2020年基金三季报已公布，咱们更新下主动基优选指南。
01
五大原则
第一版指南讲述了我们挑选主动基金的原则和选取这些原则的原因。
这边简单回顾下。想仔细琢磨的读者可以看第一版指南主动基金挑选指南（附名单及组合）
原则一：优先选人，其次选基金公司，最后才是选基金。
如果说选被动（指数）基金是选指数的稳定性、赛道和估值，那么选主动基金就是选人。
原则二：基金经理从业年限超过6年。
2014年以来，价值成长风格多次轮动。从业6年以上的基金经理经历过一轮以上风格轮动，经验更丰富，业绩更稳定。
原则三：基金经理管理过10亿以上规模基金。
部分基金经理的策略在较小规模下才有效，比如打新、量化等，一旦做大就失效。
原则四：基金经理的长期年化业绩超过15%。
2014年以来沪深300指数的年化收益率约为10%，加上A股仍处于弱有效或非有效状态，俗称韭菜较多。优秀的基金经理至少应取得15%以上的年化收益率。
原则五：基金经理和现任基金公司的磨合超过3年。
明星基金经理有自己的独到之处，但也离不开基金公司投研团队在背后的付出。某些明星基金经理跳槽后，在新的基金公司反而业绩不佳，这就是磨合出了问题。
02
优秀基金经理池
截止2020年11月2日，共有10218只非货币基金（第一版时为9446只）。
1万+的基金，普通投资者的挑选难度太大了。不过，经过我们的五大原则筛选，就容易多了。
五步筛选的过程如下。
筛选完成后，仅有127只基金符合我们的要求。
这127只基金对应72名基金经理。这里远望把他们和所在的基金公司列举出来，供各位投资参考。欢迎大家分享、收藏。
在你投资的基金中，如果基金经理是上述的73位之一。那恭喜你，你选到了老炮级基金经理。大概率来讲，长期持有，业绩相对优秀。
03
基金经理的特点分析
我觉得，结果是重点，但是过程和分析也很重要。这里我总结几点。
（1）优秀的基金经理是稀缺的。
非货币的公募基金共有1万+只，基金经理约2000名。
但经过业绩等条件的筛选，优秀的基金只剩127只，基金经理仅72名。
换言之，真正优秀的基金或经理仅有1%~3%。数量是稀少的。
（2）市场会用脚投票。
今年6月份我做第一版指南的时候，仅有42名基金经理符合五步筛选要求，而仅仅4个月后，符合条件的基金经理就达到了72名。
新进入名单的，大部分是近期规模增长较多，达到了10亿规模的要求。比如，鹏华王宗合、工银黄安乐、广发李巍、光大魏晓雪等等。
少部分是从业年限或任职时间达到要求的，比如中欧的王培、交银的王少成等。
这说明，市场是会用脚投票的。优秀的基金经理，基金规模增长更快。
（3）基金经理的长期业绩更重要。
部分读者可能有些意见，自己关注的明星基金经理并不在我们的表单中。这里我也要做个解释。
根据平安证券的一份统计报告。在近两年的牛市中，新基金经理的业绩反而优于老基金经理。
这与常规的理解相悖，但也不难解释。
近两年科创板开板，注册制启动，大量新股上市，基金打新的额外收益很高。
下图是2019年至今，基金打新收益率和规模的关系曲线。
1亿规模的基金打新收益率高达30%，而4亿规模的基金打新收益率也有15%。
新基金经理管理的基金规模普遍较小，打新收益突出。但当基金规模增大到10亿后，打新收益会逐渐消失。
此外，2019年以来，权益市场热点频发，整体行情较好，「年轻」的基金经理相对而言更加激进，业绩较好。
而「年长」的基金经理经历过岁月的打磨，相对来说更为稳重，对过热的市场较为谨慎，业绩反而要差一些。
其实这种现象在2015年大牛市也出现过。但当年很多牛逼基金经理，现在大多泯然众人矣。
上述结论我在第一版指南就提过，但当时很多投资者是持怀疑态度的。
经过三季度的调整，老炮基金经理业绩持续，而部分基金经理新星的业绩出现了较大幅度的回撤。
