消费日报网财经讯 10月18日晚间，IC产品分销和解决方案提供商润欣科技（300493.SZ）发布第三季度报告。
财报显示，今年前三季度公司实现营收9.66亿元，同比下滑10.27%；净利润3135.56万元，同比增加21.09%；扣非净利润2967.04万元，同比增长25.07%。
（资料来源：公司业绩公告）
虽然业绩向好，但值得关注的是，自2018年开始，投资收益占润欣科技利润总额的比例都超过五成。
2018年，润欣科技实现投资收益1682.29万元占利润总额比例达85.11%；2019年，实现投资收益1946.11万元占利润总额比例为66.42%；而今年上半年，公司实现投资收益1113.13万元占比亦达到52.65%。
（资料来源：公司业绩公告）
而上述三个报告期投资收益的形成原因都是“本报告期内确认对中电罗莱、博思达的投资收益。”
出售“现金奶牛”
5月23日，润欣科技发布公告，称其全资子公司润欣勤增出售Upkeen Global 49.00%的股权以及Fast Achieve 49.00%的股权。
9月29日，润欣科技再发公告，称润欣勤增已收到太龙照明（300650.SZ）支付的此前约定的全部股权转让价款，润欣勤增与太龙照明已完成《股权转让协议》内约定的交割义务，其不再持有Upkeen Global及Fast Achieve股权。
值得一提的是，上述交易标的持有的主要资产包括了为公司带来可观收益的博思达。
据润欣科技公告，公司分别于2017年、2018年通过对中电罗莱、博思达部分股权的收购，补充了公司的产品线。此后，润欣科技累计持有博思达24.99%的股权，持有中电罗莱26.83%的股权。
据半年报显示，上半年中电罗莱实现净利润205.26万元，博思达实现净利润4206.09万元，结合股权比例看博思达对润欣科技“投资收益”的贡献显著大于中电罗莱，堪称润欣科技的“现金奶牛”。
但仅2年后，润欣科技便毅然出售了博思达。对此，记者以投资者身份致电润欣科技投资管理部，对方称出售博思达主要系博思达的业务不符合公司发展方向，但对方不愿就具体事项发表评论。
在香颂资本执行董事沈萌看来，上市公司将一些带来主要收益的投资出售并不鲜见，因为投资收益不算做企业的主要业务收益，所以上市公司仍需集中资源在自身主业。至于是否存在业务协同性，首先由于半导体门类广阔，公司间不一定存在具体协作基础；其次也可能具有协同性但参股角色无法进一步增强主导话语权，因此选择退出。
与得倍电子展开合作
在出售博思达后，润欣科技又找到了新的投资标的。
7月20日，润欣科技发布公告称其于今年早些时候同得倍电子签署《合作与投资意向书》，拟在高清LED驱动芯片设计、数据通讯接口模块、智能LED控制系统开发、高速视频传输接口芯片设计等领域开展业务合作。
意向书内约定，在签署协议后润欣科技向得倍电子支付1000万元作为投资意向金。得倍电子同意在2021年6月30日前，润欣科技有权以得倍电子投后2.2亿元的估值对得倍电子进行增资并取得其19.9%的股权。
此外，得倍电子做了业绩承诺：12月31日完成至少一个市场主流客户的正式批量销售；2021年经审计税后利润不低于1500万元。
不过，润欣科技投资管理部相关人士在接受记者匿名提问时回复称，该项目投入资金很小，并不会对上市公司产生重大影响。
低毛利压制盈利能力
公开资料显示，润欣科技于2015年12月登陆资本市场，公司的经营模式为通过向客户提供包括IC应用方案在内的技术支持服务，形成IC产品的销售。
从历史数据看，上市已近5年的润欣科技，经营数据最好的年份2017年，当年实现营收18.30亿元，净利润5441.48万元，扣非净利润5309.96万元，三项数据皆创出历史高点。
不过好景不长，第二年润欣科技的业绩“翻脸”，当年营收下滑7.45%至16.93亿元，净利润同比大幅下跌71.01%至1577.61万元，扣非净利润亦暴降71.93%至1490.25万元。
而2018年润欣科技的净利润和扣非数据也双双创出上市以来新低。
2019年润欣科技营收依然没有止住跌势，当年实现营收14.50亿元，同比下滑14.36%。不过盈利状况有所好转，当年实现净利润2934.52万元，同比增长86.01%；扣非净利润2472.33万元，同比增加65.90%。
相比于动辄十数亿的营收规模，润欣科技的净利润除2017年外常年徘徊在5000万以下。
查阅润欣科技历年财报，不难发现公司的销售毛利率一直处于偏低水准。
2017年至2019年，公司销售毛利率分别为10.40%、9.98%、9.36%，而今年三季报中该数据也仅为10.94%，并未有明显改善。
据半年报显示，润欣科技营收过亿的两款产品射频及功率放大器件、电容毛利率为9.18%和13.56%；其余音频及功率放大器件、数字通讯芯片及系统级应用产品、其他产品毛利润分别为4.53%、6.77%、17.76%。
控股股东大手笔减持
如果说低毛利是润欣科技长期存在的隐忧，那控股股东的大手笔减持计划则是“近祸”。
9月初，润欣科技连续大幅拉升。不过在9月9日和10日，当日跌幅分别达到了-7.80%和-13.13%。
消息面看，8月31日润欣股份发布公告，称合计持有本公司股份2.08亿股的控股股东上海润欣信息技术有限公司及其一致行动人拟在六个月内通过大宗交易、集中竞价方式减持本公司股份合计不超过2862.41万股（即不超过公司总股本的6.00%），减持原因系自身资金需求。
9月9日，距离上市公司发布拟减持公告不到10天，润欣股份便再发公告，披露控股股东及一致行动人于9月4日至9日期间，通过大宗交易方式减持公司股份共740万股，占公司总股本的1.55%。
根据同花顺数据显示，截至10月19日收盘，今年以来润欣股份累计涨幅（前复权）仅为5.06%。在涨幅不大的情况下润欣科技遭到控股股东及一致行动人大手笔减持，显然并非好消息。
低毛利的顽疾未决便急于出售“现金奶牛”，如今又遭重要股东大手笔减持，短期润欣科技的股价恐怕还将接受不小的考验。
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