货币资金是指企业在生产经营过程中处于货币形态的资金。作为流通性最强的流动性资产,货币资金对企业意义重大,是重要的支付手段和流通手段。2020年中报显示,303家披露了货币资金明细的A股上市的医药生物公司,货币资金总存量达到4146.97亿元,同比去年增长了19.75%。背后的原因有哪些?哪些企业最“有钱”?本文将统计2020H1 A股上市的医药公司货币资金情况,以剖析行业规律,进而回答以上问题。

01

2020H1医药行业货币资金同比增长19.75%,上海医药白云山迈瑞医疗位列三甲

在2020H1公布了货币资金明细的医药生物企业中,上海医药以252.66亿元的货币资金位居榜首,白云山迈瑞医疗以184.86亿元和161.71亿元紧随其后。相比2019年同期,前二十强的榜单变化不大,2019年货币资金十强企业中,仅有人福医药爱尔眼科取代,跌出前二十强。

图表1:2020、2019H1货币资金前二十强企业

(最多60个字)编辑

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

303家2020年和2019年中报均公布货币资金明细的医药公司在2020H1货币资金总计4146.97亿元,同比增长19.75%。其中共有206家货币资金高于2019年同期,增长最多的为上海医药,比2019H1高出64.91亿元;97家公司货币资金同比降低,下降最多的为云南白药,同比下降了25.95亿元。

图表2:206家公司货币资金同比上升;97家同比下降

(最多60个字)编辑

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

在细分领域方面,医药商业的货币资金量一马当先,2020H1平均值为33.99亿元,是第二名中药行业的近3倍,这主要是由于医药商业作为中游行业,对上游药企的议价能力较差,而下游的应收账款周期较长,因此医药商业企业需要较多的资金储备来进行现金流周转。

图表3:医药商业2020H1货币资金平均值33.99亿元,领跑细分领域

(最多60个字)编辑

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

在货币资金的存放方式上,绝大部分公司选择了将90%以上的资金存放在银行中,而仅有九州通康辰药业东阳光等少数企业,会选择以现金或者其他方式持有大量货币资金。

从货币资金占总资产比例来看,2020H1有55%的公司选择将这一比率控制在10%-30%之间。行业总体上货币资金总额占行业总资产比例为17.28%,低于全部A股的29.43%,说明医药生物行业依旧存在一定的流动性风险。

图表4:55%的生物医药上市企业货币资金占总资产比例在10%-30%

(最多60个字)编辑

02

疫情与净利润增长是货币资金上升的主因

企业货币资金存量与企业的盈利能力直接相关,净利润越多的企业,通常货币资金也越多。2020上半年339家企业的货币资金与净利润回归分析显示,R2为57.29%,拟合程度较好,说明净利润对企业货币资金存量影响显著。而在2020H1,生物医药行业整体净利润812.26亿元,同比增长15.04%,从而带动了公司货币资金的增加。

图表5:净利润对企业货币资金存量影响显著

(最多60个字)编辑

除此之外,疫情对公司的资金结构也产生了较大影响。一方面,有了疫情中大量中小型企业因为资金链断裂破产的前车之鉴,大部分公司对流动性风险认知更强,对现金流更加重视,而货币资金作为流动性最强的流动资产,存量势必增加。另一方面,疫情造成了宏观环境的不稳定,也为投资带来了较大的不确定性,在市场风险增大的情况下,更多的公司倾向于选择更稳定的方式存储资金。

货币资金存量的提升固然是好事,说明医药生物企业越来越重视流动性风险,未来应对行业黑天鹅事件的能力更强。然而,由于银行存款相对较低的利率,过高的货币资金存量会降低企业的盈利能力,ROE也会随之下降。因此,将货币资金的比例控制在某一合理的区间是企业的重要目标。由于医药生物行业整体上货币资金比例低于A股均值,可以预测,未来一段时间内,企业的货币资金将会继续增多,但最终货币资金占总资产的比例会稳定在一个较为合理的水平。

(最多60个字)编辑

云南白药 垄断白药龙头

同仁堂 销售界知名龙头

华北制药 抗生素龙头

双鹭药业 品牌龙头

吉林敖东 品牌龙头

浙江医药 品牌龙头

医药行业运行情况较为稳定,一季度医药制造业收入和利润增幅分别为16%和19%,同期上市公司板块剔除非经常性收益后利润同比增长25%,主业运行情况不错;另外,4月国务院正式签发新医改方案,标志着医药卫生改革进入到深化实施阶段;目前基本药物的遴选已有较成熟方案,相关方案已经比较完善,正在走流程,近期出台的可能性非常大;拥有可能进入基本药物目录独家品种的公司,如天士力(600535)、中新药业千金药业(600479)、云南白药 (000538)、沃华医药(002107)、东阿阿胶(000423)、三九医药(000999)、康美药业(600518)等值得关注;

