10月11日，世界第三亚洲第一的钛白粉生产企业龙蟒佰利（002601SZ）发布了调节公告，对公司各型号钛白粉销售价格在原价格基础上对国内客户上调800元/吨，对国际客户上调150美元/吨 。
除了龙蟒佰利之外，金浦钛业（000545.SZ）、中核钛白（002145.SZ）等多家同行公司均发布了涨价公告，涨价区间与龙蟒佰利一致。
实际上，这是龙蟒佰利近四个月以来第三次调价了，前两次调价日期分别是7月10日、9月7日，每次涨价均为500元/吨。
涨价的利好很快反映到股价上，12号龙蟒佰利暴涨8.92%，上周单周上涨12.57%。
钛白粉化学名为二氧化钛，具有高折射率、理想的粒度分布、良好的遮盖力和着色力等性能，是世界上遮盖力最强、着色力最高、耐候性最好的白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、橡胶、化纤、陶瓷、电焊条、食品、医药与化妆品等多种领域。
根据钛白粉需求档次和应用领域不同，其利润率分布如下：
其中涂料、塑料和造纸三大下游行业分别约占60%、20%和10%，其市场需求变动与国民经济发展及房地产市场景气度高度相关，因此也被誉为“国民经济的晴雨表”。
7月31日，龙蟒佰利发布上半年业绩报告，营业收入及净利润分别为63.25亿元、12.93亿元，分别同比增长17.98%、1.84%。
龙蟒佰利成了经济复苏主导的顺周期行业的受益企业，毕竟国内的疫情控制是世界领先的。
四个月涨价三次的底气在于汽车、房地产等下游行业的复苏回暖，需求强势增长。
再一个，海外巨头受疫情影响，产能普遍下滑，海外巨头特诺（Tronox）、科慕（Chemours）、泛能拓（Venator）、康诺斯（Kronos）2020Q2 营收同比分别下滑 30.1%、22.4%、21.1%、20.3%。
以龙蟒佰利为首的中国企业顺势抢占市场份额，从出口数据看，中国钛白粉企业迅速填补了海外巨头让出的市场。2020年上半年，国内钛白粉出口量达到56万吨，同比增长16.9%，创同期历史新高。
从历史看，钛白粉的主要产品类型金红石型钛白粉的价格存在周期波动的情况：
今年新冠疫情冲击，钛白粉价格一路暴跌，至三季度才有所反弹，目前价格在12800元/吨，处于2015年以来的又一次历史底部区域。按规律看，仍存在提价空间。
按说，钛白粉行业的周期跟房地产、汽车的强周期属性高度关联，但龙蟒佰利却是个例外。表现在股价上也是个例外，今年保持上扬趋势，年内涨幅88.13%。
那么，龙蟒佰利有哪些优势？
1）龙蟒佰利（原佰利联）在2006年通过定增90亿完成对龙蟒的收购，新增氯化法钛白粉业务。到2019年龙蟒佰利的排名到了世界第三亚洲第一。
2）2017年收购瑞尔鑫，2019年收购云南新立钛业和东方锆业，实现公司钛白粉原料自给自足。
自身拥有矿产，减少价格波动性，成本大大降低，毛利率远高于同行水平。
3）全产业链及规模优势。龙蟒佰利形成了从钒钛磁铁矿采选到还原钛、高钛渣、合成金红石等原料精深加工，再到硫酸法钛白、氯化法钛白、海绵钛等产品的全产业链格局。
规划产能全部投产后，2023年产能达到135万吨/年，将成为全球钛白粉龙头老大。
冯柳管理的高毅邻山1号在今年的2、3月份有两笔大宗交易买入龙蟒佰利共500万股，一季报并未进入前十大股东。
到6月底中报，冯柳持股增至3000万股，位列第9大流通股股东。按目前的27.26元的股价算，持股市值高达8个多亿，接近翻倍的浮盈是有的。
按券商的预测，龙蟒佰利今年的净利润将达到31.91亿元，增长18.7%，未来两年仍将保持在20%左右的增长。
从资金面看，由于基本面稳定及业绩释放，股价短期内未免受到管理层减持以及定增机构减持锁定利润（定增成本7.62元）的冲击。
但长期来看，钛白粉是千亿级别的市场，按产能规划龙蟒佰利将成为行业第一。
龙蟒佰利目前554亿市值、21.16倍TTM市盈率处在比较低估区域。按大哥万华化学2509亿市值、28.8倍TTM市盈率的估值“锚”，龙蟒佰利“钱”景可期！
随着旺季需求的爆发和利润的释放，龙蟒佰利极有可能迎来“戴维斯双击”，减持的抛压也将被大A股的流动性吃掉。从长线布局角度，回调不失为一个布局良机。
- 龙蟒佰利(002601)
- 万华化学(600309)
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