银行ETF（512800）：压轴配置，守正出奇！
10月26日，三大指数走势分化，创业板指、深证成指触底反弹；字节跳动概念股活跃，金融股全线回调，光大证券盘中跌停，宁波银行一度跌近5%；北向资金今日暂停交易；方正证券认为，银行业绩增速最差时期以及资产质量压力最大时候已经过去，三季度银行资产质量将明显回升……
一、市场行情回顾：三大指数涨跌不一
今日，创业板指、深证成指触底反弹，随后震荡上行；上证指数全天表现弱势。截至收盘，上证指数跌0.82%，报3251.12点；深证成指涨0.48%、创业板指涨0.65%、科创50指数涨1.46%。
在跌幅上，休闲服务、非银金融、银行板块领跌，分别下跌2.57%、2.48%、1.87%。
二、银行ETF跌1.86%，跑赢近6成银行股
截至收盘，银行ETF（512800）跌1.86%，跑赢近6成上市银行股；基金场内价格收于1.108元，IOPV为1.107元，场内成交额4.52亿元，稳居顶级流量ETF。
银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。
今日，36只上市银行股0涨2平34跌。
其中，中国银行、农业银行收平。交通银行、建设银行微跌，跌幅均未超过0.50%。
上海银行、宁波银行、常熟银行领跌，分别下跌4.35%、4.24%、3.99%。
四、最新券商观点
1、【方正证券：银行业绩增速最差时期以及资产质量压力最大时候已经过去】
全A非金融二季度业绩边际显著改善，预计大金融三季度业绩边际改善的趋势最为明显，经济复苏将带动大金融景气持续上行。银行资产质量提升，三季度计提拨备有望明显下降，大行不良率有望出现拐点，银行业绩增速最差时期以及资产质量压力最大时候已经过去；近期全球金融股尤其是美股和港股金融板块明显跑赢，共振初现，核心在于银行股的带动效应，背景是银行资产减值压力显著下降，业绩反转。
2、【中金研究：预计银行股估值将进入反转通道】
回顾2016-18年，A/H银行股指数由2016年初低点至2018年初高点上涨57%/98%，其中A/H股银行股估值由低点0.79x/0.61x前瞻一年PB上涨34%/56%至1.06x/0.95x的高点。我们预计本轮A/H银行估值可由当前的0.77x/0.57x于2Q2021前修复至1.00x/0.90x前瞻一年PB，对应上涨空间为30%/58%。更乐观的情境下，我们预计2020年的银行坏账风险出清和拨备计提相当彻底，2021年资产质量表现好于预期，估值修复起点低于2016-18年，修复幅度大于2016-18年，即A/H股估值上涨38%/67%以上。
3、【广发证券：不论是短期还是长期逻辑，银行板块估值都有提升空间】
宏观行业层面，银行估值主要取决于经济稳定性、经济结构、金融结构，最终落脚为行业ROE水平、盈利稳定性和分红率。我们认为，不管是短期逻辑，还是长期逻辑，我国银行板块估值都有提升空间，未来半年，板块合理估值有望回到2019年下半年估值中枢水平。
六、热点板块简述
电子ETF（515260）今日涨1.15%，场内成交额超近1亿元。电子ETF跟踪中证电子50指数，成份股覆盖14只苹果产业链概念股，合计权重高达44.29%，看好苹果产业链赛道的投资者，可以借道电子ETF（515260）进行布局。
【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】
【五大利好共振，银行股迎战略投资机遇】
1、混业经营催化：银行有望获得券商牌照，推动银行经营的多元化，银行板块估值或将重估；
2、中报靴子落地：随着中报披露完毕，银行基本面的下行趋势应该已经充分反映在当前的估值中，业绩不确定性带来的估值下行风险已经不大；
3、经济复苏加持：作为典型的顺周期行情，银行运行与经济息息相关；9月制造业PMI较上月提高0.5个百分点至51.5％，连续7个月高于临界值，经济继续强劲复苏；
4、资金不断加码： 9月21日，中国人寿再度大手笔买入工商银行H股，累计持有工商银行H股股份约43.59亿股；
5、市场估值切换：9月，白酒、科技、猪肉等高位股明显回落，农林牧渔板块9月跌幅超17%，大金融板块则相对抗跌。
【马鲲鹏：对银行股的行情可以乐观一些，银行基本面依然在景气区间运行】
我们对后面银行表现还是非常看好的，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。
首先，经济层面，目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。
其次，监管层面关于银行为实体减负的，也就是银行贷款利率的问题正在放松。总得来说，随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。
第三点就是对于银行的基本面的情况，除了利润之外的其他指标，银行的营收、不良、息差都表现良好，因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。
【马鲲鹏：银行股投资可能要有一点左侧布局思路】
银行见底主要有三个信号。首先，宏观面是银行见底的一个重要前提，现在这个前提明显成立。第二个是监管的压制，目前银行监管环境也在出现改善。第三个是基本面，我觉得银行基本面很多时候是后验。
在交易层面上，基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平，这是一个重要底部信号。
一个有趣的一点，每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。
所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。
【融资客抢筹银行股，押宝银行四季度反弹】
截至10月23日，银行ETF（512800）最新融资买入额达3874万元，最新融资余额达7.70亿元 ！
（数据来源：东方财富Choice，截至：2020.10.23）
【高股息低估值，银行股可攻可守】
据东方财富Choice数据显示，截至2020.10.23，银行ETF的标的指数——中证银行指数（399986）PB估值仅为0.68倍，对应历史百分位为9.88%，即目前指数估值水平相比于历史上90.12%的时期都要低！
（数据来源：东方财富Choice，截至：2020.10.23）
东方财富Choice数据显示，截至2020年10月23日，银行ETF的标的指数——中证银行指数股息率达4.75%，同期货币基金7日年化平均收益率仅为2.13%。
【银行ETF（512800）：兼顾龙头银行及潜力中小银行的高效投资工具】
银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF全部持仓如下：
（数据来源：银行ETF申购赎回清单，截至：2020.10.23）
【顶级规模及流动性行业ETF——银行ETF（512800）】
截至2020.10.23，银行ETF（512800）最新规模74.46亿元，最近5个交易日日均场内成交额达4.81亿元！为沪深两市顶级规模及流动性的行业ETF。
（数据来源：东方财富Choice，截至：2020.10.23）
从投资效率上看，银行ETF（512800）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税（股票收取千分之一），仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】
拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。
【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】
银行ETF设有联接基金（A份额代码240019/C份额代码006697），同样跟踪中证银行指数指数（指数代码399986）。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。
A类（240019）适合长期持有，费率更优惠；而C类（006697）适合短期持有，费率短期更优。
风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。
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