今天说说:高股息率策略的有效性。
在因子选股策略中有一个红利策略,即选取股息率较高的股票,A股中也有这类策略指数,如上证红利、中证红利、300红利等。那么,红利策略的有效性如何呢?我们先来看看美国的历史。
西格尔在《股市长线法宝》中验证了红利策略的有效性,如下图:
这是 1957年末——2012年末的数据,计算方法为:
自 1957年末开始,每年末将标普500指数中的股票按照股息率由高到低分为 5组,每组100只成份股,然后计算各组在下一年的总收益,最后将各组每年的收益率画成曲线。
显然,股息率高的组合最终收益率就高,股息率低的组合最终收益率就低,尤其是最高组和最低组之间的差别是非常明显的。
具体来看:如果在1957年末将1000美元投资于标普500指数基金中,到2012年末,将积累到 201,760美元,年收益率 10.13%。
如果将这 1000美元投资在 100只股息率最高的股票上,将累积到 678,000美元,比标普500指数多了 2倍多,年收益率达到 12.58%。
如果将这 1000美元投资在 100只股息率最低的股票上,将累积到 108,700美元,比标普500指数少了近一半,比股息率最高的那组股票少了 80%多,年收益率仅为 8.90%。
因此,高股息率策略作为一个非常简单易行的策略,还是很值得尝试的。
—— 基金组合表 ——
数据来源:蛋卷、且慢、天天。
—— 指数估值表 ——
数据来源:蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数官网。
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