医药行业经过火热的行情后，估值还适合投资吗？随着疫情的淡化，医药行业将何去何从？有哪些子版块值得关注。
今天基金会客室将由主持人国投瑞银基金总经理王彦杰，邀请兴业证券董事总经理，研究院副院长徐佳熹及基金经理张佳荣，一起分享医药行业投资机会。
主持人及嘉宾介绍王彦杰
国投瑞银基金
总经理
王彦杰先生，国投瑞银基金管理有限公司总经理。
徐佳熹
兴业证券董事总经理
研究院副院长
兴业证券董事总经理，研究院副院长，大健康与消费研究中心总经理，医药行业首席分析师。2011年加入兴业证券，先后获得2016-2019年新财富最佳分析师医药生物行业第一名，2014-2018年最受保险机构欢迎分析师五连冠，并多次获得水晶球、Starmine、金牛奖、福布斯最佳分析师奖项。
复旦大学生命科学学院博士，《药学进展》期刊编委，上海市青年岗位能手，上海市青年金才，对医药健康多个领域有深度覆盖，行业资源丰富。
张佳荣
国投瑞银基金
基金经理
基金经理，中国籍，清华大学生物学硕士，9年证券从业经历。2010年9月至2014年7月任长信基金管理有限责任公司研究部研究员。2014年8月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部任高级研究员。2015年12月1日起担任国投瑞银医疗保健行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2018年3月28日起兼任国投瑞银创新医疗灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
今年来股市波动较大，行业分化明显，医药行业可算表现靓丽。Wind数据显示，截至10月22日，医药生物指数今年来上涨48.22%，在28个申万一级行业指数中排名第4。
未来医药是否还有持续向好的空间？最新一期国投瑞银基金会客室邀请了兴业证券医药分析师徐佳熹及国投瑞银基金经理张佳荣，为大家分享了最新的市场观点及后市看法。张佳荣表示，看好医药长期结构性机会，可以委托专业机构去投资，关注互联网医疗、医疗信息化、医院系统建设等。徐佳熹表示投资者可中长期投资医药，并选择优秀基金经理以及管理的优秀产品。
医药结构性机会明显
从市场看，医药估值较高，较多投资者关心医药长期参与机会。徐佳熹认为上半年医药表现较好，一方面本身业绩增长不错，另一方面受疫情影响，带动医药发展，当下医药估值较高，经过前段时间阶段性调整后，其风险有所释放。中长期看结构性机会明显，建议关注今年上半年受疫情影响的板块，如医院销售的处方药、非新冠检测类产品等，投资者可中长期投资医药，并选择优秀基金经理以及管理的优秀产品。
针对医药子板块投资机会，张佳荣表示，看好医药长期结构性机会，关注新冠疫情对行业长期边际影响，政策对互联网处方、医疗已放开，关注互联网医疗、医疗信息化、医院系统建设等板块。
中国老龄化、医保控费
对医药发展有正向影响
随着中国老龄化加深，医药需求增多，叠加社会保险的发展，医保控费是大势所趋，两者对医药行业有何影响？张佳荣指出，部分药品是否能够进入医保目录，对医药企业来说是动态竞争关系，从竞争格局变化去分析企业发展的潜在市场，是否存在大的系统性风险，如果没有，医药仍有长期投资价值。
对此，徐佳熹也表示赞同，一方面老龄化也会带来医药需求的增长，另一方面，老龄化过程中，医保承受压力，但期间也会不断开发新品种、新技术，无论高端医疗服务、医药消费品是老百姓花自己的钱去拉动GDP，并不会造成医保压力；同时医保内的产品有较大创新性，相关企业也有更大话语权，换言之，如果医药企业在药物经济学上有创新，也能够在医保控费时代较好的生存。
布局医药值得委托专业机构投资
值得一提的是在金融行业中，医药属于高度监管的行业，随着科创板、港股制度的调整，医药行业如何发展？徐佳熹直言这是利好的事情，因为相关制度的调整，丰富了投资者可选择的标的，也让投资者有机会较早分享企业成长的过程。于机构投资者而言，特别是管理医药基金时有更高的投资专业度要求，考验投资者长线或偏技术性投资思维，在这过程中，优秀的基金、基金经理会不断分化、脱颖而出。
张佳荣补充，从本质看，投资科技型公司是看风险评价能力，需委托专业机构去投资，比如选择基金。因为医药行业要从专业角度深入研究，比如评价企业科技创新数型水平、临床数据等，从这个角度看，科技型公司是收益与风险并存。
谈及四季度医药的投资机会，徐佳熹表示，四季度医药行业主要是结构性机会，未来会关注成长性赛道，值得投资处于早期进口替代、技术创新的板块。张佳荣表示，受疫情影响的行业未来可能迎来恢复性增长，如医院端相关的行业，同时医保新付费政策出台标准下，医院会从成本端综合考量，能够改善医院经营效率。长期看，第三方独立诊断的公司也是受益于整个政策发展的投资方向。
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