来源：@究极马里奥

10月16日早盘，三大指数涨跌不一，汽车、电器设备板块下挫，而银行股再度领涨市场。截至发稿，银行ETF（512800）量价齐升，涨1.56%，场内成交额迅速放大至7亿元。

36只上市银行股全线飘红，成都银行领涨，涨超4%；兴业银行、平安银行跟涨，均涨超2%。


站在当前时间节点，市场分歧加大，有人认为银行股发威是睡狮觉醒，四季度银行股还有表现空间，而且三季报、四季报公布之后，银行股业绩会被验证触底回升；另一方面，也有人担心银行股拉升是否意味着市场行情进入尾声，后期会逐步步入震荡。

有分歧是市场常态，而且分歧其实也正是行情健康的表征，过于一致的看多或看空，也许才是行情演绎到极致的表现。

下面我们就看看资金、历史涨跌数据及机构解读三个方面，银行股还有没有机会，各位自有判断。

陆股通数据显示，10月15日银行股成北向资金净买入金额第一大行业。

华泰证券统计，过去15年第四季度，银行板块12个季度取正收益，15个季度平均相对沪深300收益率为4.6%。

此外，近来各大银行业权威分析师开始集体看多银行股，银行板块首位新财富白金分析师邱冠华亦开始由空翻多。

1、【浙商证券邱冠华翻多银行:否极,泰来!　】

否极：至暗时刻已经过去

经历多轮利空，从涨跌、估值、持仓多个角度，银行板块已接近“否极”。

跌幅深：今年少数下跌行业，且跌幅第一深。截至2020年9月28日，A股银行板块全年累计下跌11.3%，涨跌幅为各行业倒数第一。

估值低：截至9月28日，银行板块PB　0.67x，处于历史底部（10年分位数1%）；与热门板块估值差在历史高位，与食品饮料、电子、医药生物行业的PB估值差10年分位数为99%、94%、87%，分化行情演绎到一个极致。

持仓少：机构持仓已经接近历史底部。20Q2公募基金银行股重仓比例仅为2.4%，创2015年以来持仓比例新低，历史上也仅高于14Q3的2.0%。

泰来：期待估值修复行情

展望四季度，银行股有望迎来估值修复行情，所谓“泰来”。核心驱动因素是宏观经济的修复，而利润压力缓解和基金四季度换仓将是催化因素。

2、【申万宏源马鲲鹏：三季报将彻底粉碎银行悲观预期】

三季报将彻底粉碎银行悲观预期，有望与持续改善的宏观经济数据形成共振，推动早就该完成的对银行板块的配置切换，提振板块整体估值水平；宏观经济改善趋势明显、货币政策逐步回归常态、主要负面监管靴子均已落地、估值处于历史低位，坚定看好银行板块的估值提升机会。

3、【中泰证券：重申转看多银行板块】

在9月社融数据公布后，中泰证券重申转看多银行板块。中泰证券指出，目前社融的增速和结构利于宏观经济修复，经济预期可以更乐观些，同时货币政策保持平稳，比较利于银行板块，重申转看多银行行业。

4、【天风证券：低估值与经济反弹共振，银行有望开启反转的一年】

展望未来，随着经济复苏，让利压力有望缓解，银行账面净利润增速有望反转，实质基本面有望改善。特别是，考虑到今年业绩的低基数，21年业绩增速有望明显上升。我们认为，低估值与经济复苏共振，四季度开始，银行股有望否极泰来，开启反转的一年。

5、【新时代证券：9月社融继续快速增长，市场风格切换将进一步加快】

9月社融增速在信贷、非标推动下继续快速增长，有助于实体经济的快速复苏。随着实体经济的复苏，市场对商业银行资产质量的担忧将得到缓解，风格切换的节奏也将进一步加快，未来商业银行利润进一步向下的空间被压缩，整体板块抵御风险的能力会进一步增强，重点关注并长期持有银行板块。

6、【中信建投：经济数据持续向好。中长期看好板块估值修复行情】

从9月社融数据来看，经济数据持续向好，中长期看好板块估值修复行情。我们认为：市场更需要关注银行资产质量改善；拨备本身不影响估值，存量风险出清清洁资产负债表，有助于银行股估值修复；对于盈利前景，需要相信银行业自然增长的能力。

7、【光大证券：经济向好、监管放松与资金轮动“三重共振”，银行板块正在形成中期买点】

经济向好、监管放松与资金轮动“三重共振”。目前银行股估值低廉，A股平均为0.7倍PB，H股不足0.5倍PB。而随着三季度财报季临近，悲观市场预期的消化、机构投资者的低仓位以及行业经营的自身稳定性，决定了银行板块可能正在形成的中期买点。我们看好四季度银行股绝对收益表现，以及可能存在的相对收益。　

8、【中国银河证券：宏观经济持续修复，银行配置价值明显】

货币政策回归常态，结构性存款压降，主动负债需求抬升，资金利率上行，但预计空间有限。宏观经济持续修复，缓解银行资产质量担忧，利好银行基本面稳健发展。当前板块0.71XPB，估值处于历史低位，配置价值明显，给予“推荐”评级。　

9、【华泰证券：基本面、估值、资金配置三大因素共振　看好四季度银行板块配置机遇】

当前为银行板块估值、仓位双底部，截至10月12日银行指数PB（lf）仅为0.72倍，6月末偏股型公募基金银行股的持仓比例为2014年末以来最低区间。资金面多重因素有望驱动板块估值回暖。一是北向资金在四季度有望快速流入，十月以来两个交易日北向资金已大幅流入近250亿元；二是被动型基金发行加快，以上两类资金均对银行偏好程度更高，利于银行股估值修复；三是年底各类资金将更追求稳定受益，也有望多配银行。

10、【中信证券：银行板块四季度存在较为确定性机会】

中信证券认为，在宏观经济修复背景下，预计银行3季度息差和营收均将表现稳定，今年对坏账加速确认和处置，有利于银行“净表”，从而奠定2021年业绩恢复性增长基础和估值提升空间。当前时点，四季度银行板块存在较为确定的机会，配置窗口有望在三季报公布之后逐渐出现。

总结：

很多人觉得银行股上涨是行情的结束，我不这样看。

刻舟求剑的判断不可取，银行股四季度的上涨只是今年早就该开始的拨乱反正，三季度银行业的业绩数据会可能和二季度差不多，但四季度绝对会触底反弹。

这是业绩和估值的共振，根本和行情末期信号八竿子打不着关系。

好的个股估值不低，真的想把握行业轮动机会，还是用ETF比较顺手，说了很多次了，流动性最好的就是银行ETF（512800）

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