回顾3季度，沪市小幅高开6点，以2991点开盘，7月份放量猛攻连续收复3000、3100、3200、3300、3400点五大整数关口，最高见3459点，最终报收于3331点；8月份围绕3375点主要在其上下2%范围内震荡，9月份持续缩量回落失守3300点大关，最低见3202点，最终于报收于3218点，收一根高开猛攻、遇阻回落、实体227点、上涨233点或7.8%的放量中长阳线；创业板是上涨137点或5.6%的中阳线。盘面上，券商板块表现良好，板块大涨21%，光大证券、浙商证券、中信建投等纷纷放量大涨；养猪板块冲高回落逆势杀跌，其中牧原股份大跌近10%，新希望大跌近7%；机构抱团白马股大涨后友谊小船翻了，海天味业、片仔癀、中炬高新、长春高新等均自高位大幅回落，只有贵州茅台、五粮液仍非常强势；创业板小耗子爆炒后大幅回撤，天山生物、豫金刚石、长方集团等成为散户绞肉机。
3季度沪指报收于3218点，目前国庆中秋8天长假开始，今日日本股市因为技术故障停牌，亚太其他股市普涨，A50期货指数飙升，目前欧洲股市普遍微涨，美股道指期货大涨近1%。让我们从经济、技术、政策和资金、估值等4个方面研判一下4季度大盘走势。
立足当下3200大关，四维度研判4季度行情？
第一，从经济面看，目前企稳大幅回升态势明了，财-政-部8月23日公开的8月份国有企业“业绩”：全国国有及国有控股企业(下称国有企业)经济运行企稳向好，营业总收入、利润总额连续3个月实现月度同比增长，1-8月同比降幅进一步收窄。不含国有一级金融企业在内，8月份，国有企业营业总收入较去年同期增长6.0%。1-8月，营业总收入382568.6亿元(人民币，下同)，同比下降2.1%，较1-7月降幅收窄1.4个百分点。8月份，国有企业营业总成本较去年同期增长4.8%。1-8月，国有企业营业总成本373413.4亿元，同比下降0.6%。8月份，国有企业利润总额较去年同期增长23.2%。1-8月，利润总额18169.8亿元，同比下降24.2%，较1-7月降幅收窄6.2个百分点。8月份，国有企业税后净利润较去年同期增长25.8%。1-8月，税后净利润13086.4亿元，同比下降27.3%，归属于母公司所有者的净利润6994亿元。8月份，国有企业成本费用利润率较去年同期提高1.0个百分点。1-8月，国有企业成本费用利润率4.9%，同比减少1.5个百分点。8月末，国有企业资产负债率64.6%，较去年同期提高0.4个百分点。从上面数据可以看出，8月份国企利润水平大幅回升，同比已经达到最近几年高点，成本费用利润率持续提高，盈利能力增强，目前看3季报盈利将会环比出现较大的回升，而4季度将进一步提升，净利润很可能出现30%的高速增长，达到近几年巅峰，这是支撑4季度乃至2021年1季度沪指持续走强的基石。另外私营企业净利润整数将会好于制度僵化的国企。
第二，从技术面看，尽管日线图乃至周线图都走坏，这无需讳言。但老股民都知道，短期技术面服从中长期技术面，大家看看月线、季线走势就会一目了然。月线图上，MACD红柱持续伸长，KDJ三线金叉发散上行，DMA指标金叉上行，均线系统上5、10、20、30月线多头发散格局形成且60月线已经仰头，近期大盘杀跌回落，不过是7月份大盘飙升造成5、10月线尚未跟进所致，目前5月线上行到3152点，对大盘构成强大支撑，10月份开盘，5月线将快速上行到3250点下方，对大盘构成强大支撑，在其顶托下，大盘势必拔地而起快速上攻；季线图上，尽管近期大幅回撤，但3季度大盘仍是大涨格局，目前连续2个季度大幅上攻，致使MACD绿柱持续缩短，距离金叉仅剩一步之遥，4季度开盘必然金叉出现红柱，KDJ三线金叉发散上行且力度很大，DMA指标即将底部金叉，股指站在5、10、20、30、60季线之上且所有均线上行，美中不足的是5季线金叉10季线后刚刚上行到2982点，尚未有效跟进，这也是近期大盘持续回落而无力再创新高剑指3500点大关的技术原因，4季度开盘5季线快速上行金叉20季线，为大盘上攻创造了条件。