摘要:两市股指高开走强,强势暴动,全日放量上涨,消费持续复苏中!

【股市表现】

10月12日,上证指数放量收涨2.64%,创业板指涨3.91%,创业板综指涨4.31%。两市成交金额超9700亿元。两市板块全线上扬,成交量明显放大,市场热度持续升温。北向资金大举流入,全日净买入额达135亿元。盘面上看,保险、券商板块大幅走高;酒类股集体上扬。半导体、软件、芯片概念等集体走高,数字货币、5G概念等表现活跃,军工板块亦大幅拉升。深圳国资改革、数字货币概念持续大涨。

点评:

从经济周期角度来看,当前货币政策悄然生变,超额流动性转为负增长,实体经济延续复苏,8月社融超预期回升,经济处于复苏期,金融地产、可选消费有望表现较好。在宏观流动性边际收紧背景下,微观流动性也在逐渐收紧,流动性驱动的逻辑被削弱。而随着经济基本面的走强,市场或将由流动性驱动走向基本面驱动。2018年以来新兴行业与传统行业估值差不断拉大,传统行业的低估值特点可能在四季度更受机构投资者青睐。综合来看,金融地产、可选消费可能会有较好表现。

【新能源汽车现象级产品频现,持续看好新能源行业】

我国电动车行业正逐步从政策市场向消费市场转变,本质是新能源汽车现象级产品频现。自我国实施新能源汽车财政补贴政策以来新能源汽车行业的波动性与补贴政策出台以及实施周期基本吻合,过去行业主要的驱动力仍在于传统限牌、限行和营运等刚性需求与新车型带来的纯市场需求的叠加,同时叠加对新补贴政策预期的提前布局。从图1和图2中可以看出,伴随财政补贴政策逐步退出以及纯消费市场的兴起,电动车行业由政策市向消费市转变,新能源汽车月销量大幅度增加。

图1:电动车行业逐步由政策市向消费市转变

图2:中国新能源汽车产量、销量、渗透率及预测

资料来源:国信证券

点评:

从上述内容可以看出,近年新能源汽车产品力大幅度提升主要源于补贴等政策持续退坡倒逼企业加快在新能源汽车领域的投入,截止2020年部分车企基本完成了初期新能源技术研发以及相应产业布局,目前处于相关技术变现阶段,与此同时,特斯拉作为行业鲶鱼,在造车理念,技术创新层面不断引领和带动行业发展,尤其是后期更加注重存量市场产业生态圈,前期将较为重视其体量的快速提升,倒逼竞争对手加快研发以提升产品力,总体来说看好新能源汽车发展,新能源车销量企稳,全年有望平稳增长。

【消费持续复苏,国内旅游市场已恢复7-8成】

黄金周国内旅游市场整体延续了暑期旅游旺季的恢复势头,国内旅游市场恢复至去年同期的7-8成。从图3中可以看出,1-7日全国共接待游客6.18亿人次,同比恢复79%;实现国内旅游收入4543.3亿元,同比恢复69.9%。旅游特征方面,本地游和周边游依旧是最热门的旅游方式,自驾游占比大幅提升,团队游恢复较慢。西北、西南和东部沿海等地旅游相对活跃。

图3:历年黄金周国内游客数量(亿人次)

图片来源:招商银行

点评:

压制因素的逐步解除将有助于旅游市场继续回暖。尽管旅游市场尚未完全恢复到去年同期水平,但是相比较今年“五一”、“端午”等假期,黄金周国内旅游市场已经明显回暖,反应居民出游意愿在不断提升。未能完全恢复预计是受到景区限流、学校禁令以及海外疫情扩散等因素拖累。

考虑到黄金周客流高峰期间防疫效果尚可,以及疫苗进入三期提振市场信心,后续消费有望稳步向上,双十一、元旦、春节等消费节假日值得关注。


风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

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