尊敬的投资者，
您好！
嘉合同顺智选是一支跟踪中证500指数的股票型基金，投资以多因子模型为主要工具，通过在全市场范围内精选优质个股，以期在跟踪中证500指数的基础上获取超额收益；我们为什么选择中证500指数作为基准？首先，从市场风格的角度来看，近期股市波动加剧，中证500指数行业分布较为均匀，受快速的风格轮动影响相对较小。其中排名前五的行业为医药生物（14.5%）、化工（7.6%）、电子（7.5%）、计算机（6.9%）、传媒（5.2%）（截止到2020年10月19号，数据来源: Wind），都是有望分享经济转型成果的成长新经济领域。此外，相较于沪深300，中证500指数成分股市值偏小，但又涵盖各细分领域龙头，具有更高的成长弹性。而相较于创业板指，中证500指数市盈率TTM为32.2倍，明显低于创业板指市盈率TTM66.1倍（截止到2020年10月19号，数据来源: Wind）。由此我们认为中证500是投资A股市场的最佳选择。
那怎样获取比投资中证500指数更多的收益呢？我们的投资策略则综合考虑了质量、估值、成长、盈利、个股技术面和分析师评价等维度。具体举例如：价值投资通过判断上市公司质地是否优良，同时关注公司的质地是否配得上它的估值。同样，我们也在评价体系内以公司的质量、估值维度来精选符合价值投资理念的个股；又比如，卖方分析师作为上市公司和投资者连接的纽带，他们通过广泛的调研、长期深入的研究，往往能够对上市公司给出客观、前瞻的评价。因此，我们也在分析框架中纳入了专业分析师的评价；市场参与者各有所长，但人性不变，人的非理性行为会体现在交易行为中。A股参与者中个人投资者占据主导地位，市场中仍存在非理性行为，借助行为金融学理论我们寻找个股合理价值。我们的分析框架博采众长通过多视角、多维度分析上市公司，力求挖掘优质个股以获取超额收益。
展望后市，全球宽松周期未结束，距离加息周期开启仍有较长的时间，预计全球仍将处于低利率环境。国内方面，经济有望重回正轨，伴随着中国进入高质量发展阶段，经济转型、产业结构升级将是发展的重点，新兴产业的发展是未来发力的方向。而中证500指数行业分布均衡，侧重成长新经济行业，权重行业包含医药生物、化工、电子、计算机和传媒等热点领域；且市场对中证500指数未来1-2年的盈利预期增速较高。
中证500估值（市盈率TTM为32.2）具有较高的投资性价比，机构对指数成分的配置处于历史低位。近期基金抱团出现松动迹象，短期可能面临着风格切换问题，而中证500指数行业配置均衡，受风格轮动影响较小；且随着景气度改善，中证500指数有望重新获得机构资金的青睐。最后，我们希望基金持有人可以继续对我们保持信心，我们一定会更加勤勉尽责，通过不断深入研究来寻找优质标的，争取为投资者获取更加稳健的收益。
——嘉合同顺智选基金经理 杨彦喆
市场有风险，投资需谨慎
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