题图:悟

题记:

有个朋友跟我感慨说:最近仔细看了你几篇文章,突然发现之前关于赚钱的思路全是错误的,以前总觉得你把投资是认知的变现、快反馈慢反馈、非共识正确等术语挂嘴边没啥用,不如直接告诉我怎么赚钱。现在我才发现,人确实是应该对世界和对自己有足够的认知才能获得相应的财富的。光想着赚钱的结果最后就是总也赚不着钱,凭运气赚到的钱最终都会凭实力亏回去。刚好最近在拜读李录先生的书,今天就来聊聊关于投资和认知变现的新感悟。

01 可转债和银行理财

先说最近金融圈里的两个瓜。

一个是可转债的疯狂炒作。从本周一开始,以蓝盾转债等品种为代表的个券掀起了熔断潮。尽管多家公司已经在提示交易风险,但爆炒的行情还在持续。这与A股当下低迷的市场行情格格不入。都想着吃肉,不知道这击鼓传花的游戏最终落在哪些可怜的人手里。

另一个是工行代销的理财暴雷。据媒体公开报道,暴雷的是工行代销的一款年化4.1%的固收+理财产品,40亿的产品规模,可能会有超过20亿无法兑付。谁能想到宇宙第一大行代销的收益仅为4.1%的理财产品也有可能出现违约呢?后来一研究,发现这个产品底层资产买了“海航债”。这瓜里还有瓜,真是让人意外。

02 投资的焦虑来源

再来说说投资。

哪怕是投资者教育如火如荼的现在,依然有相当大部分人对于投资,存在非黑即白的两种认知。

一种是骗人说。认为所谓的投资尤其是股市投资都是骗人的,是用来割韭菜的,根本不可能赚到钱。所以他们只相信枕头底下的现金、手机里的余额宝和银行里的理财。

还有一种赌场说。认为投资就是进赌场,所以他们疯狂的逐利,各种投机,满脑子只想着吃肉,哪个大涨哪个收益高就追哪个,比如前些年的P2P,前段时间的低价妖股,以及最近的可转债。

应该说,这泾渭分明的两种认知,说的至少看起来有一部分是事实,比如股市里确实有韭菜,投机赚到钱的也大有人在。

可当资讯满天飞,当现实和愿望混淆在一起,再掺杂进复杂的人性的时候,我们就傻傻分不清了。这就是我们大多数人投资的焦虑所在。

所有这些,背后其实都是指向同一件事:

到底哪些金融资产可以让我们踏踏实实地赚到钱,并且能实现财富持续、有效、安全可靠的增长呢?

正确认知这件事,不光是对于资产管理行业的人来说很重要。对于我们大多数想靠着投资获取收益的普通老百姓来说,同样重要。

03 再认识西格尔常量

知识最大的好处是让我们可以站在巨人的肩膀上。

要说清楚这件事,不得不再次提到一个人:西格尔。美国沃顿商学院的西格尔教授,他用了几十年的时间收集了美国过去200年里各个大类金融资产的表现数据,得出了这样一幅图:

美国1801年至今大类资产回报表现

这个从200年的时间里得出的结论是颠覆我们的传统认知的。结合这个图表,我们分别来看,这几大类的金融资产在200年的时间里表现怎样。

第一类:现金

虽然现金很重要,但现金是最不保值的资产。年回报率最差,是-1.4%。1802年的1块美金,到了2002年,只值5分钱,贬值了95%。原因很简单:通货膨胀。

第二类:贵金属

黄金白银等传统意义上我们认为保值避险的贵金属呢?年回报率也非常低,200年前以1元美金购买的黄金,200年后价值是3.12美金,年回报率只有0.5%。

第三类:短期债券和长期债券

债券的回报稍稍高过通货膨胀,200年里短债涨了275倍,长债涨了1642倍。换算成年回报率分别为2.7%和3.5%。

第四类:股票

我们传统意义上认为更有风险、更无法保值的股票却是回报率最高的大类资产。1块美金的股票,在过去200年里升值了100万倍。1美金变成了103万美金。年化回报是6.7%。

从这张图上,可以明显的看到,在股票的波动中,有一条近乎倾斜向上的直线,也叫股票的收益斜率。这个收益率数值,后来被称为“西格尔常量”。

你看,如果站在一个200年的周期上,看似风险最大的股票投资,反而是风险最低、收益最高的,这个收益是一个固定的数值:6.7%。如果算上通货膨胀,这个数值会来到,年化8%~12%。而这就是我们长期投资股市最合理的收益预期。

如果你某1年或某1天,买的股票大涨、或者大跌(比如今天)的时候,别忘了想想这个西格尔常量。

这就是我之前说的“快反馈和慢反馈”。

当我们真正意义上建立起了对于各大类金融资产的收益认知,我们的内心就会多一份笃定。因此,我们不会因为股市短期的涨跌而变得无比焦虑甚至崩溃。

这也可以算是一种我所说的“非共识正确”。

04 赚钱的终极方案

如果你顺着收益认知的思路,再往下细想,会发现这里面有一个问题。

那就是我们没法活200年(至少目前是),更别说坚持做200年的投资。

这个问题换一个问法是:

如何在有限的时间(比如10几年)的时间周期里确保我们的投资能真正赚到钱呢?

翻开金融投资的历史,过去无数的高手都在试图破解这个难题,很幸运地是,我们从有尽可能长期的股市投资业绩证明的投资大师里得出的最好的解决方案只有四个字:价值投资。

关于价值投资是如何能破解的我这里先不展开论述,以后再写。

尽管如此,我依旧认为适合大多数普通人投资股市最好的方式是买基金,而不是去炒股。因为这涉及到另一个同等级别的难题:人性的弱点。

而要研究人性,又得从大约20万年前,我们所有人类的第一个祖先:远在非洲的亚当和夏娃的故事开始说起了,It's really a long story.

写到这里,突然想起一段话很应景:读诗使人聪慧,读史使人明智,数学使人周密,科学使人深刻,伦理学使人庄重,逻辑修辞之学使人善辩,凡有所学,皆成性格。

在疫情冲击下,36岁的某个春日的午后,我似乎突然打开了任督二脉,于是萌发了用文字记录这些无聊思考的想法。然后你们就看到了在我的第一篇自媒体文章里展示的属于自己的叙事框架。而我所有的文字都是围绕这个框架体系展开。

微胖葫芦娃的叙事框架思维导图1.0

这个框架里,左侧是你的三观。你是一个什么样的人,你看到的就是一个什么样的世界。右侧是我们如何构建一个符合自己三观的认知体系以付诸实践,并在实践中不断迭代进化。

而我所理解的真正意义上的价值投资大师,都是可以将左右侧在时间和空间里完美结合的知行合一的得道高手。

有人投资股市是为了赚钱,而有的人是为了修行。

而我呢,想一边修行、一边赚钱

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微胖葫芦娃

80后,扎根于现实的理想主义者。用通俗易懂的文字,记录读书、投资、管理之路。见微知著,让我们一起慢慢变富。欢迎关注。

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