一周说说：

这一周白马股被杀得人仰马翻。

自 3 月以来，账户持有白马股为主的都经历了大幅的上涨，翻倍甚至更多的也有，而这周这些个股跌停的则是此起彼伏。

“药茅”长春高新、“榨茅”涪陵榨菜、“游戏茅台”吉比特、“隆茅”隆基股份，各行业中被冠以 xx 茅台的龙头白马股跌起来毫不含糊，闪崩这个词见诸各大财经媒体、自媒体的标题。

如果非要找原因，恐怕还是贵吧。有人说茅台是所有股票的机会成本，即便是 49 倍的茅台如今也已经不便宜了，而这些白马股的估值甚至远在茅台之上，八九十倍上百倍的，也不少见。

在上涨的惯性中，持有者、看好者几乎是众口一词：不贵。

在赛道论的加持下，他们异口同声地说：好赛道不看估值，或者业绩不错，一年/两年/三年后是合理估值……

而此前跌到底部的银行、地产、保险被称为三傻，即使是估值底部了还要上来踩两脚：传统产业，没有未来，估值陷阱，凡此种种。

身处市场中的很多人是“高度近视”的，他们能看到的不过是几个月、半年的走势，用《庄子》里的一句话说叫：夏虫不可以语冰。

七八月在市场热情极度高涨时入场，如果“不幸”买入了这些标的，恐怕是要短期被套一阵子了。

但话也分两头说，如果能熬得住，抱得住这些标的，在半年一年后，或许大概率还真不一定会亏钱。

股市的魅力就在于不可预测，看清价值，目光长远，保持耐心，或许这是在市场里存活的秘诀。

当前组合收益：

累计收益率：+19.4%

年化收益率：+31.78%


3）数据有滞后性，A股品种更新至周五数据，海外市场品种更新至周四数据。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：-1.87%

中证白酒（399997）： +2.13%

医药100（000978）：-5.95%

中概互联（513050）：+0.00%

深证红利（399324）：+4.84%

纳斯达克100（NDX）：+2.4%

标普500（INX）：+3.04%

中证银行（ 399986）：+2.13%

恒生指数（HKHSI）：+2.18%

德国 30（513030）：-1.79%

本周各指数简析：

1）消费、白酒

在动荡的市场环境中，中证白酒竟于本周四创下了新高，厉害。

洋河一鼓作气，继上周上涨 21.6%之后，再涨 6.55%，也是携中证白酒再创新高的第一大功臣；泸州老窖、口子窖、今世缘、水井坊都有助攻表现。

而在中证消费指数中，伊利、海天，尤其猪肉股的温氏、牧原、新希望都是大幅下杀。以至占仓位大头的白酒上涨的情况下，消费指数整体是下跌的。

……

洋河 21 日发布三季报，前三季度营收 189.1 亿元，同比下滑 10.3%；净利润 71.9 亿元，同比增 0.5%。其中三季度收入 54.8 亿，同比增 7.6%；净利润 17.6 亿元，同比增 14.1%。应该说三季度业绩恢复得比较不错。

已经发布业绩预告的酒鬼酒表示，前三季度净利润增长60%～80%，其中三季度同比增长 289.96%～420.57%。

招商证券食品饮料团队认为，随着婚宴宴请等消费场景的反弹，白酒企业三季度环比加速增长，四季度及春节可能基本恢复，业绩有望持续改善。

2）医药100

医药有点惨，一周就跌去了 5.95%，在我关注的医药个股中，除泰格有微小的上涨之外，其余个股都跌得很惨。复星、华兰、大博、迪安、康泰等热门医药个股跌超两位数。

主要是七、八月份疫苗股涨得太凶了，现在回调也来得很干脆。复星医药由前阵子的高点 79.19 元回落至 52.75 元；华兰生物由高点 76 元回落至 51.27 元，降幅均超过 30%。

像这样再跌上一周，医药 100 将再次进入可定投买入的区间。

3）深证红利

最近有市场风格切换的苗头，价值股开始跑赢成长股，美股也是标普比纳指表现更好，而在 A 股市场，前期没怎么涨的银行、地产、保险等都有一些表现。

平安银行、宁波银行涨幅居前，格力电器、万科 A、分众传媒也有小幅上涨。

美的集团公告，截至 10 月 22 日，公司累计回购股份数为 4183 万股，占总股本 0.5935%，总金额 26.97 亿元。自2 月 21 日宣布回购以来，股价自 52.84 元，上涨至 75.11，涨幅 42.14%。

格力在第一轮回购计划执行即将完毕时，再宣布第二轮回购计划，股价回升并短暂企稳。当然，最终是要靠业绩来说话的。　　

4）中概互联

本周不涨不跌，主要个股也都是微涨微跌，中概互联现阶段的估值也仍然是偏略贵一点的。腾讯在逼近前高位置反复震荡，阿里在双 11 来临之际小幅追赶。

腾讯的王牌游戏《王者荣耀》9 月全球收入 2.4 亿美元，同比增 87%，原因是推出了 4 款新皮肤，不得不说，这样的生意模式简直是太好了。《和平精英》9 月收入 1.98 亿美元，同比增 13.3%，列第二。

汇丰上调腾讯目标价，由 655 港元，升至 687 港元，当前为 561 港元。汇丰表示，腾讯在 11 月发布的三季报业绩将会非常强劲，营收增长将达到 28%。……

蚂蚁或于下下周在 AH 股同时上市，此前报道的估值为 2250 亿美元，约 1.74 万亿港元，这个估值将排在阿里、腾讯、茅台之后，成为中国第四大上市公司。而近期有香港媒体报道称，蚂蚁的最新估值将达到 3.6 亿港元，如果是这个估值，将仅次于阿里和腾讯，超过茅台，成为 A 股一哥。按照这个估值，二级市场连口汤也不一定能喝上，前阵子战略配售的五支基金应该也是要吃瘪了。

……

消息称百度或将于今年年底前在香港二次上市，其在美股的股价已经在接近两次腰斩之后，在底部震荡一年有余，最近有向上突破之势。

5）纳指100、标普500

本周分别上涨 2.4%和 3.04%，标普 500 的表现较纳指 100 更强劲，银行、航空等板块最近表现较为突出。

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