浙商基金查晓磊：十月生产指标维持偏强

浙商基金

上周解读：

10月PMI继续维持回升趋势。生产指标维持偏强，订单、价格回升，库存回落，海外订单持续偏强。整体机构良性，具有一定可持续性。

对比权益类资产与债券类资产的内在价值，当前两者相对价值比较位于历史上的居中的水平。具体来看，截至10月30日，全市场整体的股债价值比较位于历史的42%分位数，而代表核心资产的沪深300指数整体则位于51%分位数。从历史上看，到达当前水平的市场，接下来可能将会呈现特别剧烈的结构性行情。因为，一方面看，市场整体已经不属于绝对便宜的阶段，同时，从相对便宜角度，性价比也在减弱，但前期积累了大量盈利资金，以及吸引了更多增量资金。另一方面，往往此时，市场经历过一轮此前从绝对便宜回归的过程，且伴随着已经经历大幅上涨的行业和公司，结构差异相对而言是较大的。

后市展望：

预计接下来，市场或者有前期滞涨的行业和公司进行补涨，或者此前强势的行业继续上行。这种行业之间来回的轮动和切换有可能主导市场的剧烈波动。

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