投银行，选银行ETF（512800）
银行ETF联接A（240019）、银行ETF联接C（006697）
10月15日，早盘三大指数震荡下行，光伏概念、生物疫苗板块走弱。金融股普涨，银行板块持续拉升，领涨市场。截至发稿，银行ETF（512800）涨1.96%，量能快速放大，场内成交额2.99亿元，远超昨日全天成交额（1.67亿元）。个股方面，杭州银行表现强势，一度涨超7%；平安银行、宁波银行、常熟银行跟涨，均涨超4%。
踏入四季度以来，银行板块积极信号频现。机构重申转看多银行板块，“银”十行情可期？
积极信号一：机构银行股仓位明显抬升
根据财通证券测算数据，2019年以来主动权益基金持有的银行股仓位持续震荡走低，却在近期出现触底反弹的态势。数据显示，2019年年初，银行仓位一度达到13.83%，而后震荡下行，在今年6月仓位低于3.46%，并维持了3个月的低仓位。然而，在10月呈现出明显的抬升。
内部投资人士表示，基金当下在银行股的配置权重处于十年最低水平，银行股估值也处于历史最低区间，这种表现已经包含了经济下行、坏账暴露等问题，明年经济大概率会复苏，银行股目前投资安全性较高。
积极信号二：9月社融数据再超预期，经济超预期修复
昨日9月社融数据公布，数据显示，9月社融存量增速上升0.2%至13.5%:9月社融新增3.48万亿元，同比多增9658亿元。9月末社融规模存量为280万亿，存量同比增速13.5%，较8月增速环比上升0.2个百分点。
万联证券指出社融新增规模和增速再超市场预期，信贷结构持续向好，M1增速走高，均有助于经济复苏的延续，在一定程度上缓解市场投资人对经济复苏持续性的担忧。
与此同时，在9月社融数据公布后，中泰证券重申转看多银行板块。中泰证券指出，目前社融的增速和结构利于宏观经济修复，经济预期可以更乐观些，同时货币政策保持平稳，比较利于银行板块，重申转看多银行行业。
中信证券认为，在宏观经济修复背景下，预计银行3季度息差和营收均将表现稳定，今年对坏账加速确认和处置，有利于银行“净表”，从而奠定2021年业绩恢复性增长基础和估值提升空间。当前时点，四季度银行板块存在较为确定的机会，配置窗口有望在三季报公布之后逐渐出现。
银行业其实也出现了一些“正常化”的条件。
积极信号三：中国将缓解银行降低利润的需求
首先是经济加速恢复。9月15日，中国国家统计局发布的宏观经济数据指出，2020年1到8月全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正。国家统计局预计，2020年中国的实际国内生产总值（GDP）增速约为2.2%，第三季度、第四季度同比增速预计将达到5.3%、5.7%；其次，银行业让利带来了坏账的膨胀和资本压力；
第三， 由于担心放度让利，导致银行资产质量下降，银行的估值水平已经来到了历史低位。这并不利于后续银行通过股权融资缓解资本金压力。
积极信号四：15年数据显示四季度银行股绝对收益概率高
据华泰证券统计，银行板块在四季度往往可取得绝对收益，2005 至 2019 年共 15 个四季度中，12 个季度绝对收益率为正。从相对收益角度来看，15 个季度银行相对于沪深300指数平均相对收益率为 4.6%。四季度由于机构资金在年终业绩压力下，风险偏好降低，会加大银行板块的配置。
（数据来源：华泰证券）
积极信号五：银行业三季度业绩有望与经济数据共振
申万宏源金融业首席分析师——马鲲鹏10月最新研报预测认为，即将公布的银行三季报将彻底粉碎市场对银行的悲观预期：
预计上市银行三季报净利润增速与中报持平，有望与持续改善的宏观经济数据形成共振，推动早就该完成的对银行板块的配置切换。
展望三季报，我们预计上市银行整体归母净利润同比增速与中报基本相当（9M20E -9.2% vs. 1H20 -9.6%），不同银行之间的差异化业绩差异格局将会延续。
而在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF（512800）为例，自2020年3月低点到7月初，银行ETF（512800）涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。
而且ETF相对个股而言，卖出无印花税（股票收取千分之一），投资成本更低。
银行ETF（512800）（联接A:240019/联接C:006697）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。
近期，马鲲鹏频频重磅发声，认为对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善的势头非常明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。
而在交易层面上，今年二季度末，基金持有银行仓位接近历史最低水平，也恰恰是银行股的重要底部信号。
关于银行股后市判断，马鲲鹏精华观点整理如下。以下内容整理自申万宏源金融行业首席分析师马鲲鹏、银行ETF（512800）基金经理胡洁于9月16日《银行股还有机会吗？》路演实录精华。
【马鲲鹏核心观点】
1、对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济改善势头明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好；在交易层面上，基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平，这是一个重要底部信号。
2、每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。
所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。
3、银行股在大级别行情面前，在自上而下驱动的行情里面，我觉得反而可能是配置银行ETF（512800）胜率更高，省的去选股；
4、在低估值板块中，银行股的优势在于稳健性，投资者把握和参与行情的难度要更小一些，因为银行股行情的节奏相对没那么猛，持续性也更好，分红也可预测；
5、随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
6、银行基本面依然在景气区间运行。
首先，经济层面，目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。其次，监管层面关于银行为实体减负的，也就是银行贷款利率的问题正在放松。因此，下半年银行整体贷款利率的下降空间要大大小于上半年。总得来说，随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
第三点就是对于银行的基本面的情况，除了利润之外的其他指标，银行的营收、不良、息差都表现良好，因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。
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