指数估值体系：ROE

ROE是净资产收益率，ROE=净利润/净资产。

表示的是公司净资产所产生的收益，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

举个最最简单的例子，假设你有一家面包店价值100万，净利润率15%，也就是获得现金15万，那ROE可以简单的计算为15%。

时间到了第二年，由于盈利15%，净资产变成了115万。

这里考虑两种情况，一种是盈利的资金用来扩大规模，也就是利润再投入生产，另一种是盈利的资金什么都不干，全部累积起来。

第一种情况下：盈利的资金用来扩大店面，这部分资金会产生和净资产同样的收益，第二年的净资产增加了，盈利也在增加，所以第二年的净利润继续保持15%，ROE也保持为15%。

第二种情况下：盈利的资金什么都不干，不会贡献收益率，但由于这部分资金会成为净资产的一部分，所以盈利没变的情况下净资产增加，导致第二年的收益率变相在降低，ROE也在降低。

随着时间的累积，两种情况会产生巨大的差异，具体见下图。

第一种情况：由于每年的现金再投入，长期保持ROE为15%，5年后，你的面包店净资产会变成200万，这样就会产生30万的利润，n年后，你的面包店会变得很大，拥有很多的分店，每年产生更多的利润。

第二种情况：不管多少年后，利润还是不会发生变化，每年都是固定的15%收益率，也就是15万的利润，只是你的现金会按每年15万进行积累，但积累的程度随着时间越来越长会远远小于第一种情况产生的收益。

从上面的例子可以看出，两个方面决定了一家公司是否会成为优秀的公司，一方面是能持续的保持高盈利的能力，另一方面是资产再利用的能力，这将决定这家公司是否会长期保持发展，产生更多利润。

所以ROE这个指标应该从两个方面来看 ：

1）在合理范围内越高越好；

2）能长期保持较高水平。

ROE持续保持较高的情况下，公司股价或者指数能保持长期的上涨，而ROE持续较低，公司股价或者指数极有可能出现震荡后还是原地踏步，甚至出现越来越低的情况。

先看沪深300成立以来的ROE和指数的关系：

沪深300上市十多年来，截止到2020年8月19日，ROE长期保持在10以上，指数从1000上涨到了接近5000点，上涨了5倍。

接着看看中证医药成立以来的ROE和指数的关系：

中证医药十一年来，截止到2020年8月19日，ROE长期保持在10以上，指数从4000上涨到了16000，上涨了4倍左右。

再来看看中证消费成立以来的ROE和指数的关系：

中证消费上市十一年来，截止到2020年8月19日，ROE长期保持在15以上，指数从5000左右上涨到了25000，上涨了5倍。

这里挑选了三个长期ROE保持比较高的指数，并不能说明ROE高指数长期一定就涨得多，因为不管从短期或者长期来看，影响指数上涨的因素太多，只是ROE是一个较科学的指标，大概率上ROE高的指数长期来看指数上涨都比较好。

下面再以中证环保和中证军工为例：

中证环保成立8年以来，截止到2020年8月19日，除了2015年短暂牛市以外，长期来看指数从1000上涨到了1500左右，上涨了1.5倍，而ROE长期保持在10以下，指数的整体上涨并不好。

中证军工也类似，截止到2020年8月19日，成立8年左右，也是除了2015年短暂牛市以外，长期来看指数从6000上涨到了12000左右，上涨了2倍，而ROE长期保持在5以下，ROE很低。

ROE是判断投资一个很重要的黄金指标，通过量化后可以对投资给出很重要的参考建议，选择投资品种尽量选择长期ROE较高的标的。

重点提醒：

1、市场有风险，投资需谨慎。

2、本文为信息分享，不构成任何投资建议。

# 实战技巧#