大家对上述观点也更为认可。说明市场教育才是最好的教育。
总之，我们重视更长时间维度、更高空间维度的业绩表现。大浪淘沙始见金。这正是我们的筛选原则之一。
（4）离职基金经理的基金，要注意风险。
第一版中的3名基金经理已经离职，在本版中消失。这里简单说下。
嘉实基金齐海滔：其离职前仅管理一只基金——嘉实医疗保健基金。
自2014年成立以来，该基金跑赢了中证医药卫生指数，但跑输了300医药指数。
而且在2014~2018年，该基金连沪深300都跑不赢。也就是靠2019年起医药股的一波猛涨，才有了比较好的业绩。
未来，随着表单中基金经理的增加，我会采取更多的筛选条件，以避开这类短期业绩猛冲型基金经理。
国泰基金周伟锋：周伟锋是个低调的小胖子。周伟锋是百亿级基金经理，但管理的基金主要由机构投资者持仓，而且他较少在公开场合发言。
他的代表作有国泰金鹰增长、国泰价值经典和国泰智能车。
国泰金鹰增长是国内首只开放式标准股票型基金，成立于2002年。这只基金很多朋友应该都听说过。
我看了下，接任的几位基金经理要么较年轻，要么风格不一致（比如，周伟峰是走智能车科技路线，新的基金经理是医药为主）。
所以如果持有上述基金，可以考虑换基。因为这些基金的过往业绩已经不具有参考性。
国投瑞银董晗：国投瑞银是一家小基金公司，他们家的偏股基金主要就靠董晗童鞋撑着。
所以董晗也一口气管理了国投瑞银的景气行业、美丽中国、创新动力、成长优选、瑞源、锐意、境煊数只基金。
同样地，新接任的基金经理今年业绩一般，从业年限较短。所以持有上述基金的读者规避下风险。
（5）基金公司梯队的整理。
在咱们的五原则中，考虑了基金经理和基金公司的磨合。
我们认为，基金公司的整体业绩能够体现公司旗下投研团队的水平。良好的投研团队能够从行业的互补、个股个券的选择和风险的控制等多方面助力基金经理，二者之间相辅相成。
所以，优秀基金经理越多的基金公司，说明基金公司的投研团队实力更强。
这里我按照经理的数量整理出了明星基金公司：
第一梯队：易方达、景顺长城、富国、银华；
第二梯队：中欧、兴全、广发、鹏华、工银瑞信；
第三梯队：交银、汇添富、国泰、华夏、银河、南方、上投摩根、建信。
（6）长期持有的前提下，只有持有股票才能取得更好的收益。
满足长期年化15%的基金中，没有一只基金是债券或偏债类基金。
因此，想要获取较高的收益，那就必须要购买偏股类的基金，承受较大的波动，才能享受到较高的收益。
同样的道理，成长股波动性更大，但只要买入价格合理，长期收益也更高一些。
欲戴王冠，必承其重。
04
远望主动基金组合
在前述72位优秀基金经理名单和分析的基础上，咱们构建了远望主动组合基组合。
组合构建主要采取分散、稳定和增长原则，主要是以下4条：
a. 选取能管理大体量资金的老炮级基金经理，业绩更稳定，更适合长期配置、长期投资。
b. 为防止同一家基金公司里基金经理抱团，每家基金公司最多只选取一只基金。
c. 组合里的各种风格（大与小、价值与成长、A股与港股、股票与债券）都有。整个组合不瘸腿、稳定性更强。
d. 组合更偏成长股多一些，业绩波动也会大一些，但长期收益更优。
综合考虑全部因素后，最新的金牛远望主动基优选组合如下：
本周三，组合会进行相应调仓。各位不用卖出原有份额，继续按照我文章提示的金额定投最新组合就可以了。
我们的主动基组合业绩如下：
今年6月底成立。截止上周五，收益率为17.28%，同期沪深300为14.25%。4个月跑赢指数3%。
组合最大回撤6%，沪深300最大回撤7%。组合回撤亦小于指数。
组合业绩曲线如下：
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