今年以来,大消费板块的热度是居高不下,不少相关个股都搭上了股价攀高的快车,御风而行,这其中,就有被誉为“酱菜茅台”——涪陵榨菜的身影,该股在2月初创出了阶段低点20.9元之后,其股价就节节高升,大半年时间最大涨幅就已经超过了100%达到了56.24的历史最高位,股价翻倍的背后是榨菜销量的上升和品牌口碑的渗透。

但是就这么一只势如破竹的白马股先是在上周五开盘两分钟就上演闪崩的年度大戏,今日更是跌跌不休,跌幅一度超过8%。

闪崩大戏背后原因

小编印象中上一次涪陵榨菜成为舆论焦点还是在去年8月,那则关于“大陆人连榨菜都吃不起了”的荒谬言论至今想起来还让人有点想要发笑。言归正传,关于这次涪陵榨菜开盘两分钟就一骑绝尘直奔跌停而去的闪崩大戏,市场上最大的声音就是涪陵榨菜前期涨的太猛了,而业绩又没能兑现提前起飞的估值,见势不好,大笔资金纷纷排队出逃,这才让这股价犹如泄洪一般跌跌不休。

我们可以先来品品涪陵榨菜10月22日晚间发布的三季报,数据显示,涪陵榨菜前三季度实现收入17.98亿元,同比增12.09%;归母净利6.14 亿元,同比增长18.47%。乍一看,这成绩也算是差强人意,不算优秀但也都算双双实现了正增长,总不至于拽拖股价暴跌到如此地步。其实问题出现在这单季报上,单季来看,第三季度收入6.01亿元,同比增15.88%;归母净利2.09亿元,同比仅增长3.01%,再一对比今年上半年28.44%的增幅,3%这个数字确实逊色不少,也难怪市场并不满意。净利润的数值和增幅都明显低于预期,配不配得上二级市场上这率先起飞的股价涨幅暂且不说,单是市场上关于这数据实则“增收不增利”的质疑声都够涪陵榨菜消化一阵的。

而对于增速放缓的背后原因,市场也是众说纷纭。主要观点无外乎两点,一是涪陵榨菜前期表现亮眼,带来的期望过高,年初宅经济的爆发给涪陵榨菜带来了不少的销售收入,吃腻了家里的饭菜想换个口味可又没法吃堂食的窘境让涪陵榨菜又实实在在的火了一把,这就带来了一部分“暂时性需求”,经历了二季度渠道补库,三季度销售开始回归正常,反映到财报上自然也就没之前那么好看。

(图源乌江涪陵榨菜官微 侵权即删)

另外一点就是主业之外的收益减少导致了同比数据不好看,查阅资料不难发现,去年三季度涪陵榨菜有一笔1700万元的理财收益,但今年第三季度的投资收益仅为24.07万元,根据测算,若剔除投资收益影响,涪陵榨菜三季度净利润同比增涨有10.9%,增速也不算过于糟糕。还有一种声音是与公司10月21日晚间,发布的公司高管计划减持股份的公告有关,或许,近两年高管的不断减持正透漏了其对涪陵榨菜未来信心不足。也是,自己对自家生意都没信心,更别提投资者了。

只顾着涨价的涪陵榨菜确实需要反思了

据统计,涪陵榨菜从2010年上市至今的10年间,提价近12次,单价从最初的0.5元涨到今天的2.5元左右,涨幅高达400%,涨价虽然维持住了公司的高毛利率,但像榨菜这种佐餐食品大幅度的提价会流失一定的客户忠诚度,而且专业人士也指出,涪陵榨菜的涨价空间已经不大了,再渴望用涨价来换取公司净利和毛利的增长怕是会越来越难,就现在涪陵榨菜的境遇来看,其对提价的过度依赖也是再给自己以后的发展埋雷。

(图源乌江涪陵榨菜官微 侵权即删)

作为A股酱腌菜行业唯一的上市公司,它的存在自身就带着光环,可目前来看,榨菜这个帮着公司开疆扩土的大功臣也正在面临着天花板的问题,数据显示,榨菜占公司营收的比例高达86.52%,其余的产品加起来仅有13.48%,许多人提起来涪陵榨菜印象中就只有红色包装袋的乌江,对于公司生产的泡菜、萝卜等其他产品却闻所未闻,公司在掌握了榨菜领域的绝对话语权时,也面临着市场容量几近饱和的问题,着力打开其他产品知名度,说不准还能为换公司造出“第二个乌江榨菜”,让公司的业绩更上一层楼。

风险提示重要声明:
本报告由和信证券投资咨询股份有限公司制作。公司具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格资质,本报告为市场分析报告,报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险,入市需谨慎。本报告中的信息,意见等均仅供参考之用,不构成所述佐证。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !