今天三大指数全天震荡走高,尾盘翻红。截至收盘,沪指涨0.04%,报收3359点;深成指涨0.66%,报收13798点;创业板指涨0.26%,报收2784点。

两市成交额约为8349亿元,较昨天缩量1000多亿,一部分原因是港交所今天受台风影响暂停交易,所以少了北向的成交量。

板块方面轮动加速。创业板低位股、第三代半导体、汽车、白酒等板块轮番拉升,券商股全天走弱,主要原因是国金证券国联证券合并失败对证券板块带来的压力。

在近期连续大涨后,市场迎来分化。从过往的经验来看,四季度的风格分化也往往较前三季度更为剧烈。从下表中可以看出,四季度中表现最好的风格与表现最差的风格的收益率之差明显扩大。尤其明显的是不同行业之间的差距与大小盘之间的差距。

为什么四季度往往出现剧烈的风格/行业分化?主要有3个原因:

1. 临近岁末,盈利预测调整,市场会对不同行业进行修正,同时会对次年的业绩预测进行相应的调整。而市场的估值基准随之调整,也就是所谓的估值切换。

2. 投资者具有求稳心理,尤其是机构投资者,由于基金经理在年底面临考核压力,到了四季度他们更加求稳,锁定盈利。比如说金融地产风格估值较低,提供了较高的安全边际。

3. 年底一般会召开中央经济工作会议,对下一年经济计划和安排,因此市场也会做出相应的行业配置及风格安排。

前面提到了四季度行业风格表现差距加大,那么哪些行业是投资主线呢?数据表示,过往15年四季度,金融与必选消费往往表现好于其他风格

宏观来看,经济逐渐转向复苏,货币政策也在边际收紧。在此背景下,低估值顺周期板块值得关注。推荐金融、地产板块,估值低安全边际高。

投资者可以关注金融地产ETF(512640),一键打包了金融、地产这类低估值板块,受益于估值修复带来的上行机会。没有股票账户的,场外有金融地产ETF联接A(001539)和联接C(005999)可供选择。

除了A股外,港股作为低估值的代表,投资性价比也很高。H股指数是香港市场非常具有代表性的指数,跟踪该指数的H股50ETF(159823)场外指数基金恒生H股(160717)能很好的反映那些在香港上市但经营主体在内地的较大型企业的表现,符合看好经济复苏低估值的主线行情。

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