十一长假后的首个交易日，A股市场迎来了开门红。上证指数上涨1.68%，沪深300上涨2.04%，创业板指上涨3.81%，创业板50上涨4.51%。

数据来源：Wind，截至2020/10/9

从行业层面来看，领涨的行业分别是电力设备及新能源、电子、化工、汽车、机械等行业，覆盖了科技、周期、可选消费中的相关上市公司。

数据来源：Wind，截至2020/10/9

从资金流向来看，北上资金又开启了买买买的节奏，当日净买入112亿元，是近三个月来单日净买入最高的一天。

数据来源：Wind，截至2020/10/9

市场大涨，十一前持股（基）过节的投资者收获了市场送出的大礼包。市场大涨背后的原因是什么？如何看待三季度的投资机会？以下结合着驱动市场变化的因素做一个简要分析。

第一，宏观层面，经济继续稳健复苏，十一黄金周引发消费热潮

十一前一天的最后一个工作日，国家统计局公布了2020年九月中国采购经理指数。数据显示，2020年9月经济持续保持在荣枯线上方，且景气度继续回升，显示了宏观经济继续稳健复苏。其中，制造业PMI为51.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为55.9%，比上月上升0.7个百分点。

数据来源：国家统计局，截至2020/9/30

这个十一假期如果驾车出游的话可能会发现，高速上又开始久违的拥堵，部分景区也人满为患。经中国旅游研究院（文旅部数据中心）测算，八天长假期间，全国共接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比恢复79%；实现国内旅游收入4665.6亿元，按可比口径同比恢复69.9%。国庆假期期间，全国观影人次和票房收入大幅增长，截至 6 日，国庆档票房超过 30 亿元、观影人次达 8300 多万，为2019 年同期的 79.1%。线下餐饮消费也增长明显，营业账单量较年初增长 10%以上。总体来看，疫情对居民消费活动的压制减弱，餐饮、旅游、电影等线下消费修复显著。

第二，海外层面，疫情仍在持续上升，经济继续承压

欧洲的二次疫情仍然没有缓解的趋势， 英、法、西班牙每日新增确诊人数过万，德国新增确诊人数也创下了新高。受疫情影响，欧洲多国的政策出现了收紧，比如法国巴黎宣布调高疫情级别，德国柏林开始实施宵禁，意大利政府下令全国户外必须佩戴防护口罩等。这对于欧洲经济的恢复，尤其是消费的恢复是非常大的打击。

美国的疫情新增则保持在每天4万-5万的水平。美国总统特朗普本人及多名白宫官员也感染了新冠。10月2日， 美国众议院通过了民主党提出的 2.2万亿美元提案 ，但共和党对这个方案表示反对。10月6日，特朗普称将停止刺激计划谈判直到大选之后。美国总统大选对控制疫情产生了一定的干扰，刺激计划的落空使得美国经济面临进一步下行的压力。

第三，货币层面，流动性继续保持宽松，人民币相对美元大幅升值

10月 6日，美联储主席鲍威尔受邀于全美商业经济协会在线年会发表演讲，此次演讲主要内容包括：（1）美国经济面临两大下行风险，首先是疫情可能复发至严重限制经济活动的水平，其次是经济复苏可能比预期更长、更缓慢。（2）再次敦促白宫与国会尽快通过新一轮财政刺激决策，不应当优先担忧预算赤字问题，积极的财政和货币支持政策做过头的风险反而较小。（3）重申了美联储的两处政策框架修改，即采用平均通胀率目标，以及 失业率低不代表要自动加息应对高通胀的观点。

鲍威尔的演讲指出了美国面临的困境，即在美国货币政策已经保持极度宽松的前提下，美国经济的复苏依赖强劲的经济刺激方案。在货币宽松方面，由于利率已经降无可降，接下来需要进一步加大美联储购买债券的规模。据美联储官员估计，今年内美联储已经向市场投放了3万亿的流动性，未来仍需要向市场投放大概3.5万亿美元。

由于美国经济复苏缓慢，同时美元大幅宽松，同时由于中国经济强劲复苏，人民币资产需求提升，人民币对美元开始了快速升值。10月9日上午，在岸人民币对美元汇率盘中飙升逾1000点，最高升至6.7089，创下去年4月以来新高。人民币强势升值也是北上资金加速流入的重要原因之一。

第四，行业层面，科技驱动行业发展逻辑未改

今日上涨的行业中，领涨的使电力设备系能源和电子行业，具体来看，主要是光伏、新能源电池、及苹果等产业链的相关上市公司出现了暴涨。具体原因是，在假期期间，有多个影响相关产业链的事件出现。假期期间，光伏相关上市公司的外盘出现了大涨，。9月25日以来，美股全球太阳能 ETF 指数上涨 35%。同时，特斯拉宣布MODEL3继续降价，国产版本最低降至25万元人民币，特斯拉降价将会进一步新能源车的购置需求，新能源车电池等相关产业链关注度也迅速提升。同时，苹果即将发布IPHONE12，苹果产业链相关上市公司再次受到市场关注。

本此新能源的行情，是光伏/电动车的经济竞争力从量变积累到了接近质变，迫使全球各国政府和金融市场重新认知评估其在未来全球能源领域中的重要地位，而光伏与电动车将通过锂电池储能产能爆发力巨大的交集，并进一步促进两个行业自身的发展：储能将大幅提升光伏发电的渗透率天花板，同时大量储能电池需求又将放大电动车电池生产的规模经济效应。同时，特斯拉、苹果等科技与消费结合的行业龙头，进一步放大了科技引领行业发展的市场空间。

综合来看，随着国内经济稳健复苏和消费的反弹，同时海外经济不确定性上升，A股在全球来看投资吸引力大增。在行业层面，科技与消费相结合的相关产业链处于快速发展期，具有较大的市场空间。

在具体投资产品上，建议投资者重点关注创业板50ETF(159949)，一网打尽创业板的科技龙头，覆盖新能源车、苹果产业链等相关上市公司。


来源：魔都资产管理人

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