易方达医药生物股票基金(A类:010387,C类:010388),由协和医学院博士、有9年医药行业投研经验的杨桢霄担任基金经理,专注投资于A股和港股通中的优秀医药生物股票。该基金于2020年10月19日起发售。

医药生物行业的投资价值几何?该基金投资哪些方向?掌舵人过往经验如何?当前医药行业估值怎么看?这些大家关心的问题我们将为您一一解答。


Q1: 易方达医药生物股票基金投资范围是什么?

股票资产占基金资产的比例不低于80%,其中非现金资产中不低于80%的资产将投资于医药生物行业证券。包括化学制药行业、中药行业、生物制品行业、医药商业行业、医疗器械行业和医疗服务行业等。不超过股票资产50%的比例可投港股通股票,同时不受QDII额度限制。既能弥补同类产品无法投资港股的短板,又不受外汇额度限制,可覆盖更多优质标的。


Q2:医药生物行业有何投资价值?

长期来看,医药生物行业是5-10年维度的黄金赛道。预计医药生物行业整体增速能够维持两位数增长,主要驱动因素包括:人口老龄化、医保增速、卫生总费用增速等。随着药审制度改革持续进行,研发壁垒提升,行业集中度在不断提升,上市公司整体作为优秀医药公司代表或能保持15%左右增长,部分特别优秀的公司随着新产品周期,或能保持20-30%的增长。因此,不考虑估值波动,预期医药指数收益率或略高于行业整体增速,而医药行业基金通过主动操作,力争战胜业绩基准,获取一定的超额收益。


Q3: 如何看待当下医药的估值?

Wind数据显示:截至2020年10月14日,医药生物指数市盈率52.8倍,市净率5.1倍,高于历史平均值。但站在历史发展的角度,对于估值,或许要更全面地看待

01、行业内部分化比较严重:

当前医药生物行业的整体估值相对历史均值有点高,但细化去看,并不是所有子板块都较高。实际上由于受本次疫情的影响不同,板块内部分化比较严重,部分权重股估值比较高,但也有估值较低的细分行业和公司。尤其经过前期的板块调整,部分标的已回到相对合理的估值区间。

02、疫情对估值有所影响:

2020年受疫情影响,医药生物行业短期涨幅可观,尤其受公共卫生事件影响的板块,相对跑赢大盘。而从业绩兑现看,这些板块的收入和利润增速的确更高,如创新药产业链、医疗器械、药店等,因此板块估值的提升,具有业绩的坚实支撑

03、创新公司增多,传统估值指标失真:

截至2020年三季度末,申万医药生物指数成份股314只,其中2017年后上市的公司达64家,2020年新上市的公司就有10家。指数中的创新型公司越来越多,而很多创新型、科技型公司的商业模式可能并不太适用传统的市盈率或市净率估值,因此传统的估值指标有些失真。

04、长期成长空间更重要:

短期的静态估值不是主要矛盾,优质的赛道、长期的成长才是关键。医药生物行业是未来5-10年的黄金赛道,且科技属性较强,未来成长空间广阔,因此当前的估值水平具有一定合理性。


Q4: 拟任基金经理杨桢霄博士的过往业绩如何?

拟任基金经理杨桢霄先生,北京大学生物学学士,北京协和医学院生物化学与分子生物学硕士、博士,医药行业专业背景。曾任易方达基金医药行业研究员,现任易方达医疗保健行业混合基金等基金的基金经理。杨桢霄先生具有9年投资及研究经验,其中投资经验超过4年。

杨桢霄先生过往投资业绩表现出色,其管理的易方达医疗保健行业混合基金获六大基金评价机构五星(或五A)基金评级

数据来源:基金业协会。注:杨桢霄目前管理三只混合型基金,其中易方达大健康主题混合(与萧楠联合管理)、易方达全球医药行业混合截至二季度末不足三年,未参与评级。易方达医疗保健行业混合基金与本基金在基金类型、投资范围、投资策略等方面存在差异,其过往所获评级不预示未来表现,不作为投资建议。

杨桢霄先生目前管理的产品均大幅战胜业绩基准:

易方达医疗保健混合基金,合同生效以来(2011/1/28-2020/6/30)累计收益率247.20%(注1)。与他人联合管理的易方达大健康主题混合基金,合同生效以来(2017/9/27-2020/6/30)累计收益率77.60%

数据来源:基金定期报告。注:1.杨桢霄自2016/8/20起开始任职易方达医疗保健行业混合基金。2.杨桢霄管理的易方达全球医药行业混合发起式(QDII)基金截至2020年6月末未满6个月,未做业绩展示。以上基金与本基金在基金类型、投资范围、投资策略等方面有所差异,其过往业绩不具有可比性,亦不作为投资建议。

Q5:易方达医药生物投研团队实力如何?

易方达医药行业投研团队由杨桢霄先生为基金经理进行投资决策,并由王俊杰先生、许征先生、鄢煜先生为基金经理提供深入、全面的研究支持,本团队具备丰富、专业的医药行业投研经验。

Q6:为何选择易方达基金?

19年主动权益公募基金管理经验,主动权益资产管理规模全市场领先。

三届金牛:2020年连续第三年获中国证券报“金牛基金管理公司”。

三大权威奖项“大满贯”:金牛基金管理公司、金基金TOP公司、十大明星基金公司。

注:颁奖时间:2020年,颁奖机构依次为:中国证券报、上海证券报、证券时报,基金管理人获奖情况不代表本基金未来表现,亦不作为投资建议。


Q7:易方达医药生物股票基金的费率如何?

注:更详细的费率说明请参考招募说明书、基金合同等法律文件。


Q8:本基金在哪购买?募集上限多少?

易方达医药生物股票基金(A类:010387,C类:010388)于2020年10月19日起开售。

本基金首次募集规模上限为80亿元人民币(不包括募集期利息,下同)。在募集期内任何一天(含第一天)当日募集截止时间后各类基金份额累计有效认购申请金额(不包括募集期利息)合计超过80亿元,基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。


基金有风险,投资需谨慎。本材料中所含来源于本公司及本基金的任何信息,包括管理资产规模、基金基本信息、过往业绩、获取奖项等,均不代表对本基金的任何定性判断,不预示本基金未来运作的实际效果或可能获得的实际收益,亦不构成任何投资建议,本基金投资回报可能因市场环境等因素的变化而改变。本材料中任何内容和表述均不具有任何法律约束力,不构成任何法律协议的一部分,不应被视为构成向任何人士发出的要约或要约邀请,也不构成任何承诺。易方达基金管理有限公司及其雇员不就本材料中的内容作出任何投资建议或投资收益保证,亦不对任何人使用本材料及其内容引发的任何直接或间接损失承担责任。本材料所含信息仅供参考,不作为宣传推介材料,也不作为法律文件,关于本基金的具体情况请详阅本基金的基金合同和招募说明书。

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