主动和被动之争是一个老话题了,最经典的对比就是巴菲特的那个指数基金赌注,因被动基金的低费率和美国市场有效性强,指数基金往往能跑赢主动管理基金。实际上,美国主动基金的市场规模也一直被蚕食。
但在国内却是另外一番景象,除了大牛市行情 ,近几年主动管理基金基本都碾压一众被动指数基金,归根结底主要是市场有效性较弱。
什么意思呢?就是A股散户比例还很高,公募基金作为机构投资者,对直接炒股而且乱操作的小散们可以割韭菜,赚到市场不理性的钱,另外附加个股基本面、经济成长的钱。
不过,国内被动基金的份额也在增长,自有其价值。但问题在于,普通投资者该选主动还是被动?
其实既要分行业,也因人而异,正面跟大家聊聊几个重要大类行业的主被动选择。
01
消费行业PK
数据来源:Choice,2015/10/10-2020/10/9
即便是大牛基易方达消费行业股票、汇添富消费行业混合,在中证主要消费指数、中证白酒指数、以及食品饮料指数面前都没有什么优势,从近5年的维度看还要略逊于中证白酒。
消费这个大类能够分为主要消费和可选消费,主要消费属于弱周期行业,指农牧渔产品、食品饮料、家庭个人用品等,比如:酒、牛奶、面包、柴米油盐酱醋茶等。
随着社会发展带来的人均GDP提升,也意味着生活水平提升,首先受益的必然是主要消费行业。
而可选消费的标准就高一些,比如汽车、耐用消费品、纺织服装与奢侈品、传媒等,需要宏观经济周期的好转,属于周期性行业。所以过去几年可选消费指数涨得慢也就能理解了。
消费行业PK结果:
主动被动没有很大差异,这也是少数主动基金没有明显优势的行业。被动指数基金因满仓,攻击性自然要更强,但波动相对更大;而主动基金有基金经理掌舵,攻守相对更加平衡。
02
科技行业PK
数据来源:Choice,2015/10/10-2020/10/9
科技行业的范畴很大,我们大致选取电子、互联网、新能车、TMT、人工智能等细分行业做主动基金与被动基金的对比,结果很明显,主动基金完胜被动,无论在攻击性还是防守上。
03
医药行业PK
数据来源:Choice,2015/10/10-2020/10/9
在医药行业,主动基金同样完虐被动基金,只是主动医药基金的成立时间都不算太长,少有超过5年的。
04
周期行业PK
数据来源:Choice,2015/10/10-2020/10/9
周期行业则是一个更宽泛的话题,限于篇幅我们仅选取个别代表性基金,可以发现主动基金同样有一定优势。
当然,这里谈主动与被动基金是基于历史上的收益与风险水平,同时要注意,两者之间的投资逻辑大不同。
买主动基金是一种信任关系,是你对某位基金经理及其基金公司平台专业能力的认可,是把专业的事完全交给专业的人,一些均衡风格的绩优基金经理值得新手朋友关注。
买被动基金则是基于一个工具使用的思维,即便宽基指数也是如此,指数基金亏了你怪不得基金经理,人家按合同、按指数编制方案办事,要的就是减小跟踪误差,在这一点上国内的基金经理做得相当不错了;
反过来,买准指数赚钱了,主要是投资者自己的眼光独到,或者说择时做得好,功劳主要归自己。比如高手更喜欢持仓透明、费率低廉的指数基金做波段博取中短期高收益,但这对个人投资能力要求可不低。
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