可以激发更多的新兴产业，这是内循环“环”得起来的重要驱动力。
以5G产业为例，我们大部分人能接触到的，可能主要是行业下游的三大运营商和一些手机厂商，以及其他一些下游场景：
1）线上场景，如疫情期间，发挥重要作用的视频会议、网课、网上医疗等等
2）5G低延迟高传输带来的物联网：远程操作，智慧物流；
3）日常生活：VR、云游戏、自动驾驶、全景直播…
而这大概只是整个行业数万亿产值的一小部分，根据信通院曾在《5G 经济社会影响白皮书》中描述，2030年左右5G将累计带动直接经济产出 6.3 万亿元，经济增加值 2.9 万亿元，带动间接经济产出 10.6 万亿元，创造800万个就业岗位，这个数字就相当可观了。
来源：2017年6月《5G经济社会影响白皮书》
这便是内循环内核——“通过科技创新，带动行业数字化转型、新产业诞生、科技消费升级”的一个典型例子。
科技创新能力的增强，带动的不仅仅是科技行业的发展，还能够激发更多的新兴产业的发展，从而带动全社会经济的发展。此外，中国有14亿人口的大市场，科技、医药、消费等各行各业在这种创新循环的带动下，潜力无穷。
在外资中占据主导的长期投资、价值投资的投资思维，和在全球进行资产选择、跨市场比较的配置思维，共同决定了当外资投资者进入新的市场时，倾向于选择这个市场中独有或具备明显竞争优势、有别于其他市场的稀缺性赛道。20世纪90年代，韩国、中国台湾等资本市场对外开放过程中，外资倾向于对这些市场中具备全球竞争优势的电子行业等进行长期配置，多年以来持股比例不断增加；2010年以来，中国经济转型升级趋势深化，A股市场中受益于中国消费大市场、消费升级大趋势的科技、医药、消费等行业成为外资进入中国时重点关注的赛道。
MSCI中国A股指数，成分股变动可谓外资进出风向标。相较沪深300指数，在科技、医药等行业的权重更高，买入MSCI中国A股指数，相当于一键买入外资青睐的核心资产。
数据来源：wind，截至2020.8.31
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