一周市场回顾
A股市场：
受国庆假期影响，节前一周A股市场持续震荡，市场避险情绪浓厚，而节后A股交易情绪回暖，各主要指数涨幅明显。两周综合来看，上证综指上涨1.64%，深证成指上涨3.71%，创业板指上涨5.22%。分行业看，涨幅靠前的行业有：电气设备（9.60%）、电子（5.01%）、国防军工（4.92%）、汽车（4.01%）、食品饮料（3.87%）；跌幅靠前的行业有：休闲服务（-5.16%）、银行（-0.77%）、农林牧渔（-0.12%）、纺织服装（-0.04%）。
债券市场：
资金面：平稳跨季，节后较为宽松。9.28-10.10阶段内央行逆回购净回笼7700亿。节前资金利率走高，但流动性紧张的程度相对温和，节前最后一个交易日
DR007升至2.45%，R001升至2.53%。一方面机构较为谨慎提前准备好跨季资金，避免将跨季压力集中在最后几个交易日，另一方面月末财政支出加大使资金回流至银行体系内。央行在节前四个交易日累计净回笼1900亿，从另一个角度说明了节前流动性的相对宽松。截至10月10日，DR001为1.56%，DR007为1.94%，DR014为1.91%。国开债曲线变动较小，国债10-1利差收窄3bp至49bp，10-3和10-5利差分别收窄5.2bp和5.3bp，主要是3年和5年上行幅度更大所致。国债上行幅度大于国开债，3年和5年期限上行大于短端和长端，均指向配置盘面临的压力是收益率上行的核心矛盾。在国债供给放量、存单收益率持续上行的背景下，供给端和负债端对配置盘构成双重挤压。
港股市场：
上周，恒生指数、恒生国企指数分别上涨2.81%、2.35%。板块方面，恒生一级行
业全部上涨，资讯科技业领涨，电讯业涨幅最小。
主要观点
A股市场：
整体市场近期围绕着内外部环境积极变化，有助于市场改变前期较为低迷的情绪，提升投资者风险偏好。经济数据显示复苏持续深化，流动性整体仍相对宽松。继续关注市场业绩驱动因子，遵循业绩与估值的匹配度，在消费及科技板块中挖掘机会，在建材、化工、机械、汽车、金融等顺周期板块寻求复苏贝塔。
债券市场：
10月债市面临较多利空挑战，但基本面和资金面很难明显超预期，值得关注的是人民币汇率升值和风险偏好回暖能否持续。总的来说，一方面国内经济稳步复苏，债市缺乏重大利好；另一方面随着财政投放加码、债券供给放缓、以及境外机构资金的流入，预期债券供需矛盾边际有所缓和。因此，综合判断预计债券市场后期仍将呈现宽幅震荡态势。去年年低十年期国债3.2%仍然是安全边际；若人民币汇率继续升值、风险偏好进一步回暖，则利率有望继续寻顶至3.3%左右。
宏观经济：
经济数据：中国9月官方制造业PMI为51.5，比上月上升0.5个百分点，连续7个月处于扩张区间，表明制造业景气有所回升，预期为51.2。中国9月非制造业PMI为55.9，前值55.2。中国9月财新制造业PMI为53，前值53.1，为2011年2月以来次高，显示制造业仍在稳步扩张。
重要政策：央行：决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国务院：印发《关于进一步
提高上市公司质量的意见》。全面推行、分步实施证券发行注册制，支持优质企业上市。严格退市监管，完善退市标准，简化退市程序，严厉打击恶意规避退市行为，加大对违法违规主体的责任追究力度。加大对欺诈发行、信息披露违法、操纵市场、内幕交易等违法违规行为的处罚力度。
港股市场：
近期美国大选进入冲刺阶段，短期外资风险偏好或受压制。但中长线看，港股“低估值”有望吸引更多长期资金的流入，海外市场即使出现大幅波动，港股也存在一定独立性。行业配置方面，必需消费、医药等疫情冲击较小的板块有望持续享受估值溢价；看好5G快速推动背景下软件及互联网服务、在线教育服务等优质公司长期成长；宏观经济复苏叠加板块低估值、低波动优势，顺周期等板块有望迎来“价值回归”。
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