纵观A股历史，凡是季线图上MACD出现金叉开启牛市，最短上涨时间是2015年的5个季度，最长的上涨是1996年到2001年的22个季度，涨幅最大的是2005年到2007年的9个季度的那波大牛市。为此即便是按最短命的牛市，也应当上涨5个季度，而目前刚走完2个季度。按照技术面看短期服从中长期来看，盘整之后必然再创新高而新高不断。
第三，从政策面和资金面看，尽管新股IPO象更年期女人月经一样，没完没了，不过4季度由于很多企业需要补充年报资料，叠加机构抱团压低发行价格，上维新材就是很好的例子，这让企业上市冲动逐步减弱。同时改革政策利好层出不穷，而且在美联储长期低利率环境下，大量热钱波涛汹涌，大量基金持续发行“虹吸”大量散户的存款配置A股，叠加管理层持续提高保险资金投资比例，A股不缺钱，缺的是“信心”，8月份CPI已经回落到2.4%，近期生猪价格不断下行，外三元已经回落到33元/公斤附近，10月份生猪价格将会同比止涨且不断下跌回落，9月份CPI大幅回落跌破2%是大概率的且4季度快速下行，12月份可望跌破1%，这为货币政策持续加码创造了条件，为此不论是政策面，还是资金面，对后续A股都是巨大的推动。
第四，从A股估值来看，目前确实非常尴尬，一边是中小创持续的爆炒，天上生物、豫金刚石、长方集团等就是现成的例子，很多个股估值都在百倍市盈率之上，一边是机构抱团取暖的龙头大消费个股，普遍估值都在50倍甚至80倍，尽管前期下跌了一波，但也贵的离谱，另一边是大量传统产业市盈率都在10倍以下，甚至大量银行股市盈率5倍左右，市净率在0.7倍以下，打7折都无人问津。近期机构抱团高估值个股开始瓦解，而科创板、创业板已经上攻无力，很多游资及散户在创业板小盘低价股上也栽了跟头，那么从科技股及高估值消费股撤出来的钱要去哪呢？别忘了“牛市就是消灭一切低估值板块和个股”。目前券商板块调整到位，而银行板块是业绩最惨淡的时候，中报同比下滑超过10%，但营收大部分正增长，主要是短期让利及加大拨备计提所致，这就拉低了目前银行股利润基数，伴随着经济企稳回升，坏账生成将在明年1季度见底，明年中报银行股至少出现10%甚至15%的高增长，为此接下来机构大资金会去哪就显而易见了，必然是趴在地下室的大金融板块。
基于上述四点，大盘经过一点时间阴跌盘整之后，日线图上5、10、20、30、60日线在10月中旬完成对接势必拔地而起，考虑到大金融板块巨大的权重，其上涨势必大幅拉高沪指， 为此“恬淡虚无股心常在”在近期市场极度悲观之下，多次在博文中断言：2020年底沪指见400点大关甚至4500点大关。
3季度寿终正寝，4季度继往开来，尽管A股长假休市，但目前A50指数比9月份收盘已经上涨了超过250点或近1.7%，美元指数开启了第二轮杀跌，目前大幅回落到93.7点附近。4季度开盘后，大盘将在大金融板块带动下、资源板块助攻下，迅速企稳收复3300点大关，完成日线图上的均线对接，开启4季度千点攻击战，那时候您就会发现：7月上旬的所谓快速上攻，仅仅是序幕和毛毛雨而已，让我们拭目以待吧。
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