医药板块股票有:

化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械等医药行业;

中药行业:

600211 西藏药业、600285 羚锐股份、000423 东阿阿胶、000650 ST 仁 和、600422 昆明制药、600085 同仁堂、000790 华神集团、600557 康缘药业、600572 康 恩 贝、000607 华立药业、000538 云南白药、600129 太极集团、600750 江中药业、600594 益佰制药、600436 片仔癀、600781 上海辅仁、000989 九 芝 堂、002118 紫鑫药业、000919 金陵药业、600535 马应龙、600351 亚宝药业、000590 紫光古汉;

化学制药行业:

600771 东盛科技、000597 东北制药、600829 三精制药、600812 华北制药、600488 天药股份、002019 鑫富药业、600252 中恒集团、600276 恒瑞医药、000952 广济药业、600521 华海药业、600267 海正药业、600842 中西药业、600666 西南药业、600518 康美药业、000627 天茂集团、000739 普洛康裕、002099 海翔药业、002004 华邦制药、002001 新 和 成、000756 新华制药、600420 现代制药

生物制品行业:

600867 通化东宝、000416 健特生物、002038 双鹭药业、 600201 金宇集团、 002007 华兰生物、600195 中牧股份、600161 天坛生物、600196 复星医药

医疗器械行业:

1、万东医疗(600055):医用X射线机国内第一,华润为控股股东;

2、新华医疗(600587):清洗消毒器填补国内空白,淄矿集团为控股股东;

3、鱼跃医疗(002223):听诊器、血压计、制氧机、轮椅车

4、乐普医疗(300003):血管内药物洗脱支架系统

5、阳普医疗(300030):第三代真空采血系统

6、信立泰 (002294):高端医疗器械

7、海南海药(000566):人工耳蜗

8、山东药玻(600529):药用玻璃

9、人福医药(600079):麻醉药、生育调节药、维吾尔药

医药商业行业:000963 华东医药、600763 通策医疗、600511 国药股份、000028 一致药业

医药商业概念股

医药商业概念所谓的“三方”、“四国”

三方:国药、上药、九州通

四国:国药、上药、华润、九州通

国药系:

1、中国医药(600056):通用美康在全国医药保健品行业进出口总额排名中资企业第1名,全行业排名第3名;

2、国药股份(600511):公司是国家药品监督管理局确定的41家药品全国跨省零售连锁试点企业、8家药品电子商务试点企业之一;控股股东为国药控股(HK1099);

3、一致药业(000028):持国药控股广州公司100%股权,国控广州是国药控股在中国南部的核心企业,拥有800多家医药商业分销网络,覆盖了全国29 个省、市、区大中型城市;通过收购,公司的主营业务收入将由15.76亿元扩大至近50亿元;2008年底公司以13667万元收购国药控股南宁有限公司 100%股权、苏州万庆药业有限公司75%股权和东莞市东风中医药有限公司100%股权,8月底公司以500万元收购广西一致医药100%股权;控股股东为国药控股(HK1099);

4、复星药业(600196):参股34.66%的国药控股(HK1099)保持中国药品分销第1地位;

5、上海医药(601607):

6、九州通(600998):全国医药商业第三、民营医药商业第一;

7、南京医药(600713):全国第4大医药流通企业;

8、第一医药(600833):上海市第2大医药流通企业;

9、同仁堂(600085):拥有近500家“北京同仁堂专卖店”及近千家形象专柜;集团还在全球的13个国家和地区开设了20家分店;

10、嘉事堂 (002462),北京最大医药商业;

(1)普洛股份、东北制药:金刚烷类——抗病毒药物

(2)上海医药:药品达菲是抗病毒药物,这个药是罗氏的专利药,在国内授权上海医药母公司上药集团下属上海三维制药拥有生产,

(3)莱茵生物:生产八角茴香提取物,这个提取物可作为是生产达菲的原料;

(4)白云山A,同仁堂:板蓝根作为增强人体自我免疫力的药物,也是抵抗病毒的主力药物之一

(5)中牧股份、金宇集团:这两家公司是动物疫苗的生产大户;

(6)天坛生物华兰生物:这两家公司可生产人流感疫苗;

(7)达安基因科华生物:此两家公司生产诊断试剂;

(8)鲁抗医药:生物发酵及生物合成等抗感染类药品生产的企业,青霉素类半合成药品、头孢类抗菌素;旗下子公司舍里乐药业有限公司是国内兽药的重要生产企业;

(9)联环药业联环药业公司与扬州大学等组建的扬州威克生物工程有限公司(注册资本5840万元,公司占39.38%)主要生产禽流感灭活疫苗;

相关证券: