斑马消费 范建
日前，僵死的ST昌鱼有了大变动。
因债务抵偿，北京华普产业集团所持公司股权比例将降至5.05%，中融国际信托持股比例达15.72%。待股份过户手续完成，中融国际信托将成为ST昌鱼第一大股东。
18年来，ST昌鱼在北京华普产业集团控制下，主业不断收缩、腾挪以至于元气大伤。迎来中融国际信托后，公司会有救吗？
以股抵债，北京华普委身小股东
欠债不还的北京华普产业集团（下称：北京华普），日前被法院裁定以股票抵偿所欠巨额债务。
10月20日晚间，ST昌鱼（600275.SH）公告显示，法院已裁定北京华普持有公司股票8000万股过户至中融国际信托（下称：中融信托），以此抵偿应支付的债务2.84亿元。
待完成过户，中融信托持股比例达15.72%，成为公司第一大股东，北京华普所持公司股权比例降至5.05%。
今年10月9日-10日，北京第四中院将北京华普持有ST昌鱼8000万股股票线上拍卖，结果流拍。流拍后，中融信托申请以第一次拍卖保留价2.84亿元接受上述财产抵债。
公告显示，中融信托申请执行的股份为8848万股，占公司总股本的17.39%。截至公告日，法院尚未对剩余 8479418股做出裁定，该部分股份占总股本1.67%。
据媒体报道，中融信托曾向北京华普发放过多笔融资：2015年5月向其发放信托融资13亿元（期限24个月）、2015年6月发放信托融资6亿元（期限12个月）等。
此外，中融信托与ST昌鱼“关系”相当密切。在公司的资产重组过程中，中融信托的身影时有显现。
斑马消费梳理发现，2015年5月，公司在拟购买黔锦矿业方案中，拟向中融鼎新等发行股份及募集配套资金。交易完成后，中融鼎新将持有公司股权比例为7.95%。启信宝显示，中融鼎新系中融信托全资子公司。
除参与上市公司重大资产重组，中融信托还乐于成为ST昌鱼的债主。
2015年，公司以持有北京中地房地产49%股权向中融信托提供质押担保，通过“中融-融雅26号集合资金信托计划”向公司提供1年期8000万元信托贷款。2016年5月到期后，展期至2017年5月，展期期间的融资利率为16%。
此前，中融信托不急于争夺ST昌鱼的控股权。尤其在2017年长金投资举牌ST昌鱼、与控股股东隔空大战中，中融信托向外界回应，不参与上市公司股权争夺，不会介入公司决策和经营。
ST昌鱼奄奄一息
ST昌鱼曾是湖北省武昌鱼及淡水鱼养殖、加工和销售的龙头企业，在2000年顺利上市。
斑马消费统计，这家企业自上市之后满打满算，没能过上几年好日子。
2002年，北京华普成为公司实控人，主业从淡水鱼养殖变成了房地产。原有的禽蛋加工、武昌鱼加工及销售等项目及资产，全部打包出售给原控股股东武昌鱼集团。
当年，大量资金纷纷进入房地产市场，中国房地产投资额同比增长28%。大多数中小投资者以为，在公司实控人翦英海主导下，以地产业务为主的公司会甩开膀子大干一场，结果是越干越差。
2003年-2009年，公司维持了长达7年扣非净利润亏损，2008年被戴上ST帽子；2011年-2019年，公司营业收入在1000万元至4000万元区间波动，扣非后净利润连续9年为负值。
眼看在地产行业无所建树，2012年，公司主动剥离地产业务，重回到熟悉的淡水鱼养殖领域。
外界以为公司会老老实实养鱼、卖鱼，结果是翦英海主导公司向矿业领域转型，连续3次拟收购贵州黔锦矿业。
收购矿业资产失败之后，公司似乎对未来发展失去希望。从2016年开始，公司收回租赁期满的水面，重启自主养殖淡水鱼等业务。
回归3年，公司的经营状况并不乐观。根据中勤万信审计报告，截至2019年底，公司已累计亏损5.33亿元，且被年审会计师事务所出具“非标准意见”，被指公司持续经营能力存在重大不确定性。
2020年上半年，公司实现营业收入548.96万元，归母净利润-1468.33万元，公司预计至下一报告期末的累计净利润很可能为亏损。
自北京华普入主至今，公司资产规模大幅缩水，总资产从2002年的26.50亿元降至2019年的2.23亿元，同期，净资产从7.88亿元降至1.33亿元。
翦英海大败局
长达18年折腾，究其根源是ST昌鱼找了一个不太好伺候的“后爹”——北京华普。
在资本玩家翦英海眼里，回报低、周期慢的淡水鱼养殖业务形同鸡肋。
就在他入主ST昌鱼之后，一再主导上市公司以高增值率收购他旗下的地产企业。2012年，上市公司再次向翦英海控制的北京华普投资出售相关资产时，被上交所问询历次高价买、低价卖的原因，被直指有利益输送之嫌。
同样，在他主导收购黔锦矿业的过程中，祭出高增值率的财技如出一辙。
2012年8月，公司披露收购草案，黔锦矿业资产账面价值1.09亿元，增值率高达1926.49%，预估收购价22亿元。自此至2015年8月，该资产标的估值经4次调整，预估收购价最终落定6.49亿元，也未能通过监管层批准。
翦英海曾控制另一家企业华普智通（08165.HK），主要以泊车系统业务为主，2001年上市。同年，37岁的他登上福布斯中国内地富豪榜。
和ST昌鱼一样，华普智通的经营同样惨淡。
上市后的2003年，华普智通收入实现340.7万元，同比下降94.39%。从此之后，公司业绩一蹶不振，扣非净利润连亏13年。
2018年5月，公司停牌。停牌之后，公司将南京一家奔驰4S店资产置入，经营状况未能改观。2019年，华普智通实现营业收入9.10万元，归母净利润-1644.50万元，同比分别下降97.78%、107.46%。
截至今年3月，翦英海通过旗下全资子公司世辉有限持股比例为12.69%，已失去控股地位。
随着在商业领域越来越暗淡，翦英海债务缠身。2018年，公共媒体将他作为失信被执行人连续播报。2019年7月26日，ST昌鱼公告，翦英海因涉嫌行贿被淮北市警方刑拘。
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